美国CPI数据揭示通胀压力加剧，核心CPI涨幅超预期，再通胀担忧升温

美国劳工统计局周三发布了季节性因素，表明，上个月消费者价格指数（CPI）上个月增长了0.5％，这是2023年8月以来的最大增长，同比增长3％，达到3％， 7次返回“三个时代”。

联邦官员密切关注的核心CPI收益也比预期的要大。除了食品和能源成本外，1月份的核心CPI同比增长3.3％，高于预期的3.1％； 1月份季节性调整后的CORE CPI每月率为0.4％，是2024年3月以来最大的增长，高于预期的0.3％。

这份全面的CPI报告超出了市场的预期，显然使所有市场参与者感到惊讶。这将不可避免地引起对美联储的不满：去年9月，急剧削减50个基点的宽松行动是否“不要”“不要”完美的抗通水状况。您应该知道，自从去年大选之前的秋季持续降低率开始，美国CPI的同比增长一直在上升...

摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）的艾伦·Zentner（Ellen Zentner）表示：“美联储一直在等待通货膨胀再次下降的明显迹象，今天早上他们相反。在这种变化之前，市场将不得不降低进一步的利率。保持耐心。”

从周三的金融市场趋势来看，尽管美国股票在开场急剧下降后的大部分下降逐渐恢复了，纳斯达克股票仍然更高，但美国债券市场显然没有那么好运，美国债券价格遇到了一年中最悲惨的债券，这10年的国库收益率达到了自12月18日以来的最大收益。

截至纽约会议结束时，美国财政部的收益率上升，美国财政部为期2年的收益率上升了7.36个基点，达到4.3527％，美国5年美国财政收益率上升了9.95个基点，达到4.4676％，美国10年财政部收益率上升8.76个基点，达到4.6228％，美国财政部30年的基准增长了8.61个基点，至4.8331％。

目前，美国为期2年的美国财政收益率已经恢复到超过200天的移动平均水平。

同时，反映通货膨胀预期的收益机通货膨胀率仍在上升。

互动经纪人的首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）说，这个数字确实很难接受。当前股票市场的一个特征似乎是这样的口号：每次下降都是购买机会。下降越大，机会越大，债券市场没有。

索斯尼克指出，在某种程度上，股票可以对冲中等的通货膨胀，因为每股收益以名义价值来衡量。他补充说，通货膨胀将提高这些名义上的收益，尤其是对于对产品需求相对无弹性的公司而言。一些最大的科技股符合此标准，至少随着与AI相关事物的热情继续。因此，即使通货膨胀报告非常热，购买的跌幅也将获利。

但是债券市场显然没有这样的支持。米勒·塔巴克（Miller Tabak）首席市场策略师马特·马里（Matt Maley）指出，上周的非农场就业报告和关税的担忧周三CPI都将10年的国库收益率提高到了自去年9月以来的趋势线上的反弹。

“这并不意味着收益率将很快超过5％，也不意味着今年晚些时候的收益不会扭转。但是，这应该引起人们的担忧，即美联储将比华尔街更近来，相信要花费更长的时间较低的短期利率也引起了人们的关注，即美国财政部长贝特（Becent）降低长期美国财政部长贝恩特（Becent）降低长期美国财政收益率的目标的目标也将需要更长的时间才能实现。”

对于Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli来说，虽然还为时过早预测官员将很快开始远足，但市场将开始认真考虑美联储的下一步行动 - 即使直到2025年或2026年开始，市场也将在开始时。这一年，也更有可能是加息，而不是降低税率。

美国银行经济学家阿迪亚·巴夫（Aditya Bhave）表示，最新数据增强了他的信心，降低速度周期结束了。 “尽管加息的可能性仍然不高，但现在似乎不太难想。”

从利率期货市场的定价来看，贸易商目前预计今年的一流削减 - 定价报告的唯一削减利率将推迟到12月。

实际上，与已发布的一月份数据相比，更令人担忧的是在征收特朗普关税之后美国通货膨胀的方向。我们已经在几天前不断地报道了美国通货膨胀期望的“怪异”差异。密歇根大学的一项调查显示，关税的担忧导致短期通货膨胀预期的急剧上升，一年的通货膨胀预期从上个月的3.3％直接飙升至4.3％。

尼克·蒂米拉斯（Nick Timiraos）是一位著名的新闻工作者，称为“新美联储新闻社”，在本周的文章中提到，尽管特朗普在2018年和2019年提高关税的举动几乎没有反映在通货膨胀指标中，但目前的关税范围更广泛，但它将影响更多的消费产品，这些产品占价格篮的份额更大。

著名的金融博客网站Zerohedge表示，下一个有趣的观察点也再次出现：美联储仍然固执，相信通货膨胀的持续增长只是暂时的吗？

他们将如何知道：1980年代沃尔克时期的第二波通货膨胀峰值会重复？

注意：绿线是从1883年到1985年的CPI趋势，红线是2015年以来的CPI趋势。