蜜雪冰城2024年财报亮眼：营收248.3亿，净利润增长39.8%，市值突破1500亿港元

在香港证券交易所上市不到一个月后，Mixue Bingcheng全年提供了一份成绩单。

第一份上市财务报告显示，Mixue Bingcheng在2024年的年度营业收入达到248.3亿元人民币，同比增长22.3％；毛利润为80.6亿元人民币，同比增长34.4％；净利润为44.54亿元人民币，同比增长率为39.8％。

截至3月26日开幕，Mixue Bingcheng上涨了4.96％，收于410.4港元。其股价从发行价格上涨了102.67％，其市场价值超过了1500亿港元，达到了1547.45亿港元。

专营费仅占2.5％，“供应链货币化”仍然是核心

与依靠直接销售的品牌不同，Mixue Bingcheng多年来一直采取“授权 +供应链货币化”的道路。

财务报告显示，尽管Mixue Bingcheng特许经营和相关服务收入仅为6.2亿元人民币，占总收入的2.5％，但特许经营者的数量从2023年的16,784人增加到2024年的20,976。

真正支持248亿美元的收入的真正支持的是242.1亿元人民币出售给加盟商，占97.5％的收入。

这是Mixue Ice City已经花了十年的建筑物的供应链护城河。早在2012年，Mixue Bingcheng就开始建立自己的生产能力。到目前为止，在Henan，Hainan，Guangxi，Chongqing和Anhui建造了五个主要的生产基础，覆盖了总面积为790,000平方米，年产量为165万吨。

值得一提的是，财务报告表明，Mixue Bingcheng在2024年获得了液体牛奶产品的食品生产许可证，为独立生产乳制品（例如牛奶）（例如牛奶）铺平了道路，并为扩大和改善产品结构提供了新的可能性。

在过去的一年中，Mixue Bingcheng专注于提高供应链效率并降低几种原材料的采购成本，因此商品销售的毛利率从2023年的28.8％增加到2024年的31.6％；从不断扩大特许商店网络带来的规模经济中受益，特许经营和相关服务的毛利率从2023年的79.6％增加到2024年的80.4％。

下沉市场仍然是主要的战场，一家商店的盈利能力承受着压力

为了支持46,000家商店的有效运营，Mixue Bingcheng建立了一个仓库 +物流 +分销的物流网络。根据财务报告，自2014年以来，Mixue Ice City已开始建立自己的独家物流系统。截至2024年12月31日，Mixue Group已在中国大陆建立了27个仓库，并在四个海外国家建立了一个本地化的仓储系统；分销网络涵盖了中国大陆的31个省，自治区和市政当局，300多个县级城市，覆盖了4个海外国家。

以前，商店的数量一直是Mixue Bingcheng的核心优势。根据财务报告，截至2024年12月31日，Mixue集团中的商店总数达到46,479，增加了8,914，与2023年的同期相比增加了8,914。在2024年开设的新商店数量为10,555，9,894年，前一年是1.894，而在1,604年中，该商店的数量是1,6024，以及2024年的330号。商店关闭增加。

从区域分布的角度来看，低层城市仍然是Mixue Ice City的“主要战场”。具体而言，从区域的角度来看，在中国大陆的一级城市的1,993家商店中有1,993家商店，中国大陆的商店比例从上一年的4.6％增加到4.8％；新的一级城市有8,143家商店，中国大陆的商店比例从上一年的20.7％下降到19.6％；二线城市有7,600家商店，中国大陆的商店比例从上一年的17.9％增加到18.2％；在第三级城市且低于以下的商店，中国大陆的商店比例从上一年的56.8％下降到57.4％。

此外，Mixue Bingcheng减少了直接运营商店的规模，而直接经营的商店在2024年达到17个，而前一年为49。位于中国大陆以外的商店数量达到4,895，从2023年同期的4,331个增加了564。

值得注意的是，根据先前的招股说明书，在2024年的前九个月中，诸如平均单店终端零售销售，平均每日零售销售，平均单店杯销售和平均每日订单量的核心操作指标均显示出同比下降的不同程度。

具体而言，去年前三个季度的一家商店的平均零售价为10.827亿元，而去年同期为113.3万元，下降了50,300元。一家商店的平均每日零售额为4,184.4元，去年同期为4,416.3元，下降了231.9元；平均单商店杯的体积为170,721.6杯，而去年同期为177,168.5杯，下降了6,446.9杯；一家商店中的平均每日杯子每日平均数为367杯，而去年同期为376.1杯。

这在一定程度上反映出，混合宾州的单店利润率正处于迅速扩张的压力下。

值得注意的是，财务报告未披露核心运营指标，例如平均单店终端零售，平均每日零售销售，平均单店杯销售以及截至2024年12月31日的平均每日订单量。