投资市场火爆，黄金白银创新高，白银上涨前景最强，你抓住机会了吗？

今年投资市场最火的是什么？是最近“火爆”的股票，还是一路走红的债券？当然，还有贵金属“火箭”黄金，不断创出新高。很多投资者都捶胸顿足，纳闷为何年初没有及时入市。

除了黄金之外，《每日经济新闻》记者注意到，白银近期也创下了近12年来的新高。截至10月25日9:00，纽约白银期货交易价格徘徊在33.92美元/盎司附近，10月23日一度创2012年底以来新高35.07美元/盎司。

上周早些时候，花旗银行策略师Maximilian J Layton发布最新报告称，目前白银的上涨前景是过去几十年来最强劲的。从历史上看，当发达经济体经济增长减弱时，白银就会迎来牛市。在这种情况下，美元贬值以及市场对贵金属的配置增加，带动了白银价格的上涨。此外，蓬勃发展的太阳能和电动汽车行业对白银的需求强劲。

一位华尔街对冲基金贵金属交易员向记者指出，每当白银价格创新高时，其价格波动性往往高于黄金，这是投资者必须密切关注的投资风险。一方面，白银不具备黄金那样的储备资产属性，导致投机资本大量流入和流出，很容易引起其价格的剧烈波动；另一方面，白银的市值比黄金小，很容易吸引更多的投机资本对其价格进行炒作。 “火中取栗子”。

白银要“疯狂”了吗？未来将走向何方？

华尔街“支持”银价创新高

当前的白银市场能否“借鉴”12年前？

面对白银价格的持续上涨，不少华尔街投资机构已经开始“支持”这样的观点，即白银价格短期内有望突破2012年10月创下的每盎司35.4美元的高位。

例如，FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，过去三天，纽约白银期货价格突破了31-34美元/盎司区间，表明市场买家势头正在增强，多头有足够的空间继续推高银价。其认为，一旦纽约白银期货价格突破35美元，下一个目标是2012年10月创下的35.4美元/盎司高点。如果白银继续上涨，将触及2011年8月创下的44.22美元/盎司高位。

此外，高盛认为，购买白银已成为目前“最佳交易”。一方面，与黄金相比，白银的持有量较低，有明显的增长空间；另一方面，作为人工智能（AI）发展的关键组成部分，其走势将与AI领先企业高度“相关”。瑞银贵金属策略师Joni Teves预计，2024年底白银目标价格为36美元/盎司，2025年将升至40美元/盎司；花旗集团也发布报告，将未来6-12个月白银价格预期上调至40美元。美元每盎司，高于此前的每盎司38美元。

上述华尔街对冲基金交易员告诉记者，“当前推动白银上涨的市场环境确实与2011-2012年白银创下历史高位时期非常相似。”

首先，2011年至2012年全球货币政策宽松，与今年美联储等欧美央行降息“类似”，让白银等贵金属“受益”。其次，与2011-2012年欧洲主权债务危机爆发相比，导致大量资金涌入贵金属资产避险。如今，国际地缘政治风险不断升级，也促使越来越多的资金涌入贵金属资产寻求避险。第三，与2011-2012年相比，全球经济增长复苏较为疲弱，现在全球资本也在讨论高通胀压力和贸易保护主义对全球经济复苏造成挑战，吸引更多资金投资，风险也随之而来。胃口下降，开始增持黄金、白银等贵金属资产。

此外，2012年美国总统大选一度导致白银价格上涨。现在美国总统大选也成为白银价格持续上涨的主要推动力。 Exinity Group市场分析师Han Tan表示，如果贵金属涨势保持不变，预计在11月5日美国总统大选结果公布之前，白银价格将突破35美元/盎司。

上述华尔街对冲基金交易员直言，如果照搬2011年至2012年的投资经验，贸然加仓“押注”银价单边上涨，可能面临更大风险。这是因为白银价格在2011年至2012年的上涨过程中也经历了较大的波动。以2012年为例，年初全球货币政策宽松的浪潮导致白银价格一度上涨。但当年3月至8月，全球资本聚焦于该国经济复苏前景不明朗，导致白银工业需求下降，导致银价下跌；此后美联储实施第三轮量化宽松政策，导致白银价格再次上涨，恢复至35美元/盎司。但第四季度，美国总统大选尘埃落定，年底获利了结单的出现，导致银价回落至30美元/盎司下方。

他直言，“华尔街投资机构也在讨论当年银价的上涨是否会复制2011-2012年的市场，但没有人敢确定银价会继续单方面上涨。”据悉，美联储今年9月降息50个基点。价格开始快速上涨后，越来越多的华尔街投资机构开始提前关注11月美国总统大选“尘埃落定”以及年底投机资金获利了结等因素。今年，并不敢继续贸然追涨纽约白银期货。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至10月15日当周，以对冲基金为主的资产管理公司持有的纽约白银期货期权净多头头寸较前一周增加394万盎司。套期保值头寸也较前一周增加了774万盎司，表明他们在买入白银期货的同时，也在增加套期保值头寸以应对银价下跌的风险。

