奇瑞汽车正式递交港股IPO申请，计划募集资金用于研发及全球化扩展

2月28日，Chery Automobile Co.，Ltd。（以下称为“ Chery Automobile”）正式提交了向香港证券交易所上市的申请。作为中国唯一尚未列出的大型车辆群体，Chery Auto的举动很快成为该行业的关注焦点。

这次，启动了香港股票IPO，Chery Automobile计划筹集资金，以开发不同的型号和版本的乘用车，以进一步扩大其产品组合并开发下一代汽车和先进的技术，从而提高核心技术能力，提高核心技术能力，扩大海外市场并实施全球策略，改善其生产设施，并利用其工作资本来补充其工作资本。

时间到了：稳定的财务绩效

官方信息显示，Chery Automobile隶属于Chery Holding Group Co.，Ltd。（以下称为“ Chery Group”），成立于1997年，总部位于Anhui的Wuhu。它是中国最早的独立汽车品牌，超过一百万个销售额。它主要从事各种各样和不断扩大的乘用车产品组合的设计，开发，制造和销售，包括燃料汽车和新的能源车，涵盖了五个主要品牌，Chery，Jettu，Startu，Icar，Icar和Zhijie。

在今年2月举行的Chery 2025年年度干部会议上，党委员会秘书兼Chery Group主席Yin Tongyue再次明确表示，2025年，Chery将完成公司上市，年度业务目标，关键能力，关键能力，主要关键技术改进和重大关键技术的突破性和四个重大改革，并实施四个重大变化，并实施了四个重大的国际化和综合国际化和文化，并实施了全面的国际化，并实施了全面的国际化，并实施了全面的国际化，并实施了四个重大变化。

Yin Tongyue强调，有必要对企业进行高质量的清单，并坚决实现年度业务目标和任务，提高关键能力，例如符合数百万美元规模的干部，组织和系统，并促进诸如智能，三级电源，筹码，芯片和AI等关键领域的突破。

实际上，这不是Chery Automobile第一次计划IPO。早在2004年，Chery Automobile就为IPO做准备，但由于多种原因而失败。从谢里（Chery）自己的财务数据来看，这确实是公开公开的好时机。

根据Chery Automobile的招股说明书，从2022年，2023年至2024年1月至9月，该公司的收入分别为961.8亿元，分别为163.2亿元人民币和1821.54亿元人民币。在2024年的前三个季度中，该公司的收入同比增长67.66％，超过了2023年的全年。

从2022年，2023年至2024年1月至9月的利润方面，股东的利润分别为62.66亿元，股份为11.53亿元，美生和112.2亿元人民币。尽管尚未发布2024年第四季度的利润数据，但预计将超过2023年。

在销售方面，Chery Automobile在2024年的累计销售额约为26.039亿辆，同比增长38.4％；其中，出口销售约为114.46亿辆，同比增长21.4％；新的能源汽车销售约为583,600辆，同比增长232.7％。除了新的能源和出口轨道的强劲增长外，Chery Automobile在2024年售出了约20.2亿美元的燃油汽车，同比增长18.4％；国内市场销售额为145.93亿辆，同比增长55.5％。

最新的销售数据显示，2025年1月，Chery Group售出了约224,300辆汽车，同比增长10.3％，连续六个月售出每月超过200,000辆汽车。其中，Chery Auto售出了约221,800辆汽车，同比增长11％，并且该集团售出了约57,000辆新的能源车，同比增长172.1％。

根据弗罗斯特（Frost＆Sullivan）的说法，在2024年的前九个月中，奇里汽车是世界上唯一一家在世界上20名乘用车公司中的唯一一家在中国市场，海外市场销售，新能源汽车销售和燃油汽车销售额增长的30.0％以上，与2023年同期相比。

稳定的市场业绩也吸引了投资者的更多支持。今年1月，Chery Group获得了股票融资，这也将为Chery Automobile的首次公开募股（IPO）铺平道路。

市场预测Chery Automobile的IPO预计将获得超过1000亿元人民币的估值。 “香港上市可以帮助该公司进一步融入全球市场，并吸引更多海外潜在客户或合作伙伴。”汽车分析师Liu Yiming告诉《中国时报》的记者。

硬币的“两个方面”：隐藏的担忧

如果IPO成功，那么Chery Automobile的下一个操作策略非常重要，这确定了它是否可以利用IPO达到新水平。

在刘Yiming的看来，尽管Chery Automobile的销售额正在上升，但这种增长也付出了代价。数据表明，在2024年的前九个月中，奇瑞经销商渠道贡献了乘用车销售收入的86％。这种“沉积压力”增长模型隐藏了风险。它的招股说明书表明，截至2024年9月底，谢里汽车的合同负债（主要是为客户的预付贷款）达到168亿元人民币，比2023年底从186亿元人民币降低了9.7％，在2023年底。如果终端需求低于预期，则对经销商的资本链的压力降低了。

“尽管销售费用的增加导致了一定程度的销售增长，但它也压缩了利润率。随着市场逐渐饱和和竞争对手的持续涌入，由于Chery Automobile可以维持其当前的增长率，因此存在不确定性。”刘Yiming向记者指出。

他进一步补充说，根据Chery Automobile的招股说明书，债务与资产比率为74.5％，净利润率为6.2％，表明其风险抵抗力相对较弱，并且有必要在规模扩张和利润率上升之间达到平衡。

同时，从销售结构的角度来看，Chery Automobile目前仍使用燃料汽车作为其收入支柱（占2024年前9个月的74.8％），其骄傲的Kunpeng Power System本质上是内燃机时代的优化产品。在电气化和智力等关键领域，似乎有很大的改进空间。

最后，从谢里（Chery）骄傲的海外市场优势的角度来看，作为最早的中国独立品牌乘用车公司之一，将完整的车辆，KD零件和引擎出口到国外，Chery Automobile也是首家中国独立品牌乘用车公司，在欧洲生产完整的汽车。目前，它在全球范围内建立了研发，生产和销售网络，在德国，西班牙，巴西，墨西哥和马来西亚建立了研究机构，并在欧洲，南美，北美，北美和东南亚市场进行了研发工作。

Chery Automobile还将“全球化能力最出色的中国乘用车公司”列为其招股说明书的核心竞争力。它的海外销售同比增长了两位数，在俄罗斯，南美和中东等​​市场中占据了中国品牌销售的最前沿。

“对谢里汽车的海外道路的分析表明，它避免了在成熟的欧美市场中激烈的竞争，利用其具有成本效益的优势来捕捉新兴市场，并反映了中国制造业的典型全球化战略。但是，目前仍需要验证该策略的可持续性。” Tsinghua大学（车辆学院）汽车行业和技术战略助理主任Liu Zongwei告诉《中国时报》的记者，以俄罗斯市场为例，该市场占Chery Automobile出口的40％，但由于政策变化和汇率的变化，Chery Automobile也需要考虑到全球的全球。

Liu Zongwei说，资本市场对“沉重资产和低毛利润”模式的容忍度正在继续下降。如果Chery Automobile无法通过上市实现技术突破和品牌溢价，则可能成为“规模陷阱”的典型情况。跨越20年的资本突破最终不仅测试了公司的融资能力，而且还测试了其在电气化和情报浪潮中重建其核心竞争力的决心和智慧。