2025年春节哪吒2票房破115亿，光线传媒市值激增至1019亿

作为“ Nezha 2”的主要投资者和发行人，春季前的最后一笔交易日的市场价值达到了280亿元人民币的市场价值，到10019亿元人民币的市场价值也飙升。上市公司已连续发布三个公告。警告股价异常的风险。

实际上，2019年夏季发行的“ Nezha 1”已经出现。根据当年的年度报告，该公司的主要投资者和控制动画电影《 Nezha：The Devil Child进入世界》中打破了一系列记录，例如动画电影的第一天/单日票房记录在中国发行，第一周 /最高的单周票房记录，中国市场上的观众人数最高，第一天 /单天的比赛记录，单日票房分享记录，单天股票记录，单日帐户超过1亿天的天数，是中国夏季季节的最佳票房记录，是中国动画电影市场中观众数量最多的记录，记录众筹数量最多的中国电影衍生产品等等。

“ Nezha 2”于2025年在春季节上发布，根据上述基础，进一步走了一步。可以预见的是，这部电影将创建一系列新唱片，例如这部电影在大陆的票房名单中排名第一，中国电影历史上的票房冠军，2025年的大陆票房冠军，世界上最高的票房非辣妹电影，这是全球电影历史上单个市场上最高的票房电影，中国电影历史上排名第一的电影观众等。请注意，“动画”一词已在这里删除，这意味着卡通“ Nezha 2”可以与任何电影甚至好莱坞大片相提并论。

“ Nezha 2”的成功有许多影响电影的因素。许多人关注董事，演员，动画制作团队等，从吃甜瓜的普通百姓的角度，您还可以看到资本市场的变化。假设，如果您在电影发行前的最后一个交易日购买了电影后面的公司股票，那么您当前的净资产就增加了近三遍一天之内。

值得关注的要点之一是在“ Nezha”背后投资公司的战略成功。根据Light Media的年度报告，当“ Nezha 1”成功时，该公司意识到观众和市场对家庭动画的未来充满了关注和期望。在此基础上，该公司与许多投资动画公司合作。增加对高质量内容的创建和投资，增强新技术的研究，开发和应用，并增加系列产品的开发。该公司将“继续探索和支持优秀的动画团队，伴随这些团队，与中国动画和电影一起成长，见证并创造历史”。 “ Nezha 2”恰恰是“见证和创造历史”的最佳注释。

策略与风险和绩效融为一体。一部电影正面临着从早期计划到最终成功发行的巨大风险，甚至达到了出色的票房。常见的包括政策和监管环境风险，电影和电视销售的市场风险，工作内容审查或审查的风险，预付费帐户的数量有更大的风险，海盗的风险等。您应该知道“ Nezha 1”已发布2019年，“ Nezha 2”于2025年发布。相距超过5年，并且不确定性太多。 。直到今天，普通投资者是否继续愿意购买上市公司的股票以及董事饺子是否继续与上市公司合作仍然存在不确定性。这也是策略带来的风险。

在电视连续剧《理想城市》中，Yinghai Group的首席经济学家Xu Zhiping有一条线，“我一直在努力控制风险，并处理了无数的案件。我得出的结论是，最大的风险是即将来临的。来自人。”企业家宁先生甚至说，战略的起点是人们。

在资源投资，市场环境等方面，相同的战略选择，行业选择和定位甚至是一致的，因此为什么获得的结果值得反思。您可以将其归因于团队成员，组织方法和机构效率的差异，也可以从视觉，预算，预算，绩效评估，执行等的角度考虑一下，但是从“ Nezha”系列电影，电影，导演的饺子是核心因素。

毫无疑问，饺子是有才华的，并且有罕见的角色可以坚持困难并拥有“达到顶峰的心”，但前提是有人看到并欣赏他，然后提供了平台和机会来帮助他。背后的投资者值得赞美。

动画和电影是轻型媒体的开发策略，这是公司年度报告中使用的术语。确定方向后，才华决定一切。根据媒体的说法，当投资者选择与之合作的董事时，有两个条件：一个是他们非常贫穷，另一个是他们可以坚持下去。饺子只能满足这两个条件。他出生于1980年，尽管他于2003年从西川大学的西中国药学院毕业，但他能够坚持自己的内在选择，独自学习动画片，甚至与母亲的养老金相提并论。摇晃，早期贫困是可以想象的。从2008年首部动画短片“战斗，大型西瓜”的制作，到2015年的“ Nezha 1”的制作，以及从2019年和2025年发行的“ Nezha 1”和“ Nezha 1”和“ Nezha 2”很长一段时间，导演的毅力很清楚。

