2024年四季报揭示基金经理调仓动态：AI、AR/VR等新科技成投资热点

去年三季度末以来，资本市场迎来积极变化。多位明星基金经理纷纷在2024年四季度加仓股票，解读2024年四季度市场环境变化。

傅鹏博和谢志宇提到了2024年四季度AI等新技术。傅鹏博表示，“2024年以来，加强了对市场热点的研究和积累，如人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等很可能会影响世界经济和传统产业结构。

赵峰阐述了2024年第四季度高股息资产的投资逻辑。长期稳定收益的品种目前尤为稀缺。从长远来看，赵峰表示，当喧嚣退去，复利的力量开始显现。从长期回报来看，对配股市场充满信心，中国优质企业目前的回报水平远超其他资产类别。它也是全球最具吸引力的资产，可以等待经济稳定性的上升。

傅鹏博：人工智能等科技新领域将可能影响世界经济和传统产业结构

付鹏博、朱曦共同管理的瑞源成长价值2024年第四季度加大股权投资比例，股票市值占基金资产净值从85.85%增至88.71% 。截至2024年四季度末，前十大重磅股分别为宁德时代、中国移动、腾讯控股、立讯精密、广汇能​​源、巨星科技、麦维车、三诺生物、舜宇光学科技、新藏国精华三季度末，整体变化没有太大变化。舜宇光学新晋，万华化学退出。

截至2024年四季度末，宁德时代仍是瑞源成长值最大的重仓股，但较2024年三季度末减少逾110万股。 2024年第四季度末为649.66万股。此外，立讯精密小幅减持，广汇能源、新洲邦增持。

在2024年的四季报中，付鹏博详细表达了调整仓位的想法。他表示，四季度基金适当加大股票资产配置，股票仓位为88.7%，环比上升3.7%。前十大仓位占基金资产净值的55.8%，较三季度增加约1.4%。从前十名位置来看，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了前十名位置，重点企业变化不大。如果你下跌得更多，你就会增加趋势。同时，为明年（2025年）的合并做好准备：一方面，短期内减持、短期内难以提升的企业减持。性别;另一方面，持仓前十名后的持股公司数量，主要基于对公司基本面的判断，以及深入研究和跟进的把握；同期增加了新的目标，强化了针对市场热点，如人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等，这些新技术很可能会影响世界经济和传统产业格局。

展望2025年，付鹏博表示，2025年初，股市波动较大。一方面是释放高预期的压力，另一方面也是年内不确定因素的预演。以2024年年报预披露为契机，为年报预披露做好准备，在积极寻找投资机会的同时，做好应对风险波动的准备。经验表明，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场的不确定性，选股需要综合考察公司的投资回报、每股自由现金流、净利润与收入增长的匹配性、高分红公司的股利稳定性等。 2025年一季度，上市公司较早披露的财报将为投资者提供更多景气线索。这些结构性机会往往成为当年的投资主线。

谢志宇：人工智能应用带动科技产业繁荣。

2024年四季报显示，谢智宇管理的兴全和润兴全仍保持高位运行。截至四季度末，两只基金股票市值分别占基金资产净值的93.92%和94.3%，较三季度末、第三季度。稍微抬起。

从持仓变动来看，星全和润十大重仓中，2024年四季度恒玄科技、蓝思科技、鹏鼎控股、海达集团新入口、蓝旗科技、中国平安、水晶光电、牛群撤资，截至四季度末，前十大重磅股分别为立讯精密、宁德时代、精辰股份、海尔智家、巨化股份、恒玄科技、蓝思科技、鹏鼎控股、海达集团、梅花生物。

港股兴权以2024年四季度末为宜。十大重磅股分别为小米集团-W、宁德时代、晶晨股份、海尔智家、高威电子、立信精密、巨化股份、有限公司、恒鑫轩科技、阿里巴巴-W、中芯国际。其中，小米集团-W、巨化股份、恒玄科技、阿里巴巴-W、中芯国际、中芯国际、蓝旗科技、快手-W、中国平安、水晶光电、公牛集团退出。

2024年四个季度，谢志宇表示，随着去年9月底国内宏观政策表述的转变，股市流动性和风险偏好明显改善。四季度，随着宏观周期调控政策和消费品旧式补贴的启动，相关内需行业基本面率先止跌企稳。另一方面，出口贸易政策面临不确定性，出口链相关企业预计将承受压力。科技创新方面，人工智能应用带动科技产业向上发展，四季度电子、计算机等泛人工智能应用产业整体增长。本基金报告期内保持较高的仓位，持续寻找看好的细分行业。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找投资性价比良好的优秀公司。

