北交所反弹强劲，基金净值升温，基金经理却为何谨慎乐观？

近期，A股市场整体震荡上涨，但北交所的表现更为亮眼。自9月24日开始反弹以来，北证50指数累计涨幅已超过100%，并在短短15个交易日内实现扭亏为盈。次。个股的反弹也带动了资金净值的上涨。多个季度以来，北交所个股鲜有“出圈”。持有的基金大部分为北交主题基金，但仍有少量活跃的权益类产品持有。北汇个股，得益于此，这些资金也能在近期的行情中“烤出优势”。

不过，尽管大幅上涨，但不少基金经理却向券商中国记者表达了谨慎乐观的态度：目前沪指50只成分股的营收规模和市值普遍较小，未来潜在增长空间理论上较大，而且在经济上行时期，盈利能力和估值弹性都比较大。但同时，这也是BSE 50的主要风险点。一旦经济出现波动，成分股公司抵御风险的能力相对较弱。而且北交所整体流动性有待改善，当情绪转向时，也会面临流动性不足导致的股价大幅波动。

BSE 50 指数翻倍

10月21日，在市场整体震荡的背景下，北交所个股全天强势。北证50指数收涨16.24%，盘中再创历史新高。北交所254只个股全部亏损，宏智科技、星辰科技、路桥信息等近40只北交所个股实现30%涨停。

纵观较长一段时间，自9月24日开始反弹以来，BSE 50指数累计涨幅已超过100%，仅15个交易日就翻倍。个股方面，期内艾融软件涨幅约947%，逼近“十倍股”，天马新材涨幅超5倍，沃森股份涨幅近375%，华凌股份、佳贤股份、中城科技等13只个股涨幅超过一倍。

博时基金唐一兵认为，近期北交所看涨的原因有以下几点：

首先，BSE 50受市场情绪和流动性影响较大，当前市场走势主要是A股情绪和流动性共同改善推动的。

其次，BSE 50涨跌幅为30%，高于沪深主板、创业板和科创板。而且成分股的市值和历史股价弹性较小。当市场上涨时，很容易受到其高弹性的影响。投资者关注。

第三，上周末金融街北交所专题论坛上，北交所董事长周桂华释放出积极信号，投资者对北交所后续改革抱有积极预期。

资金同步暴涨

个股的看涨表现也带动了9月14日至10月18日期间多只被动型基金业绩大涨。中欧50成分指数价格翻倍，博时基金、广发基金、易方达基金等公募相关产品净值也超过70%。

值得一提的是，多个季度以来，北交所股票很少“出圈”，持有的基金大多是北交所主题基金。不过，仍有部分活跃的权益类产品持有少量北交所股票。正因为如此，如果期间不减持，这些基金也能从近期的市场行情中“烤熟”。

例如近期涨幅超过5倍的天马新材，截至二季度末，公募基金整体持股比例约为6.5%，且大部分为主题基金。而富国基金杨栋管理的富国Active Growth一年内持有该股票118.64万股。该基金还持有Northland、金博生物、科润智控、Odiway等Northland证券交易所股票。受益于此，该基金在近期上涨过程中一度涨幅超过41%。

此外，建邦科技截至二季度末的第五大股东为华夏稳健成长。该基金的持股风格几乎都是科创板和创业板，还包括盛南科技、​​华凌、万通液压和康通用化工等个股。由于布局了这些较为灵活的板块，该基金一度涨幅超过43%，在近期的第二波涨幅中再次表现出色。

值得注意的是，随着业绩的快速提升，北交所相关产品也在二级市场被资金积极买入。早在10月9日，富国基金就公告称，富国北方证券50成分基金此前已设定了可认购的股份上限，该基金的总股份上限为5亿股。基金每日申购业务开放期间，若当日所有有效申购申请确认后，基金份额总数接近或达到5亿股，基金将暂停申购并及时公告。随后，基金管理人可根据实际情况决定是否恢复申购并及时公告。 。

公告继续称：“截至2024年10月8日，当日基金有效申购申请全部确认后，基金份额总数已超过5亿股。公司采用‘申购申请’方式进行有效申购。 2024 年 10 月 8 日提交申请。”按照“比例确认”的原则进行部分确认，有效申购申请确认率为95.12238%。未确认的认购资金将依法退还给投资者。”

值得一提的是，根据此前披露的半年报，富国和北方证券50成分基金截至二季度末的规模仅为1.81亿元，这意味着基金增持了该产品在一个多季度内同比下降了3亿多元。

此外，嘉实基金、中欧基金、广发基金旗下京交主题基金近期宣布限制大额申购。

基金经理开始提示风险

不过，经过这段时间的持续飙升，BSE 50的估值水平无论是相对水平还是绝对水平都不便宜。截至10月21日收盘，北方证券50市盈率（TTM）接近50倍，处于100%的历史数字。这一估值水平也高于中证500、中证1000等主板中小市值代表指数。

而在指数短时间内翻倍快速上涨后，个别基金经理纷纷表达了谨慎乐观的态度。一位负责北交所主题基金的华南地区一位基金经理告诉券商中国记者：目前北交所50只成分股的营收规模、个股市值普遍较小，未来具有巨大的潜在增长空间。经济好转时期，盈利和估值弹性都比较大。但同时，这也是BSE 50的主要风险来源。一旦经济出现波动，成分公司抵御风险的能力相对较弱。而且北交所整体流动性弱于主板，当情绪发生变化时，也会面临流动性减少导致的股价大幅波动。因此，BSE 50更适合风险偏好较高、能够承受股价大幅波动的投资者。

华北某公募基金认为，与前期相比，目前北交所整体估值已出现大幅回升，中短期内或将出现反复波动。未来，随着资本市场高质量发展的逐步深入，北交所上市公司将迎来黄金发展期。随着投资生态不断优化，中长期资金配置吸引力将进一步增强，市场仍有望持续。

“不过，经过近期的强势反弹，部分涨幅过大的北交所股票投机性有所增强，未来北交所的市场情况仍将取决于业绩支撑，投资者应关注上涨情况。”以及部分业绩不佳股票短期内下跌、市场波动盘整、业绩低于预期等风险。”

展望后市，唐一兵认为，从基本面看，BSE 50成分公司具有较强的专业化、专业化和新属性，大多数成分公司在细分领域具有较强的竞争力。部分成分股公司已披露第三季度业绩预告。 ，业绩超出市场预期。总体而言，BSE 50 只成分股在同一市值区间的公司中具有较强的竞争力。

银河证券表示，今年以来，北交所相关细则陆续落实，北交所品牌号召力和市场影响力不断增强。展望后市，由于新三板不乏优质储备上市公司，我们仍看好未来北交所高质量有序扩容。从金融角度来看，北交所ETF产品推出后，机构配置比例和个人投资者参与度有望持续提升。

相关报道

太疯狂了！价格暴涨100%，我还能上车吗？最新研究判断

15个交易日上涨109%，BSE 50创历史新高！我还能“上车”吗？

BSE 50指数创下20CM和30CM的新高。黑马股这么受欢迎！