A股即将进入4月交易时间，券商观点聚焦行情走向及压力释放

本周，A-Shares即将进入四月交易时间。市场将如何解释？

该论文收集了10家证券公司的观点。他们中的大多数人认为，在实现短期调整后，“四月决定”的压力基本上已经发布，并将进入波动和巩固的阶段。同时，随着海外可能的短期宽松期望以及对总流动性的边际宽松期望，市场可能会再次上升。

Shenwan Hongyuan证券表示，Internet资本支出的增长率与A共享国内计算功率相关领域的收入增长率正相关。国内计算功率订单是集中订单发布的时期，第一季度报告还预计将看到一个上升的转折点。同时，对A股的亲周期改进的期望已经很低，并且额外的下降修订空间有限。总体而言，四月验证期内的调整压力已经有限。

Guotai Junan证券还指出，在下一阶段，股票指数将进入侧面振荡和巩固的阶段。但是，从全年和整体的角度来看，市场清算的趋势，决策者的决心和备用措施扭转了局势，无风险利率的下降已经形成。

中国证券表示：“市场最近已经适应了一定程度。随着短期海外的宽松期望和对总流动性的边缘宽松期望，市场可能会再次上升。”

在配置级别，Galaxy Securities表示，市场的特征是加速旋转和增加交易难度。无论是在技术方向还是非技术方向上，我们只能在短期内估值的方向上寻找机会。

在运营方面，可以以60％-70％的方式控制总职位。4月初并不是提高职位的好机会。我们必须为一场长期的战斗做准备，该战斗超出了挥发性时期的预期。短期的防御思维是主导的，高明端资产可能具有良好的相对回报。”银河证券说。

国民证券：布局核心资产的左侧的机会已经成熟

展望未来的市场，控制供应并确保需求，第二季度国内政策努力的方向将变得更加清晰。其中，从性能的角度来看，核心资产表现出强大的业务弹性，左侧布局的机会已经成熟。

对先前构建的“新核心资产30”，香港证券交易所“核心资产15”的财务数据的全面分析，Mao Index，Ning Portfolio和Wande Jincang 50。截至2024年第三季度，截至2024年第三季度，在五个主要的核心资产投资组合中，只有ning的净利润是Ning的净利润，但它仍然比Ning IS + ICX Offerion，但要多于ICX，但是更多的是ICX，但是更多自2024年第二季度以来，A股的其他核心资产开始成形，其他核心资产已开始改善。

此外，目前发布年度报告的投资组合中A股公司的业绩也进一步提高。截至2025年3月28日，30个新资产中的12个披露了年度报告。根据可比的计算，2024年第四季度的收入增长率为13.9％，从2024年第三季度的8.4％增加了5.5个百分点，而单个季度AA非财务收入的收入仅为2.7％。

从流动性水平来看，积极的资金已经清楚地退缩了，工业主题需要催化和时间来积累动力。在配置方面，继续进行技术点火，供应方努力和消费的想法，以弥补缺点。

银河证券：短期防御思维是最好的

展望未来的市场，四月份的重大干扰是绩效披露正在临近，并且当前阶段的绩效确定性将逐渐增加，而明显的现象是，资金对合理估值的要求越来越高。从市场中，它表明旋转是加速的，交易更加困难。

在行业方面，技术领域的先前拥塞高达45％（以TMT行业为例），现在的拥塞已下降到32％左右。回顾评论，一些资金将在此阶段选择在底部购买。低价门票的旋转维修主要集中在绝对低估的方向上，但是许多行业并没有看到繁荣的明显改善。

总的来说，亲周期维修的上升空间有限，技术市场继续缩小和专注。市场的特征是加速旋转和增加交易难度。在短期内，无论是在技术还是非技术方向上，我们只能在绝对低估的方向上寻找机会。

在运营级别上，总位置可以控制为60％-70％。 4月初并不是提高职位的好机会。您必须准备一场旷日持久的战斗，该战斗超出了波动期间的期望。短期防御思维是主导的，高明端资产可能具有更好的相对回报。

纪念品Junan证券：合并和合并

展望未来的市场，波动性将继续进一步发展。总体而言，股票指数将在下一阶段从侧向到整合的振荡阶段。但是，从全年和整体的角度来看，市场清算的趋势，决策者的决心和后备措施在过去三年中扭转了局势，无风险的利率下降已将增量资金带入了市场，中国股票市场在2025年以“转型公牛”为迎来。

