10 月 LPR 有望下调，央行降息助力经济稳定增长

9月27日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济平稳增长，自9月27日起，公开市场7-当日逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天逆回购和临时正逆回购操作利率继续在公开市场7天逆回购操作利率的基础上加点或减点确定，幅度加法和减法将保持不变。

东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》记者采访时表示，10月份两个到期品种LPR预计下调20个基点。首先，央行下调政策利率——7天逆回购利率20个基点。作为当前LPR报价的定价依据，政策利率的下调将直接带动LPR后续调整。随着一揽子增量政策的陆续出台，宏观政策正全力向稳增长方向发力。 LPR下调符合当前宏观政策的大方向，是央行“强力降息”向实体经济传导的关键一环。

“7天逆回购利率，也就是政策利率，下调了20个基点。根据定价机制，LPR报价将跟随7天逆回购利率变化。预计，本月LPR大概率同步下调。”中国银行研究院研究员梁思告诉《证券日报》记者。

在王庆看来，LPR下调将带动企业和居民贷款利率进一步下降，从而刺激实体经济融资需求，促进消费和投资，提振经济增长动力，带动经济温和复苏。物价水平稳定，有利于促进房地产市场止跌企稳。

截至9月，1年期LPR为3.35%，5年期及以上LPR为3.85%，年内分别下降10个基点和35个基点。

如果10月LPR下调，王庆预计11月、12月LPR将保持稳定。一方面，9月政策利率大幅下调，四季度将进入政策效果观察期。进一步降息的可能性较小，这意味着LPR报价的定价基础将保持稳定。另一方面，当前银行净息差处于历史低位，将制约报价银行压缩LPR报价、加分的动力。展望未来，重点推动房地产市场止跌企稳，提振经济增长动力，带动物价水平温和回升，明年LPR报价可能存在一定下调空间。

“9月24日以来，各部门提出的多项支持政策均涉及房地产市场，预计支持政策还将持续落地。10月份以来，房地产市场尤其是一线城市的房地产市场成交活跃，购房热情高涨，政策效果已经开始显现，但政策全面落实、发挥作用还需要时间。”梁斯表示，我国目前的货币政策仍有待完善。相应的操作空间。至于是否继续降息、带动LPR下行，需要根据经济形势和经济主体尤其是房地产融资成本的变化而定。综合分析判断市场运行状况。