4月以来超7家券商获批发债补血，今年券商融资规模增长成本降低

自4月以来，证券公司在债券发行中“补充了鲜血”。自本月初以来，已批准了7个以上的经纪人来发行公司债券和次级债券，许多经纪公司已发布债券招股说明书或发行结果公告。

记者注意到，自今年年初以来，与去年相比，证券公司的短期融资债券同比增长了55％，而证券公司发行次级债券也显示出上升趋势。就利率而言，自今年年初以来，证券公司发行债券发行的债券发行利率通常在1.6％和2.2％之间，与往年相比，证券公司发行债券发行的融资成本已大大降低。

自4月以来，证券公司发行了密集的债券来“补充血液”

自4月以来，证券公司就已经发布了有关“补充血液”债券发行的公告。根据证券时报和证券记者的统计数据，许多证券公司在内的许多证券公司，国销泰湾（Cathay Haitong），中国证券，北金证券，南京证券，东方财富证券和其他公司已批准发行新的公司债券，而本月证券已被批准，而Guoyuan证券和GUESEN证券已被批准用于本月的Subprime Subprime债券。

就公司债券而言，在4月8日晚上，东武证券（Dongwu Securities）披露了中国证券监管委员会的公告，同意其注册申请公共向专业投资者公开发行的公司债券不超过180亿元的公司债券。

4月7日晚上，国泰海顿（Cathay Haitong）宣布已收到中国证券监管委员会的答复，该委员会同意该公司的注册申请，以公开发行公司债券向专业投资者发行不超过600亿元人民币的公司债券。同一天，中国证券监管委员会宣布已收到中国证券监管委员会的答复，该委员会同意该公司向专业投资者公开发行公司债券的注册申请，该申请不超过200亿元。

向前迈进，Nanjing证券和东方财富证券被批准向专业投资者发行不超过150亿元人民币和200亿元人民币的公司债券。

另一方面，自本月以来，郭金证券，CAIDA证券，东北证券和GUESEN证券等证券公司宣布了公司债券的发行结果，短期融资债券以及其他债券或招股说明书。

从今年以来，从证券公司发行债券发行的利率来看，面值利率通常在1.6％至2.2％之间，中位数约为2％。与过去几年的利率水平超过3％相比，为证券公司发行资金的债券成本已大大降低。例如，郭金证券宣布，该公司在2025年向专业投资者发行公司债券（第二阶段）于4月10日结束，实际发行量表为12亿元，期限为3年，面部利率为1.98％。

证券次级债券发行的数量有所增加

今年值得关注的现象是，证券公司已经发行了次级债券，其中两个已被批准用于永久次级债券。

根据中国证券时报和证券记者的统计数据，已经有6家证券公司宣布，自今年年初以来，他们已经获得了中国证券监管委员会的批准，即发行次级债券/永久次级债券。其中，GUESEN证券和东方证券被批准向专业投资者发行不超过200亿元人民币的永久次级债券；鸟类证券，Everbright证券，西中国证券和CAIDA证券被批准发行次级债券，公众提供的面值不超过30亿元，150亿元人民币，20亿元和30亿元。

实际上，资本实力是证券公司核心竞争力的重要体现。根据中国证券监管委员会修订的“证券公司次级债务管理的规定”，长期次级债券可以按一定比例包括在净资本中。如果原则上的到期期限超过3、2和1年，则它们将分别以100％，70％和50％的比率包括在净资本中。

从发行次级债券的证券公司筹款的目的来看，最常见的用途是补充营运资金和偿还成熟的债务。

例如，在2024年9月，GF证券被批准发行不超过200亿元人民币的次级债券，其2025年2025年次级债券招股说明书显示，目的是“计划偿还成熟的债务”； in November 2024, Northeast Securities was approved to issue subprime bonds of no more than 8 billion yuan, and its first 2025 subprime bond prospectus showed that the purpose was "supplementing the working capital required for the company's daily production and operation", and Northeast Securities promised that the funds raised would not be used for capital consumption businesses such as stock investment, margin financing and securities lending, stock pledge, derivatives, etc.

就面对面的利率而言，次级债券的利率通常高于一般公司债券的利率，而大型经纪人的利率明显低于中小型经纪人的利率。以上述两个次要债券为例，在今年3月中旬，GF证券的“ 2025年发行结果公告公告公开发行下属债券（I阶段）向专业投资者发行”表明，该债券的发行期1为394天，最终发行量表是394天，最终的面对面是2.10％，次数为2.10％，2.1.10％，2。2. 2. 2. 2. 2. 2. 10％倍数，品种2尚未发行。

东北证券还于3月下旬宣布，该公司在2025年向专业投资者发行次级债券（第一阶段）的最终离线发行量为6亿元人民币，占此期间债券计划发行量表的60％。该债券的面率为2.71％，订阅多重为1.4167次。

美国证券公司的国内债券发行规模同比同比增长12％

风数据显示，截至4月14日，有51家证券公司在中国发行了196个债券，国内债券发行总额为3,3098亿元，比去年同期增长了12.4％。此外，包括GF证券，CITIC建设投资，CITIC Securities，Shenwan Hongyuan和其他证券公司在内的证券公司也在海外发行债券。

值得一提的是，与往年相比，今年为证券公司的短期融资债券发行量表已大大增加。风数据显示，自2024年以来，证券公司总共发行了67个短期融资债券，总发行额为10027亿元人民币，同比增长55％。据报道，短期融资债券具有低发行门槛，短期周期和快速补充运营资金的特征。它们是证券公司补充流动性的重要融资渠道。

就发行量表而言，9家经纪公司的国内融资规模超过100亿元人民币，而21家经纪公司的融资规模超过50亿元人民币。

具体而言，GF证券和中国银河证券的国内债券发行量表最大，分别为275.6亿元人民币和274亿元人民币。 Huatai证券，GUESEN证券和国泰海的国内债券发行量表超过200亿元人民币；中国的国内债券发行量表，证券，国民民航国投资和国民证券超过100亿元人民币。

CITIC建筑投资首席分析师Zhao Ran分析说，当股市处于强大的市场环境中时，证券公司主要是基于新发行的债券，主要是为了满足业务发展的资本需求；在薄弱的市场环境中，证券公司主要旨在维持债券股票的规模，目前，债务替代占债券发行比例相对较高；在动荡的市场中，发行债券的规模主要受与证券公司债券有关的政策的影响。如果证券公司发行没有松散的政策，则新债券发行规模通常仅略高于还款量表。