首先，在先前的强化催化之后，目前缺乏在预期的宏观政策，经济增长，工业突破等的预期水平上向上修订的强劲进步和动力，并且进入了“等待期”。

其次，一些指数和部门，以及中小型的市值估值和周转率相对较高。以前的交易更加充分地表达，这意味着它们将对流动性的变化更加敏感，并可能增加波动。

同样，国内财务报告季节绩效测试即将到来，与上一个时期相比，不确定的因素将增加，而承担风险的整体市场意愿将减少。

在配置方面，样式平衡将重要性附加到性能上，并对受益部门（例如设备更新和新旧交易）感到乐观。同时，自由和稳定的现金流的主题将在短期内返回视野，并避免中小型市值。

Shenwan Hongyuan证券：保持波动性

展望未来的市场，在实现短期调整后，“四月决策”的压力基本上已经发布：互联网资本支出的增长率与A股国内计算功率相关领域的收入增长率呈正相关。国内计算功率订单是集中订单发布的时期，第一季度报告还预计将看到一个上升的转折点。绩效期间的技术市场不是“伪造”，而是“专注”。将来，国内AI计算能力可能是第一个区分和加强的能力。 4月验证期内的调整压力已经有限。

从资产分配的角度来看，A股在第二季度可能保持疲软和动荡的市场。从结构上讲，促成周期性修复的上升空间受到限制。当股票价格达到需要总体经济验证的阶段时，股票价格抵抗力将大大提高，而且技术市场也需要缩小和专注。

从2023年7月至2023年10月，这一轮技术调整的叙述类似于美国股票市场的纳斯达克调整：应用程序较慢，对计算能力投资的进步的担忧以及对计算能力产业链的持续性能的担忧。我们可以耐心地等待技术行业的趋势再次催化并继续结构性牛市。

将来，互联网平台内部流行应用的催化可能会增强对高资本支出增长的期望，而AI计算电源市场将卷土重来。基本级别的大型模型的突破可能是催化新一轮全面AI市场的因素。

在分配水平上，第二季度的防御性思维是主要的，并且对高股息的相对回报感到乐观，而短期分配基金的定价能力得到了加强，并且高股息被加速以修复绝对回报。 2025年技术结构的判断保持不变。它可能不是技术的中级调整带。我们将继续推荐国内AI计算能力和应用，具体的智能以及低空经济。

中国商人证券：首先压制然后上升

展望四月，市场可能会首先显示出下降的趋势，然后出现上升。在4月中旬，披露年度报告和第一季度绩效预测仍然是压制市场的主要因素之一。此外，边际削弱的经济数据还可以减少阶段的风险食欲。同时，外部冲击风险在发酵期内也可能抑制市场风险偏好。

从4月中旬开始，绩效披露的高峰期结束了。 4月下旬举行的重要会议可能进一步定下了加速财政支出或实施其他政策以稳定增长的基调。预计外部影响将在阶段缓解，预计市场将恢复向上的趋势并加速向上趋势。在风格方面，它将表明，从防御到进攻，技术消费预计将继续上升，并且预计中小型风格也将返回。

在分配方面，建议专注于扩大国内消费，价格上涨的循环类别以及具有相对稳定的性能的新优质生产力领域，包括家用电器（白色商品，厨房用具），社会服务，工程机械，电子学（消费者电子设备（消费者电子），非货币，国防和军事行业（飞机国防和军事行业），在赛事中，始终是在下一步的范围。商品（非有产金属，化学物质），终端AI，AI计算能力，机器人和芯片半导体的主要轨道。

工业证券：市场逐渐集中在某些方向上，例如出色的绩效，股息和低波浪。

从3月中旬到4月初，市场将逐渐进入一个风格更混乱的阶段，缺乏明显的主线。正是由于这种“日历效应”，最近的行业迅速轮换似乎是无法识别的，但是如果我们从性能相关性和样式因素的角度看待它，它实际上会逐渐隐藏着逐渐关注高性能，股票和低波绩效时的“暗线”，因为四月的性能时期。

随着四月的开始，随着越来越多的经济线索的出现和市场对基本面的关注进一步增加，市场可能会进一步关注绩效提高的细分市场。在此过程中，在上一时期落后的低级高性能方向，但预期对性能提高的强烈期望将从旋转篮板中受益，并成为具有强烈随后确定性的方向。

