原奶行业调整持续，现代牧业等公司2024年净利润亏损加剧，下半年奶价有望触底

原始牛奶行业的调整尚未触底。 2月18日晚上，现代畜牧业（01117.HK）发布了其表现预测，预计其年度绩效将从利润转变为损失。目前，它包括主要的原始牛奶，例如中国Shengmu（01432.HK），Aoya集团（02425.hk）和其他主要的生乳。 2024年上市公司的净利润损失在不同程度上增加了。行业内部人士告诉第一位财务记者，原始牛奶行业的调整仍在进行中，预计牛奶价格将在下半年降低，但反弹的实力仍然有待观察。

头部原料牛奶的损失增加了

该公告显示，现代畜牧业预计其年度净亏损为13.5亿元至15.5亿元，而在2023年同期的净利润为1.9亿元。在2024年上半年，现代畜牧业的净利润从利润转变为损失。 ，损失了2.3亿元人民币，下半年的损失显着增加。

记者注意到，一方面，大损失的背后是，现代畜牧业在2024年调整了牛群的结构，并消除了一些低产牛。同时，牛的价格和牛奶价格在2024年继续下跌，导致损失重估奶牛的公允价值。这两个导致乳头公允价值的变化造成的损失减去奶牛的销售成本（以下称为生物汽车价值调整）增加了15亿，达到17亿元。此外，由于牛奶价格和牛价格下跌而导致的商誉损失的损失约为4亿至6亿元。

该公告指出，这一损失主要是非现金项目，不会对公司的现金流和持续运营产生不利影响。 2024年，现代畜牧业EBITDA（EBITDA之前的收益）约为29亿至31亿元人民币，同比增长16％至24％，这主要是由于成本的毛利率下降，这是由于成本下降并提高效率。

以前宣布损失期望的Aoya集团的情况相似。预计年度净利润将损失11.7亿至13.8亿元人民币，与上一年的4.9亿元人民币亏损相比，损失显着增加，其中Biofair价值调整损失为11.8亿至13.9亿元。 。中国尚木预计，2024年净利润损失将达到6000万至8000万元人民币，这主要受到生物体价值调整损失的影响。

生物空气价值的调整与牛奶价格和牛价格密切相关。由于乳制品消费市场的回收率较弱，国内原料牛奶供应经历了分阶段的盈余，这也导致牛奶价格持续下降。在2024年，这种情况尚未逆转。澳大利亚集团的宣布表明，与2023年相比，2024年的生牛奶和牛奶的平均价格下降了17％，16％下降了16％。

生牛奶的价格仍在2025年仍处于低水平。农业和农村事务部的最新统计数据表明，在2025年2月的第二周，10个主要生产省份的新鲜牛奶的平均价格包括Inner Mongolia，包括Inner Mongolia。 Hebei是3.11元/公斤，比上周下降0.3％。 ，同比下降14.1％，而在2024年初，国内牛奶价格水平仍约为3.66元/公斤。

记者注意到，尽管原始牛奶行业正处于肢体阶段，但仍在使用新的牧场。直到2024年第三季度，全国牛奶产量才显着下降。2024年的年度牛奶产量为4079万吨，同比下降。 2.8％。

独立的乳业分析师Song Liang告诉第一名财务记者，2024年的国内牛奶能力降低进度并不快。一方面，公司战略惯性存在问题，并且某些生产能力仍在逐渐被释放。另一方面，还考虑了公司发展策略。 。由于牛奶的总体价格低迷，对原牛奶上市公司的影响也逐渐反映在财务报表中。

行业调整何时结束

自2022年下半年以来，原始牛奶行业已经进入了这一轮深入的调整期。以前，该行业预测，随着行业生产能力的逐步调整和市场消费的回收，原始牛奶行业预计将在2025年再次上升。

尽管目前的牛奶价格并没有太大变化，但记者得知，春节牛奶礼物方案的恢复使原牛奶行业觉得它正在恢复。

在春季节期间，许多频道商人向第一名财务记者报告说，由于对来访亲戚和朋友的需求恢复，加上促进乳制品公司的春节营销的促进，因此在其地区销售牛奶礼品盒。 2025年的春季节比2024年春节的同一时期要好得多。 。

Hebei大型牧场的负责人告诉第一名财务记者，尽管今年的牛奶收款价格与节日前的牛奶收集价格尚未增加，但牧场尚未获利，但最近的原始牛奶的销售额是“比2023年的同一时期强得多。

但是，原始牛奶行业将在上半年第二季度面临淡季的考验。在该行业认为，淡季牛奶的价格可能会进一步下降，牧场业务的压力加剧了，牧场可以在第二季度清除。下半年可能会预计市场供求余额。达到。

山东乳业协会的最新报告还指出，春节推动了消费者的改善，并且牛奶价格有向上的行动，但仍然有必要观察经济和消费的总体恢复。当前的市场环境仍然存在不确定性。

Song Liang告诉第一名财务记者，由于市场需求的恢复缓慢，生牛奶的下降周期很长。随着消费和能力调整的恢复，原始牛奶市场有望在下半年反弹，但要符合市场需求。在上一个行业周期结束后，牛奶价格飙升时可能不会发生影响。因此，原乳行业不能盲目乐观。它必须加快提高效率并降低应对新变化的成本。