华润饮料启动招股，拟筹资不超 50.4 亿港元，10 月 23 日登陆港交所

这家总部位于深圳的饮用水龙头将成为华润集团第18家上市公司。

华润饮料有一个主打产品，对饮用水非常有效。在怡宝、路边小店、超市有很高的配送率。

从目前IPO情况来看，华润饮料受到市场青睐，融资认购金额达333.55亿港元。

招股说明书

华润饮料将于10月15日至18日进行IPO，计划发售3.48亿股，其中公开发行11%，配售89%，超额配售15%。每股发行价为13.5-14.5港元。华润饮料预计将于10月23日在香港联交所挂牌交易。

据披露，公司已签订基石投资协议，基石投资者已同意（须满足一定条件）认购或促使其指定实体认购总额为3.1亿美元或港元的发售股份按要约价计算为24.07亿美元。数字。基石投资者包括新加坡瑞银集团、中国旅行社、Wildlife Willow Limited、中国邮政保险、橡树资本等。

截至目前，融资认购倍数已达60倍，融资认购金额达333.55亿港元，其中辉立证券占比59%，融资认购金额达198亿港元。

港股投资者愿意给予华润怡宝更高的估值。他们通过农夫山泉的IPO发了财。

2020年9月，农夫山泉大涨85.12%至每股39.8港元，总市值一度达到4400亿港元。截至收盘，该股上涨53.95%，报收于每股33.1港元，市值3703亿港元，全日成交81.41亿。当时分析师给出的估值评级约为60倍。

华润饮料的母公司是一家明星云集的公司，在房地产、电力、啤酒等领域拥有多家成功的上市公司。

华润饮料以“怡宝”为核心品牌。 2021年、2022年、2023年以及截至2023年4月30日和2024年4月30日止四个月，以“希波”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入分别为107.96亿元、118.87亿元。 124.05亿元、36.16亿元和36.92亿元，分别占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%、99.8%和99.2%。

1984年，周景亮担任深圳怡宝企业饮料公司（现华润怡宝（深圳）饮料公司）总经理，推出了类似娃哈哈的儿童口服液。 1989年，怡宝公司率先推出全国第一瓶纯净水。瓶装水作为饮料登上了历史舞台。后来公司业绩不佳，被转卖给了万科。

万科一度多元化，收购了该公司51%的股份。此后，万科瘦身，于1999年以1000万元的价格出售给大股东华润。华润接手后，怡宝改变了瓶子包装，但仍沿用了“Cestbon”LOGO和法文Cestbon字样（意思是“美丽”）形成了现在人们熟悉的华润饮料的绿瓶形象。从此，怡宝纯净水成为饮用水品牌中的热门产品。

对比

华润饮料的主要竞争对手包括农夫山泉、娃哈哈、康师傅、景天百岁山等。从整体包装饮用水口径来看，农夫山泉份额第一，华润怡宝紧随其后，市场份额为23.6%， 2023 年将分别增长 18.4%。

包装饮用水可细分为天然水和纯净水。农夫山泉是最大的天然水厂，遥遥领先；怡宝是最大的纯净水厂，市场份额接近三分之一，大幅领先第二名娃哈哈8.9%。

但华润饮料无论是营收规模还是盈利质量增长均落后于农夫山泉。

2021年至2023年，华润饮料营收分别为113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，净利润分别为8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元。

农夫山泉公布2023年营收426.67亿元，同比增长28.4%，净利润120.79亿元，同比增长42.2%。

农夫山泉去年净利润与华润饮料前年营收相当，是华润饮料去年净利润的近九倍。

华润饮料2021年至2023年各期间净利润率分别为7.6%、7.8%、9.9%。 2023年，农夫山泉净利润率将达到28.31%，是华润饮料的近三倍。 2023年，华润饮料的毛利率为44.7%，农夫山泉的毛利率将达到59.55%，比华润饮料高出约15个百分点。

从产品结构来看，农夫山泉较为良性。去年，包装饮用水产品营收首次突破200亿元，达到202.62亿元，较2022年增长11%。茶饮料行业异军突起，营收突破百亿元，达到12.66亿元，同比增长83%。从尼尔森数据可以粗略推断，东方叶子去年的年增长率超过100%，近三年复合增长超过90%。按照这个速度，东方绿叶或将在2026年成为农夫山泉公司又一个突破200亿元的大单产品。

除包装水外，华润饮料尚未推出其他主打单品。

饮用水占华润饮料收入的89.7%。该类产品增速放缓，竞争异常激烈。

今年2月，娃哈哈创始人宗庆后去世。钟睒睒曾撰文纪念。文章提到：“直到今天，我仍然坚持水中的矿物质元素对人体健康至关重要，这也是我所坚持的。”生产天然水的原因。”

今年4月23日，农夫山泉推出纯净水，随后疯狂降价抢占市场。那天，恰巧是华润饮料递交招股书的日子。

股利

2024年4月，华润饮料宣布向现有股东派息25亿元。

2023年末，华润饮料“归属于公司所有者权益”为69.03亿元，本次突击分红中的25亿元占股东权益的36.22%。 2021年至2023年，华润饮料累计净利润31.78亿元，几乎是其上市前三年的全部利润。 2021年至2023年，华润饮料未派息。

原来，华润集团持有华润饮料100%的股份。 2022年8月5日，高原以10亿美元收购华润饮料40%股权。高原将享受这场华润饮料IPO盛宴。

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