在配置方面，AI产业连锁店的拥塞得到了极大的缓解，并且优先考虑具有性能确定性的上游硬件；注意低水平和利润期望的亲绿色方向正在提高。

GF证券：技术仍然是年度的主要线路

过去五年来的数据表明，四月是一年中A股的“最贸易基础”的月份，第二和第三季度也是“繁荣投资”的最有效时间窗口。这意味着，在下一阶段，市场将逐渐从今年年底和年初开始对“投机期望”的前瞻性和验证，并且对A-Shares第一季度报告的关注将相应增加。

在配置级别上，技术仍然是一年中的主要线路，每个调整都是布局的机会。由于违反风格破解，TMT交易量的比例减少以及主要技术制造商行业的发展，我们将继续对全年的技术风格保持乐观。

在运营方面，建议继续布局扇区，这些部门可能会迅速履行订单和基本面，而下降较低时。同时，预计将来，在过去的两年中，更多类似于光学模型的技术子扇区将能够出现：CSP制造商和上游（AIDC，Chaifa，租赁），用于推理应用的铲子，用于推理的铲子，用于推理（升序）

中国银行证券：振荡调整

总体而言，技术股票的重估已经分为分阶段，A股在短期内可能会进入波动调整的阶段。随着四月的进入，A股即将进入财务报告窗口期，并且绩效确定性将成为4月获得超额回报的主要工具。

在分配级别上，调整不会改变乐观的AI策略。 AI产业链的趋势仍在解释中。整体繁荣是稳定和改善的。中等回调实际上是乘坐汽车的更好机会。在不久的将来，AI方面特别值得关注。一方面，从估值的角度和2024年年度报告表现的角度来看，具有中等和高性能防御能力和高估值成本效益的轨道和个人股票相对浓密。

另一方面，存储和终端处于恢复阶段。自3月以来，存储价格已经显着上涨，并且在AI推理成本下降的趋势下，预计最终恢复的强度将得到加强。除了AI产业链的回调布局外，还建议注意一些具有积极经济状况，良好估值和成本效益的行业，包括新兴的消费，猪循环，药品，家用电器等。

中国证券：预计市场将再次上升

市场最近在一定程度上进行了调整。随着可能的短期海外宽松期望以及对全部流动性的边际宽松期望，市场可能会再次上升。但是，中小型市值的高杠杆仍带来风险。

因此，当前的投资策略仍然建议保持“高低切换”的想法，适当避免由高杠杆和高估值驱动的中小型技术股票，并关注安全资产，例如非有产金属，军事行业以及诸如欧洲制造业的扩展以及防御性资产股票以及诸如股票股票和债券等诸如核电所带来的。

Huaan证券：波动继续

展望未来的市场，预计市场波动将在4月加剧，尤其是在本月上半年，它将面临更多的内部和外部干扰。因此，市场转折点与国内宏观经济政策期望的期望是否会因4月底的重要会议而改变。国内政策继续具有积极的基调，以及它们是否增加投资取决于外界。

一方面，有足够的财政资金，预计政策将处于最前沿。另一方面，货币政策的重点是通过结构工具来促进信贷的转变，并且降低储备金比率和结构性降低利率的可能性相对较高。中央银行在三月份发表了几项声明，该声明将根据国内和国际经济和财务状况以及金融市场的运营及时降低储备要求和利率。随后的储备要求削减比率的可能性大于降低利率，并且流动性供应相当丰富。 10年期债券利率的最快上升阶段已经过去，预计将来将保持波动的趋势。此外，公司信贷的可能性比3月预期的弱点仍然很高。

在配置方面，预计四月的波动率将继续，但波动将增加，尤其是在本月上半年。在配置方面，自3月以来的行业轮换也将继续，并且轮换想法将在“以前的停滞，低估，估计质量低的潜在政策催化”的方向上寻找布局机会。尽管三月份已经消化了一年之后的强劲增长技术方向，但仍然有一个很大的消化空间，因此在短期内仍将集中精力进行调整。

在运营层面上，建议投资者注意三个线索：首先是具有稳定的成本效益以及中型和长期战略分配价值的银行和保险公司。其次，一些因政策支持催化的消费者领域的重点关注汽车，家用电器，医学等。第三，非有产金属由繁荣支持，主要包括贵金属和工业金属。