与此同时，以投机资金为主的非报告持仓持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周增加314万盎司，表明他们已开始押注新元涨跌。约克白银期货价格。

据悉，华尔街投资机构吸取了2011年至2012年白银投资的教训：2011年期间，白银价格上涨了75%，远超同期黄金的涨幅（28%），导致金价——当年白银比率跌至45； 2012年3月-8月，全球经济复苏前景不明朗，欧洲主权债务危机酝酿，导致机构恐慌性抛售资产，白银价格下跌速度明显快于黄金，导致黄金价格下跌。 -白银比率回升至58左右，当时的合理水平。

“当今年白银价格涨幅（约40%）再次超过黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构开始担心未来白银价格会比黄金进一步下跌，因此他们选择提前获利离场。”华尔街对冲基金贵金属交易员指出。

金价再创新高，导致“金银比”持续扩大

白银会迎来“补涨”行情吗？

上述华尔街对冲基金交易员表示，面对当前白银价格不减的上涨，投资者不仅要密切关注美联储未来降息的力度和进程、美国总统大选等、全球经济复苏前景、国际地缘政治风险发展趋势等因素的影响下，我们还需要关注一些影响白银价格大幅波动的隐性因素。

首先是“金银比”的变化格局。通常情况下，当全球经济增长放缓、美联储前期放松货币政策时，黄金价格往往会跑赢白银，导致金银比上升。然而，随着美联储继续实施宽松货币政策以及美国经济开始明显改善，白银的表现反而好于黄金，导致“金银比”下降。

据悉，“金银比”是指黄金和白银之间的相对价值，由每盎司黄金价格除以每盎司白银价格组成。金银比一直在众多金融机构的贵金属投资决策过程中发挥着重要作用。如果金银比快速上升并偏离正常波动范围，他们会认为白银正在弥补涨幅或者金价会下跌，他们会押注金银比的修正；相反，如果金银比跌破正常波动范围，他们就会认为白银会下跌，或者金价会下跌。上涨，押注金银比反弹。

记者注意到，2011年至2014年，金银比波动区间主要在45-65之间，但自2015年以来，金银比“迈向更高水平”，整体波动区间为60-80 之间。国内某投资机构贵金属交易员向记者透露，造成这种情况的主要原因是美联储2014年以来的QE货币宽松措施持续扩大资产负债表，全球美元流动性增加，加上国内地缘政治。风险升级导致金价涨幅超过白银，推动金银比波动幅度“迈向更高水平”。

数据显示，2015年以来，金价从1046美元/盎司上涨至2758美元/盎司，累计涨幅达163.6%。同期，白银价格从15.58美元/盎司上涨至33.92美元/盎司，累计涨幅仅为117.7%。

他表示，过去九年来，金银比在2016年底、2020年底、2023年底多次逼近60一线后，全球投资机构受到全球货币政策宽松的影响、国际地缘政治风险升级，全球央行纷纷购买黄金。买盘力度加大等因素率先拉动金价上涨，带动金银比上升。但随着金银比突破80一线，金融市场会押注白银价格补涨或金价涨跌，导致金银比下跌，导致大部分交易时段金银比基本在60-80区间。

然而2020年上半年，金银比突然飙升至120，震惊金融市场。上述国内投资机构交易员表示，当时全球投资机构突然担心全球经济活动因疫情陷入停滞，惊慌失措，买入黄金作为避险。结果，当时的金价在短短半年内就从每盎司1517美元上涨到了1780美元。 /盎司，而白银价格则受到供应过剩、投机资本避险情绪升温等因素影响。一度逆势从19美元/盎司跌至11.6美元/盎司，导致金银比突然扩大。然而，随着白银价格在当年下半年迅速上涨至最高29.86美元/盎司，金银比迅速回落至80以下。

他强调，一般情况下，较高的“金银比”是投资机构判断白银是否出现“补涨”，或者金价是否涨跌的参考依据。但在实际交易操作中，投资机构还会参考其他因素，包括市场交易情绪变化、机构资金进出动向、全球宏观经济基本面走势以及国际地缘政治风险最新状况等。

上述华尔街对冲基金交易员认为，“目前美联储刚刚开始启动降息周期，部分投资机构押注白银价格补涨和金银下跌”比，这似乎有点‘超前’了。”据悉，当前“金银比”“达到78左右，这意味着要么金价下跌，“金银比”回到60左右的合理区间；要么白银出现补涨“金银比”收窄。

