2024年A股IPO市场回顾：国货航领衔，北交所新增13家企业申请

下半年以来，随着资本市场加速复苏，新股发行市场明显企稳。

11月以来，科创板受理了新“国九规定”后首家未盈利公司。 12月27日，创业板和上交所主板迎来今年首家IPO企业。 12月30日晚，北交所一口气新增13家IPO申请。

截至12月30日，A股市场IPO审核企业（含报批企业）共有254家，其中北交所数量最多，为102家，其次为创业板，有53家。其中，科创板有22家公司，上交所有22家公司。上海主板有44家公司，深圳证券交易所主板有33家公司。

安永会计师事务所审计服务合伙人唐哲辉表示，预计2025年A股IPO活动总体平稳，有改善迹象，IPO发行节奏将逐步常态化。资本市场资源要素将不断向“新生产力”聚集。此外，国务院等部门将在2024年发文支持新材料、大数据相关行业符合条件的企业上市，相关行业IPO预计将有所增加。

仅14家公司筹集资金

回顾2024年，A股共有100只新股上市，同比下降68.05%，IPO募资规模673.53亿元，同比下降81.11%，为2015年以来的最低值，仅略高于2014年的640.65亿元。

从行业分布来看，创业板新股上市数量和募集资金规模仍保持领先。

上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、创业板、科创板、北京证券交易所上市公司分别为17家、7家、38家、15家、23家，募资金额分别为175.20亿元、7.408亿元。亿元、225.81亿元、151.59亿元、46.84亿元。

但总体来看，今年上市新股募集资金金额并不高，百亿项目也缺席。

从数据来看，首轮融资金额超过10亿元的企业有17家，主要集中在10亿元至35亿元之间。其中，2024年规模最大的IPO是国货航，首轮融资总额达34.95亿元。保荐机构为中信证券。国货航是国内主要航空物流服务商之一，上市板块为深圳证券交易所主板。

其中，超过40%的公司募资额在5亿元以下，19只新股募资额在3亿元以下。北交所还有一宗募资不足亿元的“小额”IPO，即巴威股份，首发募资额为5300万元。公司主营美容行业，2023年营业收入4.69亿元，净利润4148.85万元。

受监管政策和市场情绪影响，新股超额认购明显减少，今年仅有14只新股实现超额认购。

超募比例最高的公司是科创板新股艾罗能源。是一家光伏储能系统及产品提供商。将于2024年1月3日上市，公司原计划募资8.09亿元，但受储能业务爆发影响，其最终发行价为55.66元，实际募资22.26亿元，超额14亿元。

过度融资的减少得益于监管机构对准入的严格控制。

2024年3月15日，中国证监会发布《关于严格控制发行上市准入从源头提高上市公司质量的意见（试行）》。建议优化发行承销制度，加强新股发行询价、定价、配售各环节监管，严格监管高定价、超募行为，增强中小投资者的获得感。

今年以来，新股平均发行价为22.46元/股，而2023年新股平均发行价将接近29.9元；新股平均初始市盈率仅为21.71倍，是去年43.20倍的近一半，其中超过53只新股IPO市盈率低于20倍，合计75只新股中，实际募资金额低于原计划。

其中，缩量最大的是创业板新股星辰科技。募集资金额从30.46亿元下降至6.81亿元，较原计划募集资金额减少近24亿元。其最终发行价格为16.16元/股。公司2022年归属于母公司净利润对应的稀释市盈率为15.34倍，以扣除前后较低者为准。这不仅低于中证指数公布的近一个月同行业静态平均市盈率28.32倍，也低于33.97倍的平均静态市盈率。同行业A股上市公司2022年度非扣除前后归属于母公司净利润。

此外，中伦新材募集金额由原计划23.51亿元下降至7.13亿元，无限传媒募集金额由原计划11.76亿元下降至3.76亿元，嘉丽奇募集金额由原计划23.51亿元下降至3.76亿元。较原计划11.76亿元有所下降。 11.66亿元降至3.75亿元等，募集资金额缩水60%以上。

新股不败神话再现

随着新股供给量下降、一级市场询价趋于理性，突破现象基本消失，新股不败的“神话”在A股重现。

今年上市首日只有一只新股破发，那就是2月8日在科创板挂牌的上海和晶，上市首日跌幅达6.31%。

从首日表现来看，年内上市的100只新股平均涨幅近252.76%，涨幅中位数近166.79%，较去年平均水平有较大幅度上涨（首日平均涨幅为66.5%，中位涨幅为39.6%）。

