2025年A股市场首次大反攻：沪指涨超2%收复3200点，北证50指数暴涨超10%

1月14日，上证指数涨超2%重拾3200点，沪指50指数暴涨超10%，创业板指涨近5%，超过5300只个股亏损，两市成交额1.37万亿元。从板块来看，汽车、半导体、金融、人形机器人、AI应用、飞行汽车等热门概念爆发，A股小红书概念股也批量涨停。

近期政策、资本、情绪有何变化？众多个股暴涨，A股牛市还能持续吗？券商中国记者随即采访中欧国际工商学院、景顺长城、诺安、金鹰、德邦等公募基金公司解读市场。不少基金公司认为，近一年来市场持续调整，前期情绪因诸多不利因素积累而明显承压。情绪释放后，市场有反弹要求。从技术面来看，这可能是市场启动中短期复苏的重要一步。符号。

市场从超卖局面中反弹，短期复苏迹象明显。

14日市场突然大幅上涨。景顺长城基金认为，主要是资金、估值等多重因素造成，并非明显事件催化。具体来说：

首先是资金水平。 12月中下旬以来，受内外因素影响，A股市场出现回调。两市成交量持续回落，交易气氛明显降温。 1月13日，两市成交额再次跌至万亿元。下面，资金水平大幅缩水。从历史经验来看，市场连续下跌后的极度萎缩，往往体现了下行动能的充分释放。经过前期调整，投资者普遍将缩量视为较低信号，入市意愿有所增强。与昨日的放量相比，成交量约4000亿元支撑了市场表现。

接下来是估值水平。近期，A股主要指数的估值水平再次变得有吸引力。虽然市盈率不低，但考虑到无风险利率已经下降至1.6%左右，从股权风险溢价来看，沪深300股票风险溢价再次上升至6.5%左右。比平均值高一个标准差。沪深300股息率再次突破3%。一度与国债收益率差达到150bp，创历史最高水平。股票和债券的性价比反映了当前的市场估值。吸引力强。

最后，在事件因素方面，外媒报道称，特朗普团队正在研究利用紧急权力每月逐步提高关税2-5%，以帮助避免通胀飙升。如果真是这样，关税的影响将好于市场预期，这将对市场产生负面影响。风险偏好有一定改善效果，人民币汇率压力有所缓解。

“今日市场在重要支撑位发起猛烈反攻，从单一技术形态来看，大概率可能是市场开启中短期反弹的重要信号。”金鹰基金告诉记者。

金鹰基金分析认为，上证指数持续震荡，跌至3160点附近3个多月以来的相对低位，而3150点附近也是前期的重要支撑位。今天，当市场出现一些“小成分”但没有明显实质性利好消息披露时，在这个位置上突然出现了强势反击。截至收盘，上证指数以大幅阳线收盘。从技术分析来看，A股各大股指在重要位置开始大幅反弹，并形成了良好的长K线格局。根据历史经验，推测这可能是市场启动中短期复苏的重要信号。

诺亚基金分析了龙虎榜的席位。游资席位交易在龙虎榜股票（10日均线，下同）中的占比从2024年12月10日的8.0%下降至2025年1月6日的5.04%，目前为31.8% 2023 年以来的分位数水平，接近 2021 年至 2022 年的中央水平（4.47%）。这意味着不少主动型基金已经实现了一定程度的资金回收，正在耐心等待下一次入市机会。

中欧基金认为，随着春节临近，资金活跃度下降且存在提前锁定利润的担忧，市场交易热情放缓，13日交易额缩水至万亿元以下。外围市场方面，考虑到特朗普即将就职及后续政策的不确定性，市场前期情绪因诸多不利因素累积而明显承压，情绪释放后市场有反弹需求。

德邦基金基金经理石俊峰也表示，经过年初以来的不断调整，14日市场出现大幅反弹。早期的调整是多种因素综合作用的结果，例如美元指数走强以及对地缘政治不确定性的担忧。回顾历史数据，我们可以观察到春节前后的季节性格局非常明显。市场走势往往在春节前走弱，春节后周期性走强。这种格局主要是受到微观流动性变化的影响。春节前成交量持续萎缩，节后一周成交量明显增加。

石俊峰认为，市场变化会受到多种因素的影响，不仅有基本面和政策，还有海外地缘政治带来的不确定性。

基金公司看好分红和业务增长

对于市场反弹的未来表现，部分基金公司认为，整体市场风险可能相对可控，不宜过于悲观。中欧基金认为，随着市场进入年度业绩预览期，市场可能会青睐业绩好的品种。从中期来看，政策拉动的内需和关键技术领域，以及“十四五”最后一年的“赶超”领域，可能是除总量之外更受关注的主题。缓和。考虑到经济基本面的复苏步伐以及政策潜在的刺激方向，今年的市场机会可以通过三个主线来把握：

一是内需复苏主线。涉及行业中，估值弹性最大的是食品饮料，业绩弹性最大的是房地产，政策弹性最大的是医药，还有与内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费和时尚可选消费。 ；二是通货再膨胀主线，伴随着央行“推动物价合理回升”的政策立场，关注PPI预期回升带动的周期性产品，特别是钢铁、煤炭和铝，在中国有较强的定价能力；最后，我们可以把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注人工智能、储能以及国产替代、商业航天等各种验证周期长的话题。此外，近期下跌背后造成的受到流动性冲击的是与自身繁荣、行业和政策周期产生共鸣的增长型和周期性优质股票。春节前的金融冲击给这些公司带来了买入机会。

石俊峰表示，在配置方向上，有两个方面值得关注。一是股息资产。股息资产目前估值具有较高的长期投资价值。从风险角度看，随着长线资金不断入市，公用事业、交通运输等具有安全属性、稳定性、股息高且处于较低水平的板块值得关注。另一方面，前期经历较大回调的券商、军工、科技、房地产、消费等板块则具有良好的弹性。同时，在解读自主可控、内需导向的宏观逻辑上，有望获得政策支持。

诺亚基金也认为可以重点关注消费行业红利和垄断行业红利，也可以更加偏向消费红利。具体来看，消费型红利主要包括：高分红的纺织服装企业、经营现金流稳定、分红率高的食品乳制品企业，以及周期性相对较弱、充分享受资源禀赋、有望持续稳定增长的农业。 。企业和家电企业受益于“两新”政策的延续和内销增长的确定性不断增强。垄断红利行业主要包括水电、核电、航运港口、国有银行、运营商等，后续主题投资机会可能围绕机器人、设备端AI、新零售三大主题轮转。

金鹰基金分析认为，从结构上看，资源周期类、自主可控个股近期市场表现较好。资源类产品方面，主要是石油石化、石油运输、有色金属等品种走强。一是由于处于低位，资金时高时低，有色金属弥补了9.26和9.27之间的差距；第二，由于事件的催化，能源供给侧出现扰动，但对于这一类资源性产品的进一步走强，还需要看到需求侧的进一步发展。在独立性和可控性方面，美国AI芯片管控新规升级，加剧了“中美博弈”的宏大叙事。这种说法可能很难被证伪，并且可能会继续受到外部制裁力度加大和内部突破的催化。未来仍属于主线地位。