市场回调是上车好时机？专家：短期过热后调整难免，政策效果渐进显现

A股大幅上涨后的回调仍在继续。

10月11日，A股三大指数跌幅均超过2%。其中，上证指数下跌2.55%，尾盘一度跌破3200点关口。深证成指、创业板指跌幅均超过3%，分别下跌3.92%和5.06%。

对于市场的持续调整，多位接受澎湃新闻记者采访的市场人士表示，主要有两个因素：一是短期过热后必然会出现调整；二是短期过热后必然会出现调整。二是预期的实现、政策效果的显现需要时间。

“最近出台了这么多政策，需要一步一步地看到逐步落实和效果，是一个渐进的过程。”长城证券首席经济学家王毅向澎湃新闻记者指出，任何短期内如此快速的上涨之后，都必然会出现获利盘回调。

“在牛市中，只有通过这种不断的回调，实现浮盈，充分换手，提高所有投资者的持有成本，市场才能进一步向上。因此，目前的回调是一个健康的”我们对于接下来的市场走势还是很有信心的。”王毅表示。

中信证券首席策略师陈果也分析道：“10月8日以来的市场调整，既是短期涨幅过大带来的技术性调整，也是对财政政策力度预期修正的过程。”

展望后市，某券商首席策略官对澎湃新闻表示：“抗生素耐药应该不是大问题，随着时间的推移可能要反复出现，但下行空间不大。”

两大因素导致回调

截至10月11日收盘，上证指数下跌2.55%至3217.74点；科创50指数下跌5.79%至898.9点；深成指跌3.92%至10060.74点；创业板指数下跌5.06%至898.9点。 2100.87点。

对于市场的调整，分析人士认为，主要是技术性回调和预期两个因素造成的。

“在快速上涨之后，由于资金获利回吐、仓位调整等原因，市场出现大幅波动的情况并不少见。在短暂上涨之后，市场进行调整消化是常见现象。” ”上述券商首席策略官表示。

陈果表示，这几天市场大涨后，跟踪期权VIX和情绪指数显示，市场处于短期过热状态，随时可能出现技术调整。随后几天市场的调整符合预期。

“无论是在中国，还是全球其他市场，没有一个地方可以让人通过这种直升机撒钱的方式持续获得回报。尤其是国内市场，2015年最终的市场走势是短期的。”结局很悲惨，持续的慢牛对投资者更友好。”王毅表示。

在预期方面，王毅进一步指出，资本市场大多数时候都会想得很远，但大多数政策都不是短期行动，而是一个缓慢的过程，一步一步会有一些阶段。分步实施。收成。

“周二（10月8日）以来的市场调整，既是短期增长过快带来的技术性调整，也是对财政政策力度预期修正的过程。对于财政政策力度，我们一贯的看法是， “我们应该有合理的预期和逻辑，没有必要一下子全部发卡，逐步分批增加数量才是合理的。”陈果说。

陈果表示，近几天在与市场的沟通中，一个很直观的感觉是，市场很快修正了此前对于短期财政实力过高的预期。

“这一轮市场行情的起点很大程度上是政策预期的改善，在提出政策方向、实施细节、效果等方面往往存在一定的时滞性。在需要验证的‘窗口期’期间，一定资金量的博弈必然会出现。”汇添富基金表示。

汇添富基金进一步分析称，就全年而言，近期在部分城市推出并取得良好效果的家电补贴政策，包括上个月备受热议的存量房贷降准政策，实际上是落实历次重要会议精神。措施。这也意味着，从政策提出到实际体现在上市公司业绩上，可能需要几个月甚至一年的时间。这期间的等待期可能会冷却预期，但实际上需求刺激的大方向并没有改变。 。

回调后市场有望企稳

虽然调整多日，但多位接受采访的分析师认为，本轮行情尚未结束。

有券商投资顾问指出，周五市场反弹基本到位，预计下周多头将在支撑位附近发起反击。需要观察反击的力度。如果像周四上证指数那样弱势反扑，那就没什么用了。一定是一次有效的强力反击。 （如果有反包，收复5日线），这波调整就会结束。

“无论是从经济角度还是政策角度，应该说市场才刚刚开始，但短期内上涨幅度太大，所以出现了回调。”王毅表示，从经济角度看，目前无论是房地产，还是通货紧缩，都迫切需要更强有力的政策。正是这一轮政策的正确性和政策拐点的出现，引发了市场热情。

陈果认为，预期修正后市场将会企稳。对于当前市场，他重申要“有信心、有耐心”，特别是在A股调整、“估值牛”进入第二阶段的情况下，特别强调“有耐心”。

“耐心等待市场短期调整到位并企稳，耐心等待政策线索明朗、海外变量落实，耐心等待经济复苏和市场反弹。”陈果表示，展望未来，市场在“拉锯战”中反复波动，可能还会有很多折磨。这就是投资者培养人性的过程。

不过，陈果也强调，从周五A股市场来看，目前还不能确认回调已经结束。我们可以等待波动性下降、市场企稳后再布局主题热点和后续的结构性机会。

此外，估值方面，汇添富基金指出，从A股整体估值水平来看，经过前期上涨后，截至10月9日，Wind A股指数市盈率回归接近过去10年的平均值。但考虑到经济复苏初期企业盈利能力往往较弱，如果以市净率作为参考，Wind A指数的市净率仅为14.09%近10年的百分位数，仍处于较低水平。地点。

配置方面，在当前的调整期间，陈果建议投资者重点关注低PB行业和三季报超预期的板块。其中，三季报可重点关注业绩表现保持韧性的五个方向。

“一是养殖（扭亏为盈）、家电（内需复苏）、教育消费；二是科技光模块、消费电子（果链）、半导体设备；三是汽车、船舶、轮胎、电网设备制造；四是制造周期性贵金属和少量加价化学品（维生素/TMA等）；第五，电力（水电）。另外，可关注CXO、军工、新创、逆变器等，其业绩有望出现逆转。”结果显示。