重磅政策利多点燃资本市场做多热情，公私募机构全力看多做多 A 股市场

积极看好后市

上周利好政策密集催化，彻底点燃了资本市场的做多热情。公募基金普遍认为政策超出预期，体现了政府对经济和资本市场的强力保护，股市或已进入逆转。

易方达基金表示，高层及多部门推出一系列重大利多政策后，相关增量政策正在持续落实，有望对股市流动性和经济基本面形成有力支撑。同时，美联储降息周期的启动也为A股提供了更好的流动性环境。此外，A股市场估值仍有相当大的提升空间，存在持续复苏的可能性。综合来看，短期市场预期或将明显改善，估值回升可期；中长期来看，A股市场也具有较高的配置价值。

从市场交投情况来看，据富国基金监测统计，截至上周五（9月27日），A股市场成交额连续四日上升，9月27日成交额突破1.4万亿元，创历史新高。 2021年，日成交量创2019年9月14日以来新高。富国基金表示，观察这几天北向基金买卖总量，我们也可以发现，A股再次变得拥挤不堪。外资交易轨迹，扭转了今年先高后低的走势。

在私募机构研判方面，兴石投资副总经理兼首席战略投资官雷表示，受各项重大利好政策影响，当前股市情绪高涨。相关政策公布前，市场预期和情绪处于历史底部，A股估值普遍被低估。市场本身就有修复估值上行的内生动力，这次政策狂潮变成了市场反弹。清除触发器。从中长期来看，目前国证A指数ERP指数（股票风险溢价）也处于4%左右的较高位置，表明A股市场中长期向好长期来看，性价比以及人气的复苏有望继续带动股市上涨。

丹一投资也认为，上周一系列政策措施预计将显着增强机构获取资金和增持股票的能力。对于投资者来说，当前的市场环境提供了保持乐观的理由。核心资产的股东回报率已经远高于社会无风险回报，说明A股市场存在被低估的投资机会，值得进一步审视、多做。

应对定调攻击的策略

第三方机构对境内股票型私募行业最新持仓监测显示，截至9月13日（由于合规等原因，私募机构产品净值和持仓计算数据相对滞后），境内股票私募平均仓位达到79.24%。较上周上升0.65个百分点，继续逼近年内最高水平（80.01%）。其中，57.12%的股票私募持仓为重仓或满仓（仓位大于80%）； 31.84%的股票私募持仓处于中重水平（仓位在50%至80%之间）；股票私募持仓比例低于50% 低于12%。业内人士表示，从代表投资态度的仓位来看，现阶段私募机构的进攻态势较为明显。

桃山投资合伙人、投资总监张春兵告诉记者，上周随着投资者情绪的快速恢复，A股和港股均强劲反弹，市场整体上涨。 “策略上，我们会看好整体后市；从策略应对角度，建议投资者将注意力转向基本面表现较好的板块。”

“整体来看，随着市场情绪好转，推动权益类资产估值修复，市场价格正在回归价值。现阶段乃至四季度我们对A股市场将保持相对乐观的态度，也做出更加积极的投资反应。”方磊说。

公募基金方面，国泰基金表示，目前国内外货币政策正在转向宽松，政策对国内经济和资本市场的支持是积极的。短期来看，继续看好市场持续反弹。同时，投资者对市场的交易方向可以进一步扩大。

三大板块投资机会较为凸显

目前，公私募机构在看好A股市场整体系统性机会的同时，从行业板块来看，也看好消费、科技增长、金融、顺周期资源板块。

对于布局方向，先锋基金认为，三大板块的投资机会可能相对更加突出。一是具有红利属性的央企，包括能源、有色金属等。一方面，央企资质良好、信用良好，有望优先获得银行回购贷款支持;另一方面，从实际落地来看，前期互换便利可能主要以券商自营资金和保险资金为主，更优先选择高确定性资产、派息央企等。企业可能是首选。第二个是AI（人工智能）等增长领域。随着市场信心的恢复，前期估值受到压制的成长板块有望迎来一轮估值修复，尤其是受基本面支撑的数字经济和人工智能相关板块。三是大消费领域边际改善。现有抵押贷款利率的下降预计将改善居民的资产负债表，大消费领域可能会出现结构性边际改善。其中，经营稳健、现金流充裕的大白马消费股增持回购股份能力较强，有望有较好的上涨行情。

国泰基金表示，除了前期的超跌市场增长外，还可以重点关注最直接受益于股市政策的金融板块，抓住顺周期资产的反弹交易机会。从具体行业来看，家电、食品饮料、医药行业的增长可持续性可能相对较好。

方磊表示，随着国内逆周期政策进入新一轮发力，实体经济和资本市场有望出现相关支持政策，市场的经济基本面预期和风险偏好也有望恢复。市场风格预计将逐步从避险资产向具有增长潜力的资产蔓延。 “目前我们重点关注两方面的投资机会：一是以大众消费为主要需求的价值成长股。作为内需的重要组成部分，消费行业的需求有望进一步刺激，逆周期政策而他们的预期将成为短期影响消费板块的一个重要推动力。第二个是由技术突破推动的科技成长股，这些股票的估值表现可能会受到市场预期和情绪的较大影响。情绪复苏，此类资产的估值也有望重估。”