养殖股业绩高增，ETF 成加仓主力，猪周期回暖下养殖行业预期不足

券商中国记者梳理基金经理三季报发现，主动股票基金经理和指数基金经理对于养殖板块增仓或减仓的态度不同。 ETF成为养殖板块加仓的主要基金，但不少股票基金经理却选择减仓，转投更为激进的顺周期和芯片板块。国泰基金基金经理梁兴认为，养殖行业生猪价格波动较大，能繁母猪存栏量不及预期，市场担心产能恢复缓慢，因此养殖行业预计不会。

种业股业绩大幅上涨，ETF成为加仓主力。

今年生猪周期明显回暖，猪肉价格持续上涨，龙头养殖企业业绩大幅增长。温氏股份三季报显示，今年前三季度，温氏股份实现归属于母公司净利润64.08亿元，同比增长241.47%；其中，仅第三季度，归属于母公司的净利润为50.81亿元，同比增长3097.03%。

牧原股份预计2024年前三季度实现净利润100亿元至110亿元，其中第三季度净利润预计91.71亿元至101.7亿元，环比月涨幅186%-217%。大北农预计2024年前三季度实现净利润1.2亿元至1.6亿元，环比增长415%至490%。

在个股业绩大幅上涨的同时，三季度ETF成为种业股加仓主力。记者发现，半年报中，温氏股份前十大流通股东中，仅有一只公募基金——易方达创业板ETF。三季报中，前十大流通股东中公募基金数量增至3家。分别为易方达创业板ETF、华泰浆果沪深300 ETF、易方达沪深300保荐ETF。

其中，易方达创业板ETF以约1.5亿股位居前十大流通股东第二位，较中报增加3,963.46万股；华泰浆果沪深300 ETF以约1.03亿股排名前十。在第一大流通股东名单中排名第六，较中报发布时增加3972.97万股；易方达沪深300保荐ETF以约6,788.85万股排名前十大流通股东排行榜第十位，较中报发布时增加2,612.15万股。分享。

此外，华泰浆果沪深300 ETF和易方达沪深300 ETF也出现在牧原股份前十大流通股中的第七和第八位。

汇添富旗下知名基金经理郭贝贝也在三季度增持温氏股份和牧原股份。其管理的环宇中国证券主要消费ETF增持温氏股份和牧原股份，分别增持至1795.37万股和3501.64万股。 ，升至前十个股中的第4位和第5位。

进攻能力不足，主动股权基金移仓换股

但自“924行情”以来，养殖领域的积极性明显不足。从业绩回报来看，截至10月29日，沪深300年化回报率达到15.54%，而追踪中证畜牧养殖指数业绩的四只畜牧ETF明显跑输大盘，年内亏损超过10%。

易方达基金宋昭贤表示，报告期内，受养殖端供给节奏变化、下游需求支撑有限等因素综合影响，生猪整体均价整体呈现上涨趋势。先是然后坠落。从指数表现来看，中证现代农业主题指数上涨7.91%，落后于A股市场。

由于养殖板块明显跑输大盘，不少主动股票基金经理在三季度选择减持猪肉股，将仓位转向更具进攻性的赛道。比如，温氏股份一直重仓富国基金王媛媛，但三季度其管理的富国消费主题A、富国价值创造C、富国品质生活A等6只基金减持他们在第三季度同时增持了温氏股份。

从单品来看，去年底到今年年中，温氏股份连续三个季度位列富国银行消费主题A类十大持股第一名，但2017年已跌至第三位。三季报。相反，王媛媛将家庭智能清洁机器人龙头股石头科技的仓位增至第一。

中欧基金百亿基金经理周伟文管理的中欧时代先锋A、中欧新蓝筹A等4只基金也同步减持了牧原股份。三季报显示，温氏股份退出中欧时代先锋A持股前十名，牧原股份则从第二跌至第三。周伟文增持万华化学、紫金矿业、森麒麟、中际旭创，其中增持最多的是中际旭创。

此外，从牧原股份的机构持仓情况来看，与去年底相比，基金持仓比例从一季度的10.01%下降至8.04%，三季度仅为5.26%。

基金经理：对养殖行业预期不足

“今年上半年养殖板块的表现远逊于大盘，更有超跌反弹的基础。不过，这次对消费行业的政策支持和想象空间却并不如预期。加上养殖业生猪价格波动，生猪存栏数据难以低于预期，市场担心产能恢复缓慢。养殖业低于预期。”国泰基金梁兴表示。

梁兴认为，种业ETF前三季度表现并没有市场想象的那么强劲，并在年报中暂时维持2024年全年的判断：下调2024年生猪价格预期，可能会下调2024年生猪价格预期。短暂触及20元/公斤位置，不会停留太久。

“与2023年初疫情出现相比，我们认为2024年需求边际扩张放缓。从供给端看，虽然个体户持续枯竭，但总体枯竭程度并未超出预期同时，2023年生猪养殖效率将有一定提升，规模化养殖场养猪成本下降，导致供应面相对充足，非洲鼠疫防控也将得到一定程度的改善。 2023年做得很好，没有出现我们担心的局部失控的情况，所以预计2024年ASF不太可能失控，导致大规模产能削减。近年来，我们也观察到，二次育肥和补栏提速，加剧了猪肉价格在大周期和小周期的涨跌。”梁兴.他表示，养殖业仍然存在两个长期逻辑：一是肉价长期上涨；二是肉价长期上涨。 2、猪瘟防控要求、智能化养殖等趋势导致市场份额向龙头企业集中。

对于养殖板块的增减持动作，周伟文表示，基金整体保持较高仓位操作，相对市场增持养殖、基础化工、科技制造等领域。但考虑到养殖行业产品价格处于历史高位，该基金减持了。部分公司股票的产品成本和产量存在不确定性。