上海市发布重磅政策支持上市公司并购重组，目标2027年实现3000亿元交易规模

12月10日下午，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动计划（2025-2027年）》。提出到2027年，力争在重点行业实施一批代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点行业培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成10家左右的并购交易规模。 3000亿元。 ，盘活总资产突破2万亿元。

具体措施包括推动优质上市公司和产业集团加大产业链相关企业资源整合力度；重点发展集成电路、生物医药、人工智能三大主导产业，以及新一代电子信息、智能网联汽车、新能源汽车。聚焦产业链发展，结合企业发展需求，梳理潜在重点并购标的企业名单；用好100亿元集成电路设计产业并购基金、设立100亿元生物医药产业并购基金等。

此外，规划还提到加快证券公司兼并、建设一流投资银行。

八大亮点

以下为《中国证券报》整理的相关政策八要点：

1、在重点行业实施一批具有代表性的并购案例

主要目标方面，行动计划提出，力争到2027年在重点行业实施一批代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点行业培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，培育一批具有国际竞争力的上市公司。形成3000家上市公司。并购交易规模超亿元，盘活资产总额超2万亿元，聚集3-5家具有较强行业影响力的专业并购。并购基金管理人、中介机构并购服务能力大幅提升，并购服务平台积极发挥作用，城市、城区、政企联动显着加强，政策保障体系协同发力把上海建成工业能力显着提升的城市。上市公司并购重组试点区和示范区拥有更加完善的并购生态和多元长效的协作机制，能够更好地服务经济高质量发展。

2、梳理重点行业上市连锁主体公司名单

行动计划提出，聚焦新质量生产力、强链条。推动优质上市公司和产业集团加大产业链相关企业资源整合力度。支持上市公司收购有利于强化产业链、提高关键技术水平的优质非盈利资产。在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主体公司名单。

三、推动传统产业转型升级

《行动计划》提出促进传统产业转型升级。鼓励金融、物流等现代服务业、专业服务业等传统行业上市公司开展同行业、上下游并购重组，合理提高行业集中度。围绕产业升级，寻求第二增长曲线，开展跨行业并购，注入优质资产，提升投资价值。发挥国有上市公司的引领作用，着力增强核心功能，围绕加快新兴产业前瞻布局、促进传统产业转型升级，开展高质量并购重组。

4、梳理潜在重点并购标的企业名单

行动计划提出建立并购标的发现和储备机制。根据上海市重点产业发展规划，重点发展集成电路、生物医药、人工智能三大主导产业，以及新一代电子信息、智能网联汽车和新能源汽车、高端装备、新能源与绿色环保等产业。低碳、先进材料、时尚。针对消费品、软件和信息服务等重点产业链，根据企业发展需要，梳理潜在重点并购标的企业名单。组织优质上市公司与目标企业对接。

5、设立100亿元生物医药产业并购基金

行动计划提出，加快培育集群并购资金。引进专业的市场化并购基金管理人，吸引和集聚市场化并购基金，纳入符合条件的设立股权投资基金快速通道。用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转换债券等方式参与并购基金，并进行适当的利润让渡。如果“链主”企业通过企业风险投资（CVC）围绕产业链关键环节进行并购重组，CVC基金的设立将进入快车道。

六、加快证券公司兼并

行动计划提出，加快证券公司兼并，创建一流投资银行。引导投资银行组建并购重组综合服务团队，链接产业研究、投资、投行、投研、融资对接、法律服务、评估审计等板块，为并购交易各方提供全生命周期综合服务。定期组织投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构培训，提升行业管控能力和并购专业服务能力。

7.探索国内科技企业参股并购贷款创新试点

行动计划提出，对新引进的专业赛道并购基金管理人给予一定奖励。完善财政性政府投资基金绩效评价机制。用好重点领域跨境并购项目境外直接投资备案机制，便利上市公司收购海外优质资产。金融机构为并购重组及后续经营提供贷款、保险、债券等多元化并购金融产品。探索国内科技企业参股并购贷款创新试点。协调用好自由贸易账户、跨境资金池等金融工具，试点银团贷款份额跨境转让，优化外债登记管理和跨境担保流程，满足跨境并购融资需求。

