AI成交占比创新高：三大趋势验证AI主线方向，TMT板块引领市场上涨

AI的主要方向变得越来越清晰，并且三个主要趋势继续得到验证。在“深切期待AI市场的三个趋势”中，我们提出“从上游到中游，从集中到盛开，从AI到AI+，有望成为AI回合的三个主要趋势市场”，在不久的将来一直由市场持续验证。一方面，在TMT中以计算机和媒体为代表的中部AI部门的共识一直在不断收集，这使市场上升。另一方面，这一轮AI市场也已经开始传播到更多的AI+领域，例如医疗，信息创新，教育和智能驾驶。 ，进入多点盛开和共振的阶段。

随着市场共识继续凝结为主要AI线路，TMT行业的交易比例已迅速上升到约46％，近年来是新的高点，接近2023年4月的历史最高水平。使市场担心AI交易情绪是否达到顶峰以及市场是否会结束。

在这方面，我们认为我们可以从三个方面理解它：

首先，在观察TMT交易比例时，我们实际上需要考虑该行业自身市场价值比例的变化。随着市场价值比例的增加，交易比例的最高点通常会“上升”。 TMT是一个主要行业，拥有1,000多家公司，市场价值超过20％。它可以容纳的资金相对较大，并且从历史上看，随着市场价值的增加，行业交易的比例往往会随之上升。

因此，考虑到市场价值份额变化的影响，我们观察到TMT交易/自由循环市场价值份额的比例。该指标的历史高点通常约为2.5倍，当前值为2倍。

其次，指的是历史经验，随着交易比例增加到高水平，短期内行业波动的可能性增加，但通常不会导致市场结束。影响主要反映在结构中，更多的内部旋转和高低切换将是消化短期过热市场情绪的方法。

无论是寻找2013 - 2014年或2019 - 2020年，在TMT交易比例上升到创纪录的高度之后，市场尚未结束。如果您回顾2023年的AI市场，每当该行业在阶段迅速增加数量和交易情绪时，它也将通过内部快速旋转和高低转换来调整，而不是系统的下降。因此，与高水平的交易比例的增加对部门结构有更重要的影响。至于市场是否结束，核心仍然取决于基本原理和流动性期望的变化。

最后，诸如“交易比例”，“离职率”和“拥堵”之类的情感指标更适合具有相对稳定的基本面和工业逻辑的行业。当行业或行业的工业趋势，生命周期，政策环境，基本逻辑等发生重大变化时，它可能会突破交易拥堵并形成新趋势市场的束缚。例如，2016年至2020年的核心资产，2020年至2021年的新能源等，我们认为这一轮AI市场也是如此。

回顾三轮市场中中型和长期主线的形成，它们都受到工业趋势的支持，不断地穿越短期交易拥塞，并逐渐在连续高高的过程中确认其主要位置交易比例：

1。从2020年到2021年的新能源：在2020年至2021年期间，新能源部门的拥挤迅速增加，交易比例达到了新的高度。但是，随着工业周期的延续，新的能源部门在短暂波动后再次从趋势中出现。

2。从2016年到2020年的核心资产：由MAO指数代表的核心资产的核心资产在2016年至2020年的过度交易比例迅速增加，并继续处于历史上的高水平。但是，由于其强大的基本面以及由外国资本和公共资金领导的大量增量资金的驱动，核心资产始终保持强劲，交易和股票价格的比例在先前的高点中不断破损。

3。2013 - 2014年的“中小型企业家精神”：在2013年至2014年的中小型企业家精神的主要市场中，其交易比例始终保持高水平，并且在每次波动结束后，它的交易比例始终在先前的高位。交易拥堵一直持续到2014年底，政策完全放松，市场价值股市得到了充分启动。

总而言之，随着交易比例在短期内提高到高水平，该行业波动的可能性确实在增加，但通常不会导致市场的系统端。影响主要在于结构，并且对基本面和流动性期望的压力没有明显的压力。在这种情况下，将通过内部旋转和高低切换来消化更多的短期过热市场情绪。

在中期，无论是2013 - 2014年的中小型企业企业，2016 - 2020年的核心资产和2020-2021的新能源，它们都在连续高高的过程中确认了他们的主要位置交易共享。

关于这一轮AI市场，DeepSeek的“爆发”导致了国内AI行业的趋势和基本逻辑的积极变化。尽管在数量迅速增加后可能需要一些时间来消化和巩固，但由于基本面和政策环境的双重驾驶，各种行业的AI渗透率提高以及更垂直应用的加速，但AI可能会支持以穿越短期。在中期，拥挤的交易继续成为市场的主要重点方向。

2. AI产业链中其他哪些低级方向值得关注？

随着交易比例的增加，AI产业链中的某些细分方向已经开始显示出短期交易充血的迹象。但是，尽管将在阶段进行本地“过热”，但我们仍然可以在工业链中找到具有相对成本效益的方向。 AI和TMT领域本身是一条巨大的工业连锁店，市场价值超过20％，涵盖了上游计算硬件，中游软件服务和下游应用程序。在阶段可能会有本地的“过热”，但是您仍然可以找到一个相对成本效益的方向。因此，在这一轮AI市场中，我们不仅需要判断主要的行业趋势和主线方向，而且更有意义的是在该部门内部轮换并比较细分市场方面做得很好。

全面的经济，交通拥堵和资本流入，在AI产业链的50个主要子领域中，您目前可以专注于相对较低级别和具有成本效益的链接，例如运营商，光学模块，GPU，PCB和HBM贮存。

（i）繁荣

随着AI行业的突破和国内需求的恢复，预计今年繁荣的许多细分市场将有所改善。根据市场的共识期望，预计大多数AI细分市场将加速或扭转今年的困难。从今年以来，在主要AI领域中预计将在2025年将其修订的股票比例加上，光学模块和运营的业务排名相对较高，光纤有线电视，数字媒体，AI手机，液体冷却服务器，液体冷却服务器，PCB和其他方向。

（ii）拥挤

在当前的AI产业链中，某些方向上的短期交易拥堵已上升到更高的水平，并且某些细分方向的拥塞压力相对较低，例如GPU，GPU，光纤电缆，HBM存储，PCB，光学模块，AI CHIP ，数字媒体，智能安全性，无人机等。

（iii）资本流

基于本周主要基金的净流入/自由流通市场价值，关键的流入方向是智能医疗保健，网络安全，电子政务，工业软件，HBM存储等以及每月一个月一周中，本周主要基金的净流入/自由流通市场价值从变化，光学模块，智能医疗保健，PCB，操作员，电子政务，纤维和有线电视等判断中。

风险警告：经济数据波动，减轻政策的较低程度低于预期，美联储的削减速度低于预期，等等。