其中，年内上市新股71只首日涨幅翻倍，占比71%。以首日最大涨幅计算，强邦新材堪称年内“新股涨幅王”。一度录得盘中最大涨幅24.3倍。红四方首日最大涨幅也超过20倍。与此同时，长联科技、上联科技、大齐股份、铜官矿建、顶云农等首日涨幅也超过10倍。

按首日单笔签约最大盈利计算，单笔签约发行的500只沪深新股中，共有59股首日盈利超过万元，“万元肉签约率”近77%。其中，长联科技以19.3万元的利润规模位列年内新股第一。

新星星云作为2024年唯一一只百元股（发行价126.89元/股），上市首日最高涨幅229.96%，至418.68元/股，最终收于384.00元/股，同比增长202.62%。若按盘中最高价计算，投资者单手最大浮盈为14.59万元；按收盘价计算，投资者单手浮盈为12.86万元。

此外，强邦新材、大盟数据、红四方、6912、亿联科技也是今年的“大肉选”。

年内北交所上市新股中，按100股单独签约计算，林泰新材料、万达轴承、万研通、科拜尔、盛业电气首日盈利规模排名第一。

2025年或将迎来定期发行

总体来看，2024年IPO节奏将放缓。从审核方面看，今年上市委会议共审核了57家公司，其中顺利通过会议的公司有53家，较去年同期减少81.00%今年，通过率为92.98%，比去年提高4.13个百分点。

同期，审核未通过的企业1家，延期注册的企业3家，注销的企业2家，报送注册的企业95家，注册登记的企业85家，终止的企业10家。

今年4月，新国新九条明确提出，要“严格控制发行上市准入”、“进一步完善发行上市制度”。

随后，沪深交易所修订了相关配套业务规则，并公开征求市场意见。不同程度提高一般企业的上市门槛，优化主板、创业板上市条件，适度提高净利润、现金净流量、营业收入、市值等指标。

在严格审查的基调下，亿动数据显示，2024年A股市场终止IPO的公司数量达到435家，远高于2023年的245家。

面对近两年IPO退出数量大幅增加，监管层频频表态“IPO项目不能一次性退出”。

今年3月，证监会正式发布实施修订后的《IPO公司现场检查规定》，强调IPO“声明就是责任”，并规定在检查过程中，撤回的公司上市申请将被“调查到底”并撤回上市申请。不影响检查工作的开展，也不影响依法依规处理检查中发现的问题，并增加了不事先通知直接检查的机制。

今年涉及IPO撤回、处罚的案件数量大幅增加。据不完全统计，2024年，北上深三大交易所针对近30个IPO项目存在的问题，对发行人及其中介机构及相关人员发出了监管警告或处罚。

同时，现场检查的比例仍然很高。今年共开展三批现场检查，共评选出4家企业。目前，首批入选的两家企业已终止审核，现场检查终止率达到50%。

下半年以来，随着市场环境好转，发行上市领域有所放松，IPO受理审核也取得突破。

11月29日晚，上交所受理了“科巴文章”后首家未盈利公司西安一财的IPO申请。西安一财选择了科创板第四条上市标准——“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于3亿元”。

新九条发布后，监管部门又相继发布了《证监会资本市场服务科技企业高水平发展十六条措施》和《深化资本市场改革八项措施》。科创板服务科技创新和新生产力发展”，表示支持具有关键核心技术、市场潜力大、科技实力突出的优质未盈利科技企业上市 属性。支持性的政策环境。

12月27日，上交所主板、创业板分别受理今年首单IPO企业——曙光集团、力源海纳。

12月30日，北交所、科创板再次新增受理公司。

截至目前，今年共受理新股69只，其中北交所受理新股60只，科创板新受理6只，深交所主板、上交所各1只。证券交易所主板和创业板。

随着一系列强监管新规的实施，A股资本市场“1+N”的政策框架日益清晰。展望2025年，业内人士预计，IPO审核发行节奏有望逐步趋于常态化。

对此，清华大学国家金融研究院院长、金融学讲座教授田旋指出，“随着宏观经济企稳，市场信心逐步恢复，加上监管部门的初步成效，随着审核流程的进一步优化，IPO市场有望进入阶段性、有节奏的恢复期，包括在客观评估和控制的基础上，逐步增加新股受理数量。企业质量。 ”