八、提高并购服务效率和监管包容性

行动计划提出，上海市、区有关部门将为重点产业链并购重组项目在项目审批、环评、劳动用工审批等方面建立绿色通道，提供高效便捷的服务。提高对有利于补强链条、提高关键核心技术水平的优质不良资产并购的政策包容性。优化国有资产评估管理，提高重点项目国有资产并购审批效率。完善国有股权投资基金业绩评价机制和容错机制，注重基金整体业绩和长期回报，允许微利、亏损的投资项目通过并购渠道退出在勤勉尽责的前提下，免除相关责任追究。

券商：并购重组时代来临

近期，北京、深圳、天津等地纷纷就并购重组问题作出文件或会议安排。其中，北京证监局与北京市委金融办于11月27日联合召开北京辖区并购重组工作座谈会，搭建上市公司、非上市企业、并购重组资金对接平台等相关主体，激活首都资本市场并购重组活力，促进首都资本市场发展。经济发展正在向新生产力方向转型升级。辖区内77家上市公司、15家非上市公司、16家证券公司和并购基金以及北京上市公司协会参加了会议。

11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年）（征求意见稿）》，提出并购重组项目超100个，2027年底交易数量突破30个目标配合建立上市公司并购重组项目库，鼓励金融机构提供并购贷款、并购保险、并购等金融工具等一系列创新举措和收购债券。

此外，天津地方金融管理局、天津证监局等部门近日印发《关于落实资本市场近期改革政策的若干措施》，提出积极从标的库中筛选配套项目，协助市场应对天津市上市公司并购重组的需要。协调兼并、收购和重组目标。支持海河产业基金与优质上市公司合作设立产业并购基金。对行业带动作用显着的单个企业投资金额超过基金资产总额20%的限制，可以申请豁免。支持地方国有企业和优质上市公司聚焦重点产业。连锁合作设立并购基金。

上市公司可以通过并购重组实现外延式增长，并购重组事件对作为竞购者的A股上市公司整体股价产生积极影响。有券商指出，随着2024年以来我国并购重组支持政策不断加码，A股市场有望迎来并购重组大时代。

近日，中信证券分析师刘毅、赵文荣等发布研报称，2024年4月，新“国九条”明确提出加大并购重组改革力度，多措并举激活并购市场； 6月，《科技》《创新创业板八条》提出加大对并购重组的支持； 9月，《并购六条》提出，进一步强化兼并重组的资源配置功能，鼓励跨国并购和收购不良资产。支持传统产业并购重组，促进传统产业内部资源整合改造，支持科技型企业并购重组培育新生产力，将是未来并购重组政策的主基调。上海、深圳、北京等地纷纷出台相关政策或召开相关会议，明确支持并购重组。

上述分析师指出，2024年以来A股市场并购重组升温，科创板重大重组事件明显增多。建议从三个主要层面寻找潜在并购目标：行业层面、行业层面、公司层面。从三大层面线索来看，并购重组主题的潜在受益者包括：一是以科创板为代表的双创板块是本轮并购重组政策重点鼓励的方向；其次，并购重组通常可以给中小企业带来好处。市值公司带来更大的业绩增长和股价上涨弹性，尤其是符合培育新生产力方向的中小成长型公司；三是以央企为代表的传统产业龙头企业有望加大产业链整合力度。

申万宏源表示，看好证券行业后续并购带来的竞争格局优化和集中度提升，关注同一实际控制人下券商的整合预期。券商指出，预计随着后续宏观政策预期和行业政策落地，经济复苏有望带动市场估值上行，券商板块有望受益于市场活跃度持续提升。广发证券也指出，当前市场活跃度平稳较高，并购重组受到增量资金关注，证券行业估值存在恢复空间。政策转向背景下，市场预期有所恢复，存在改善空间。建议关注证券公司及证券IT的完善。绩效评估具有高度灵活性。