选择投资者的两个条件更为直言不讳，“贫困和雄心勃勃”，这使人们想起了孔子的人最喜欢的学生Yan Hui，“一餐和饮料，在一个谦虚的小巷里，人们就无法忍受。回来时永远不会改变您的幸福。”难怪老师孔反复叹了口气：“你回来有多贤惠。”

当您回到公司时，确定了战略，人民在那里，下一步是资源的投资。从会计的角度来看，我们必须反映电影制作和发行的整个过程。这两个关键链接是：输入和输出。

这项投资是长期的，至少在Nezha系列电影中。该公司使用“库存”来保留帐户。例如，为拍摄购买或创建的脚本支出放置在“原材料”中，并在投资拍摄或获得射击许可证时转移到“产品”中。拍摄完成，并获得了拍摄许可证。 “库存商品”，即原材料，产品和库存商品反映了电影的不同生产阶段。以“ Nezha 2”为例，从2019年的项目成立开始到初步计划，董事确定，生产和分销，直到2024年底发布，公司在其上花费的投资反映了“库存”帐户。

产出很复杂，会等待时间和市场测试。每个人都更容易看到的是直接产出，例如“ Nezha 2”的受欢迎程度，电影票房共享收入，版权收入，电影发行收入，电影票务服务收入，电影衍生产品销售收入等；相对困难的是间接的产出，例如观众对国内动画电影的关注和期望，资本对中国电影业的信任以及利益相关者在整个动画行业中的信心是由电影的成功所带来的。

当然，直接产出也存在某些不确定性，例如制作和分发电影，票房收入和版权收入的不同方式会有所不同，更不用说版权的收入，海外发行，电影导数等。还可以使用公共信息来大致估计上市公司可能的收入水平。

根据Light Media于2025年2月5日发布的公告，“ Nezha 2”在中国大陆发布了7天，总票房收入（包括服务费）约为48.4亿元人满为2月4日）。该公司的营业收入范围从视频约为9.5亿元至10.1亿元人民币。基于此，据估计，公司可以从票房获得的收入比例为19.62％至20.86％。根据平均水平20％，如果“ Nezha 2”的票房最终达到160亿元人民币，那么该公司的收入可以确认为32亿元人民币，这是该公司的年收入的两倍以上。在2023年，这意味着电影的收入相当于公司两年的收入。

需要解释两点。其中之一是，该收入将在2025年确认，因此在2024年的年度报告中无法看到，并且特定收入可能会出现错误。原因是该电影仍在筛选中，版权销售收入是海外地区的分销收入尚未解决，并且实际的和解最终基于实际解决方案；其次，该公司不仅拥有这部电影，而且其他电影的表演必须与“ Nezha 2”相结合，并且需要仔细观察对公司的影响。

让我们谈谈股价。电影的票房很高，该公司赚了很多钱，而且表演反映在股票价格上，这是合理的。当前的股票价格反映了预期的绩效，这表明投资股票不是过去的投资，而是在当前和未来投资，反映了投资者的信心。但是，在短短的几天内，该公司的股票上涨了3次以上。一部电影的成功是否表明了公司的整体成功以及这种“成功”是否可持续，还有待由市场测试。从这个角度来看，股价在短期内急剧上涨，这是出乎意料的。

值得讨论该公司是值得绩效还是市场的。是否可以通过“过去”的绩效来衡量当前公司。 Light Media在动画方面的策略取得了成功，并且执行良好。与其同行公司相比，拥有一定的“溢价”是合理的，但是投资者的最终回报取决于两个方面：一个是来自上市公司的股息，另一个是股票价格波动的差异。

从2019年的“ Nezha 1”的成功来看，尽管该公司的收入和利润与上一年相比显着增加，但2018年和2019年上市公司的股息是相同的，也就是说，该公司已经采用了股息政策换句话说，“每10股的付款现金股息0.50”，换句话说，“ Nezha 2”在2025年的成功最终可能不会转化为投资者的真实现金股息。从这个角度来看，投资者返回购买公司股票的回报在很大程度上取决于股票价格的波动，市场风险很高，投资者应全心关注短期股票价格波动的风险。

该公司有远见，并选择了10年前的导演饺子。饺子达到了期望，并在10年内制作了两部电影，成为中国票房最高的导演，同时还为观众，公司和公司的股东带来了收益。投资者还应具有“视线”，了解战略，风险和绩效之间的关系，了解电影公司的业务，增长率和增长可持续性，并做出合理的决定。

（本文是纸质商学院独家专栏“会计江户”的第70系。作者元敏是上海国家会计学院的教授，也是会计博士学位。关于信用评级的功能检查和质量控制”，“企业内部控制规格和案件”以及其他作品）