赵峰：对股市长期抱有信心

赵峰管理的瑞源均衡管理的瑞源基金也在2024年四季度加大股权投资比例。截至四季度末，该基金前十大重仓股分别为宁德时代、腾讯控股、中国移动、中国泰保、未明环保、三诺生物、小米集团-W、万华化学、中国财产保险、山西汾酒。其中，小米集团-W、山西汾酒新进入，美团-W、中国退出。

尽管宁德时代仍是基金中最大的重仓股，但赵峰在2024年四季度减持了宁德时代，四季度末持有股份数量为440万股；此外，赵峰还增持中国移动和万华化学，增持中国财产保险。

值得一提的是，赵峰解读了2024年第四季度高股息资产投资逻辑。

他首先介绍了三季度末以来的市场环境，三季度末，在政策刺激预期下，A股和港股市场短期大幅上涨。然而，期望与现实之间存在时间差。不仅政策的实施需要过程，政策的执行也需要时间。因此，四季度中国主要指数均出现下跌，整体呈现震荡走势。资产价格需要等待经济基本面回升才能得到实际支撑。

四季度国债收益率大幅下降，一方面反映了流动性宽松的政策预期，另一方面也是当前经济阶段投资回报率下降的结果。弱势股贯穿2024年全年，10年期国债收益率全年下降近100BP。到2025年1月3日，到期收益率已低于1.6%。随着央行未来流动性进一步宽松，短期国债收益率仍有下行空间。固定收益资产收益率大幅下降，导致金融市场资产严重短缺，或者准确地说是高收益资产稀缺。对于很多金融机构来说，资产负债成本的匹配已经成为严峻的挑战，尤其是长期稳定收益的品种尤为稀缺。

赵峰表示，这种情况表明了一个明确的投资机会，即拥有长期稳定回报的优质股权资产。以持仓的电信运营商H股为例，2024年初，其股息率约为8%（按2024年预计盈利的税前股息率计算），截至2025年1月3日。股息率仍能达到近7%，并未计入其账面大量现金净资产，也未考虑其提高股息率水平的能力。即使考虑到银行和税收的影响，收益率仍然远高于10年期国债收益率，并且会提供免费的潜在通胀保护选项。当然，市场上也存在一些对宏观经济影响比较大的品种。短期股息回报可能存在一定压力。仍可预期其收入和利润将有较长时期的增长，股息回报将叠加。其中，长期持有回报也十分诱人。

赵峰展望2024年的四个季节，当喧嚣退去，复利的力量开始显现。从长期回报来看，对配股市场充满信心，中国优质企业目前的回报水平远超其他资产类别。它也是全球最具吸引力的资产，可以等待经济稳定性的上升。

搬迁：超强装备消费电子、半导体等产业链

另外百亿基金管理人的兴全业务模式对于全球基金的搬迁管理是首选。截至2024年四季度末，基金规模127.28亿元，较三季度末小幅增长。

2024年四季度，该基金依然保持高位运行。截至四季度末，该股票市值占基金资产净值的94.42%，较三季度末进一步提升。 、蓝思科技、吉祥航空、巨化股份、晶晨股份、思源电气、宁德时代、NAND Micro、泰格医药。其中，吉祥航空、巨化股份、宁德时代、纳芯新进入，中国平安、地赛西、鱼跃医疗、米尔克退出。

2024年第四季度，市场表示，第四季度整体市场表现较为活跃。去年9月底，积极的宏观政策有效提振了市场信心。市场预期快速恢复。随着经济基本面好转和流动性预期改善，投资者风险偏好回升，周期性行业整体估值开始回升。周期基本中心回归水平。同时，在人工智能技术不断进步和推广的带动下，科技行业在硬件端和软件应用层面展现出更多积极空间。随着宏观预期和市场风险偏好的变化，个股整体呈成长性。超额收益是显着的。

和记认为，收购长期收益率需要同时关注两个因素：基本面和估值。市场经验快速上升后，将聚焦基本面匹配能力，可能面临基本面匹配能力，中长周期可能面临宏观背景回调。幅度波动，做出更加积极的评价和调整。随着基本面的顺利推进，我们将继续维持消费电子、半导体等产业链装备过剩的权重。总体而言，长期来看，仍坚持自下而上精选个股的主要依据。同时，考虑到中观和宏观因素的变化作为重要背景考虑，在保护股票定价的环境下，尽可能把握长周期，争取获得更大的份额。的收入。