上周 A 股市场调整，机构认为良性调整利于行情再向上

短期A股将继续调整，幅度有限

尽管上周A股市场出现了一些调整，但11月份整体市场活跃度依然较高。中国银河证券统计显示，截至11月13日，A股成交量已连续31个交易日突破万亿元大关。

华金证券认为，从景气度、主导板块换手比例、成长性行业轮动等指标来看，短期内A股仍将继续调整，幅度有限。而且，历史经验表明，影响A股中短期走势的核心因素是政策、外部事件和流动性。目前政策和外部影响因素依然利好，流动性依然宽松，未来A股有望维持强势走势。

兴业证券表示，近期市场再次出现波动，一方面是因为美元债大幅上涨，拖累了全球风险资产的表现；另一方面是因为美元债大幅上涨，拖累了全球风险资产的表现。另一方面，由于市场经历了前期的大幅上涨后，短期内实现预期存在一定压力。

兴业证券认为，面对周期性震荡波动，投资者应保持看涨心态，积极应对。 “阶段性快速上涨后的坎坷和分化，实际上是在等待股市与经济的良性互动，只有市场震荡上行，才能走得更远。”兴业证券表示。

估值中枢有望持续走高

中国银河证券表示，9月24日以来，A股大幅上涨，主要受政策层面持续利好表态以及增量资金持续流入推动。近期出台的一系列政策措施进一步缓解了投资者的担忧，显着提振了投资者信心。未来市场关注的政策重点可能是扩大内需以及政策着力的方向。影响A股中期走势的主要因素是基本面和投资者预期。市场中长期走势取决于经济复苏程度。随着政策加码，A股估值中枢有望持续走高。

中泰证券分析认为，鉴于监管层越来越关注经济增长的“底线思维”，国内政策将持续发挥作用。主要方法是不断加强“预期管理”，股市将成为最重要的抓手。从结构上看，科技等行业有望成为增量政策的真正方向。

海通证券在年度策略中表示，近期一揽子政策的出台缓解了市场对宏观经济运行和资本市场发展的担忧，市场情绪也得到明显提振。展望2025年，居民和长期机构的配置力将推动资金改善，增量政策的实施将推动宏观和微观基本面的改善，A股有望延续上涨趋势。

从游资风格回归常态化

市场风格方面，民生证券表示，上周A股市场游资风格发生逆转，成交量下降，隐含波动率下降，单位换手率带动价格涨跌幅变化处于较低水平。这一现象背后的直接原因是投资者结构的变化：代表游资力量的龙虎榜交易量在A股整体交易量中的占比大幅下降，两者占比大幅下降。融资买入在A股交易总量中也有所下降。

民生证券分析认为，A股市场经历了2015年3月至6月、2015年10月至11月、2019年1月至4月、2020年6月至8月四次极高波动，且大幅上涨。这四轮行情随后呈现出成交量下降、隐含波动率下降、单位换手率带动涨跌回归正常水平、风格转换明显等特点。

因此，机构判断A股市场正在从游资风格回归常态化。国内经济复苏不仅削弱了市场对政策预期的博弈，也帮助市场回归基本面。

配置方面，中国银河证券认为，短期科技板块仍是市场关注重点，尤其是芯片、半导体、鸿蒙、AI产业链、芯创等领域。长期来看，这些板块长期景气度较高，建议投资者重点关注受益于政策支持预期的成长型股票。