险资举牌升温，瑞众人寿再度出手举牌龙源电力 H 股

又见保险募资迹象。

近日，瑞众人寿发布临时信息披露公告显示，近期购买龙源电力418.8万股H股，合计持有龙源电力H股41,799.1万股，占上市公司总股本的5%。

这只是保险公司举牌方式的一个缩影。据界面新闻记者不完全统计，今年保险公司举牌数量大幅增加。瑞众人寿、长城人寿、紫金财险、中国太平洋保险等上市保险公司纷纷举牌，且举牌数量高于近两年。

南开大学金融发展研究院院长田立辉告诉界面新闻，保险资金募集上升的原因包括宏观经济和市场表现改善、政策环境支持、保险资金自身资产配置需求以及稳定收益等。保险资金筹集带来的。并降低投资风险。这些因素共同推动保险资金积极布局资本市场。

瑞众人寿再次举旗入围龙源电力H股

根据瑞众人寿公告，在参与本次举牌交易前，瑞众人寿已持有龙源电力41,380.3万股H股，占龙源电力总股本（A+H）的4.95%。本次上市后，瑞众人寿合计持有龙源电力H股41,799.1万股，占上市公司总股本的5%。

瑞众人寿表示，本次连续交易是瑞众人寿通过港股通二级市场购买上市公司H股股票。截至公告日，瑞众人寿未持有龙源电力A股。

瑞众人寿于2023年6月28日获准设立，依法受让华夏人寿保险业务及相应资产负债，注册资本565亿元。是业内注册资本最高的寿险公司。

事实上，今年以来，瑞众人寿已多次增持龙源电力H股。今年7月22日，瑞众人寿以每股7.45港元的价格增持龙源电力526万股，合计金额约3918.7万港元。 9月9日，增购龙源电力464.6万股H股。合计持有龙源电力H股33,178.9万股。

龙源电力成立于1993年，现隶属于国家能源集团。是一家以新能源开发、经营为主的大型综合性发电集团。拥有风电、光伏、生物质能、潮汐能、地热能及火电等多种电力项目。

2009年，龙源电力在香港主板成功上市，并于2022年正式登陆A股市场，成为国内首家回归A股的H股新能源发电央企。

龙源电力三季报显示，前三季度，公司实现营业收入263.50亿元，同比下降6.39%；归属于上市公司股东的净利润54.75亿元，同比下降10.61%。

保险投资迹象明显升温

据界面新闻记者不完全统计，今年以来，无锡银行、成发环境、秦港股份、江南水务、赣粤高速、华光环保能源、中免、绿电环保等纷纷入股。已被中国太平洋保险、长城人寿、锐捷众人寿、紫金财险收购并挂牌。

2021年保险募资只有一例，即国寿集团通过QDII账户投资参与中国华融非公开发行H股； 2022年，保险资金共有7次募集迹象，其中2次为被动募集，另外5次为被动募集。一个例子是主动举牌。

2023年，险资已上市万达信息、首城控股、光大环境、浙江交通、中原高速、天图投资等6家上市公司。

信达证券非银金融首席分析师王方超认为，保险资金增加的原因可能有两个。一方面，新会计准则下，保险资金对低估值、高股息股票的配置需求增加，以减少净利润大幅波动；另一方面，随着市场利率的下降，部分保险公司加大了权益类资产的配置。 ，以寻求更高的投资回报，增加收入弹性。

星图金融研究院研究员黄大志告诉界面新闻，这两年市场一直在下滑，监管不断鼓励保险资金作为长期资金增加投资股市的比例。从保险资金本身的资产配置来看，客观上存在权益市场投资配置比重加大的趋势。

他进一步解释，保险资金之前有很大一部分配置在债券担保计划中，投资了一些非标房地产债券，还有很大一部分配置在地方政府债券中。但近两年，在化工债和房地产低迷的背景下，这两项资产配置在保险资金中的比重却在快速下降。因此，这些过期的资金和新增的保险资金需要新的资产来容纳。

奖金风格进一步凸显

近年来，在利率下行和股市波动的背景下，保险资金更加倾向于寻找基础资产安全、长期收益稳定的投资标的。据界面新闻记者了解，本轮保险投资募集资金的上市公司主要涉及交通、环保、公用事业、电力设备、银行等行业。

“这类公司有一个明显的特点，经营比较稳定，现金流充足，每年的分红也会比较稳定，是保险公司比较喜欢的类型，承担的风险也会比较小。”华南某保险公司资深从业人员表示。界面新闻记者表示。

华源证券公用事业首席分析师查浩认为，上市公司特征较为明显，估值水平处于历史较低水平，股息率相对合理。交通运输和公用事业行业均属于低波动行业，符合保险资金长期稳定的资产端需求。

华创证券近日发布研报称，2023年以来股市波动较大，保险资金减持权益类资产。然而，竞标浪潮却走向了相反的方向，主要由长城人寿领衔。从募集标的来看，长期股权投资风险因素收紧，大旗高ROE（净资产收益率）特征减弱，股利风格进一步凸显。 “利息损失”和偿付能力或许是长城人寿频繁竞购的动机。全行业招标的趋势预计将持续，但步伐可能会放缓。

长城人寿是本轮保险融资的主力军。年内已募集无锡银行、成发环境、秦港股份、江南水务、赣粤高速、绿电环保等6家上市公司。 “近两年的低利率市场环境和剧烈波动的股市，给保险资金的长期配置带来了不小的压力，如何应对低利率时代已经成为寿险行业的共同问题”。长城人寿相关负责人向界面新闻解释。

华创证券还表示，自2026年起，所有非上市保险公司也将切换至新会计准则。预计资产方将提前准备和部署OCI（其他综合收益）资产，以帮助标准切换顺利进行减少对净利润的影响。测算保险红利资金额外配置的潜在空间约为3644亿元。