投资机构CFTC白银期货期权净多头头寸的变化对白银价格波动影响较大。白银ETF基金iShares的白银持有量与白银价格走势也呈现出较高的相关性。

上述华尔街对冲基金交易员指出，尤其是在银价屡创新高的时期，这些因素看似并不“引人注目”，但在某些交易时段却成为影响白银价格走势的关键因素。尤其是在投机氛围浓厚的白银市场，投资基金在CFTC白银期货期权多头头寸的变化，以及白银ETF的资金流入和流出，往往对白银价格异常剧烈的波动产生较大影响。

记者注意到，通过对投资机构2006年至2012年CFTC白银期货期权头寸数据对比分析，一些研究机构发现，其白银期货净多头头寸与现货白银价格走势呈现显着正相关。就2012年的情况来看，非商业净多头头寸与白银价格的相关性高达0.78。这表明投资机构持有CFTC白银期货头寸可以充分“掌握”白银价格走势；而流入白银ETF的资金越多，白银ETF持有白银的规模越高，越有利于白银价格上涨。截至今年10月23日，全球最大白银ETF（iShares Silver Trust）白银持有量达到14766.71吨，处于历史高位，成为推动白银价格上涨的“重要力量”。

此外，美元指数与白银相关性的变化也会影响白银价格。美元指数与白银价格一直呈现出较高的负相关性，但在某些时间点，白银与美元“同涨同跌”也会出现。例如，自2012年10月以来，白银与美元的相关性突然从-80%变为+80%，导致当时美元与白银价格出现“同步下跌”的异常情况，押注美国“财政悬崖”，美元暴跌，买入白银的资本不得不“惨败”。

前9个月国内白银期货交易量同比“翻倍”

投资者应警惕这些“灰色地带”

世界白银协会数据显示，2023年全球白银需求总量将达到35,551吨，供应缺口约为4,400吨。尽管今年白银产量总供应量预计将增长2%至3%，但仍低于白银需求增速，供应缺口进一步拉大至5000吨左右。

对此，国内机构也对白银的市场状况进行了解读。华泰证券发布研究报告显示，光伏白银用量持续增加将导致白银供需关系持续趋紧。 2011年至2019年，全球光伏白银复合增长率达到15%。 2023年光伏应用白银需求量达到6018.5吨，占白银总需求量的16.19%。随着光伏白银消费持续增长，白银供需缺口不断加大。正在不断扩大。

华西证券认为，近期白银已经开始补涨。由于白银兼具工业和避险属性，且连续四年出现结构性供应短缺，且库存持续减少，因此价格上涨或将持续。

记者了解到，随着银价上涨带来较高的“赚钱效应”，国内投资者也开始关注这一投资机会。

华晶产业研究院最新发布的数据显示，今年1-9月，上海期货交易所白银期货交易量达27551.45万手，较去年同期增加9576.52万手，同比增长11.6%。同比增长53.28%；而今年前9个月，上月上海期货交易所白银期货成交额为30.55万亿元，较去年同期增加15.79万亿元，同比增长107 %。

对于个人普通投资者来说，除了具有一定的期货投资和交易经验、较高的风险承受能力参与国内白银期货投资外，还可以通过认购国内白银ETF、购买实物白银、参与纸白银投资等方式获得白银价格。收入不断上升。记者了解到，国内多家基金公司均推出了与白银挂钩的基金产品。

不过，上述华尔街交易员提醒，“虽然目前白银的上涨有很多好处，但一个不可忽视的因素是，白银市场的投机气氛相当浓厚，投机资金的流入和流出往往对白银价格的影响比对白银基本面的影响更大。”面条。”

值得注意的是，由于近年来贵金属价格波动加大，为了更好地保护投资者权益，曾经活跃的银行“纸白银”交易已悄然“退出”。 2021年至2022年，多家银行陆续暂停个人纸贵金属双向交易业务、个人实物纸金、纸白银交易业务、账户白银业务开户交易、账户白银定投计划等业务。

但现在，一些境外外汇交易机构和贵金属电子交易商已“悄然”入市，为境内投资者提供挂钩伦敦银期货的高杠杆“纸白银”交易服务。然而，这些境外机构的境内业务缺乏监管，这些灰色地带也“鱼龙混杂”：一些境外机构甚至直接与境内个人投资者进行交易对手交易获利，或者通过推迟伦敦白银期货推出来获取交易优势。交易价格信息。且资金结算风险极高，国内不少投资者损失惨重。

业内人士指出，国内投资者如果打算投资白银，一方面，在投资白银之前需要充分了解白银的基本面，包括供需、货币政策、地缘政治、市场状况、价格波动等。各种资金的进出。 ;另一方面，做好风险控制。由于白银市场投机性较高，价格波动剧烈，投资者需要严格根据自己的风险承受能力和投资回报预期制定白银投资策略并控制仓位风险，尽量不采取杠杆投资策略。此外，投资者一定要选择接受国内金融监管的正规合法的交易平台进行白银投资，远离不受国内金融监管的非法平台和机构，以免造成不必要的损失。