维立志博官宣与风投公司成立新药研发公司，NewCo 模式下本土药企产品国际化加速

5月份以来，恒瑞医药（600276.SH）、康诺雅-B（02162.HK）等药企密集完成NewCo交易，从而从BD交易中获取首付款、里程碑付款等。

一位投资者在接受财联社记者采访时表示，中国创新药研发不断完善等因素促成了NewCo模式的流行，但机遇与风险并存。这种模式对团队的专业能力和预见性影响较大。需求旺盛，目前更多人民币基金可能会起到支撑作用。

最高超6亿美元，NewCo模式更青睐自豁免领域？

11月7日，南京维力智博发布公告称，公司与风险投资公司Aditum宣布基于维力智博全球首个CD19xBCMAxCD3三特异性T细胞接头抗体LBL-051成立新药研发公司Oblenio Bio，并达成独家选择权。和许可协议。 Aditum 将为 Oblenio 提供资金，双方将合作快速将 LBL-051 推进临床研究。

根据协议条款，Verizhibo将授予Oblenio在全球范围内开发、制造和商业化LBL-051的独家选择权和许可，并将有权获得3500万美元的预付款以及在达到开发、监管后的近期付款。注册完成后，达到销售里程碑后，威力智博还将有权获得高达5.79亿美元的总交易金额，以及未来产品销售的份额。此外，Verizhibo还将有权获得Oblenio的股权。此外，Verizhibo还将有权获得Oblenio的股权。

据悉，Verizhibo成立于2012年，是一家专注于临床阶段的生物科技公司。截至目前，Verizhibo已开发出一系列针对不同靶点、机制和作用方式的专有技术平台，包括两个T细胞细胞器连接平台：LeadsBody平台（CD3engager平台）和X-body平台（4-1BBengager平台） 。此外，Verizhibo共有6个单克隆/双抗体药物推进至临床阶段，其中不包括本次交易涉及的管线LBL-051。

东方福海医疗合伙人王培军向美联社记者分析，自我免疫是目前热门领域。随着人口老龄化，自我免疫发病率上升，市场空间巨大。同时，许多自身免疫性疾病需要终身用药，且药物的增长曲线呈现持续上升的趋势。或许是因为Verizhibo团队之前有相关工程开发的经验，再加上动物试验数据，决定了临床价值。虽然这家NewCo的管线还没有进入临床试验，但在这样的情况下对方还是有勇气成立NewCo。越早授权开发，估值就越低。”

高风险下，前瞻尤为重要

事实上，Verizhibo是今年NewCo模式下第五家实现产品国际化的制药公司。

5月，恒瑞医药向美国Hercules公司有偿授权其GLP-1创新药产品组合HRS-7535、HRS9531、HRS-4729在除大中华区以外的全球范围内独家开发、生产和商业化的权利。由此，恒瑞医药将获得海格力斯高达60亿美元的相关付款。同时，作为外部许可交易对价的一部分，恒瑞医药将收购美国Hercules 19.9%的股权。

Connoya今年7月宣布，将与医疗专业基金OrbiMed共同成立海外NewCO公司Belenos。 Connoya授予贝雷诺斯CM512全球（不含大中华区）研发、注册、生产和商业化以及CM536两个双抗体模型的独家权利。 Connoia 将收到 1500 万美元的首付款和近期付款。

随后8月，嘉禾生物-B（06998.HK）宣布与TRC 2004签订许可协议及股权协议。嘉禾生物同意授予被许可人全球独家许可（不包括中国大陆） 、香港、澳门和台湾）开发、使用、制造、商业化和以其他方式利用GB261。

此外，9月，Amai宣布与Vignette Bio达成战略合作，开发BCMA×CD3双特异性抗体EMB-06。前者将以现金和 Vignette 股权的形式获得总首付对价 6000 万美元，并将有权获得高达 5.75 亿美元的开发、上市和商业化里程碑付款，以及股份基于净销售额的收入。

值得注意的是，今年在纳斯达克市场上市的五家生物制药公司中，有两家是从中国获得核心资产的NewCo。其核心资产分别获得埃利斯（688578.SH）和海思半导体的授权。 （002653.SZ）。

王培军表示，NewCo模式受欢迎程度上升的原因有三。首先，随着我国创新药研发水平的提高，NewCo作为一种新的探索模式，相比之前一般的外部授权BD交易是有利的。补充，其次，2021年后美元资金将萎缩，我国新药研发将面临资金不足的问题。通过海外资金的资金和渠道，可以开拓国际市场，而不增加国内企业的财务负担；第三，该模式可以在一定程度上规避对外合作中面临的一些政治风险。

“但NewCo模式风险也很大，除非是特别大的基金，否则该模式基本上都是项目驱动的。”他补充说，这需要很高的团队能力、素质、远见和专业化。 “NewCo的关键是看能力圈，核心是看未来2-4年，而不是现在的热点，对未来的热点和每个公司的战略有深入的了解目前，在NewCo模式中，人民币资金更有可能起到支撑作用。“NewCo一方面需要非常大量的资金，另一方面对临床和跨国公司网络也有一定的要求。资源，”王培军补充道。