香港证监会新规：IPO打新融资杠杆限额10倍，冻资额万亿现象或成历史

香港股票中IPO订阅的100次融资杠杆现象和冻结数万亿人民币的冻结可能很难再次出现。

昨晚，香港证券监管委员会发布了最新的指导，要求获得许可的机构向客户收取IPO订阅的10％的预付订阅资金，而IPO订阅的10％，这些资金尚未提前为客户获得足够的资金，即10倍的IPO新融资的最大杠杆杠杆限额。

以前，有许多新股票具有较高的市场期望，例如Mixue Ice City，后者提供了IPO订阅融资杠杆的杠杆作用，最多可达到200倍，但没有收取利息。还有许多证券公司提供100次杠杆作用。最后，Mixue Ice City的订阅金额达到了1.77万亿港元，这种现象将来可能会成为历史。

最低预付订阅基金10％

自今年年初以来，Mixue Bingcheng等新股票的IPO订阅一直在蓬勃发展，证券公司已提供了“ 0个利息”的新融资，杠杆率高达一百次。为此，香港证券监管委员会已审查了几个持牌机构的合规性。 （请参阅中国证券报告“香港证券'Hot'！新的0息融资，100倍杠杆！”）

昨晚，香港证券监管委员会发布了最新的指导，要求IPO订阅融资。获得许可的机构必须向客户收取订阅金额的10％的预付订阅基金，即IPO新融资的最大杠杆限额为10倍，这意味着向香港股票IPO新融资说再见，通常是100次。

该准则还要求，在向客户提供首次公开提供融资贷款时，许可的机构应评估自己的财务能力，营运资金和客户信用可靠性。

特别是在向客户提供IPO服务之前，应评估其财务和营运资本状况，以估算对快速资本和资金需求的影响，从而确定服务策略，包括IPO的总融资贷款总额的上限，使用内部资金或通过出租贷款为客户提供融资贷款。在向客户授予IPO贷款之前，请评估客户的财务能力，并在需要时以最低最低数量的最低数量收集预付订阅资金。

此外，该准则还要求获得许可的机构来独立存入订阅资金，并将未存入指定银行中的预付款资金存入预付款资金，以预先将预设资金存入独立银行帐户中。不成功的IPO申请的相关订阅资金应在一个工作日内存入独立银行帐户，或将其退还给客户。

过度贷款融资的隐藏危险

这次，在审查了几个许可机构的情况后，香港证券监管委员会发现，当一些机构尚未确保客户有足够的财务资源来支付相关订阅资金时，一些机构接受了客户的订阅指令。客户分配的股票数量可能会超过其财务能力的范围，而证券公司也可能面临更高的客户违约风险。

过度杠杆融资可能会导致违约风险，尤其是如果未完全评估客户的财务能力。香港证券监管委员会透露，经过检查后，发现具有超高倍数的IPO订阅融资存在以下问题：

首先，信贷监督措施没有就位。在提供IPO融资时，获得许可的机构主要关注IPO股票的订阅金额或预期订阅率，而不是客户的财务状况。

尤其重要的是要注意，大多数许可机构通过将其帐户余额乘以倍数并指代IPO的规模来为客户设定信用限额，但这通常比客户的财务能力高得多。大多数有执照的机构根据客户的预设杠杆比率为客户提供首次公开募股融资。该比率主要是在考虑诸如首次公开募股的过度订阅金额之类的因素之后确定，但是一些许可的机构无法提供任何书面基础。

其次，资金安排过分取决于他们自己的资金或信用额度。一些选定的许可公司为不足资金的IPO订单收取极低的预付订阅资金，并过于依赖公司的资金或信用额度来满足预设资金要求。上述实践给公司的财务稳定性和流动性带来了巨大压力，尤其是在确认预设资金和在指定银行的拨款股份解决资金之后释放其余预设资金之间的两天。

第三，订阅基金的处理和存储是不合适的。香港证券交易委员会指出，所选许可的公司通常不正确，并迅速存入从客户那里获得的订阅资金。在每日转移客户资金的情况下，该许可的机构没有考虑到未存入指定银行的订阅资金，以确认资金，从而导致未将所有客户资金存入独立银行帐户中。一些有执照的公司未能在彩票流程后立即从指定的银行或贷款中介机构释放资金，并且未能退还客户，并且将在收到付款后的一个业务日内存入独立银行帐户。

第四，Fini的投资标识要求和快速冻结资金的计算。香港证券和交流委员会提出，许可的机构应采用合理的程序，以确保向FIRI提交的IPO的客户识别信息准确，并且必须根据财务资源规则的规定，以及所有资产和责任的规定计算，并根据一般接受的账目和惯例的方式记录所有资产和责任。