英伟达股价创历史新高，市值逼近苹果，未来涨势或面临多重风险

经过几个月的低迷之后，英伟达又恢复了昔日的辉煌。周一，美股英伟达股价收涨2.43%至138.07美元，创下4个月来收盘新高。年初至今涨幅近180%，市值升至3.39万亿美元，再次逼近苹果“市值第一宝座”。 。但对于英伟达来说，维持涨势可能并不容易。除了对自身产能的担忧之外，英伟达还面临着竞争对手的追赶、美国出口限制升级以及AI数据中心服务器支出可能大幅下降等风险。

股价、市值再创新高

当地时间10月14日美股收盘，英伟达股价上涨2.4%，超越今年6月创下的纪录，市值再创新高，达到3.4万亿美元，逼近苹果。今年以来，英伟达股价已上涨近180%。

乐观情绪也蔓延至亚太市场。 10月15日上午亚太股市开盘后，芯片股大幅上涨。作为英伟达供应链一部分的台积电和鸿海股价均上涨超过2%；日本半导体制造公司东京电子股价上涨5%，瑞萨电子股价上涨超过4%； Arm股东软银集团股价也上涨超过6.4%。 。

正当美国股市新季度财报临近之际，英伟达股价飙升。大量公司正在对英伟达AI芯片的技术和产品进行巨额投资。包括科技公司微软、Meta、谷歌和亚马逊在内的云服务提供商一直在大量采购英伟达的旗舰GPU芯片，以建设更多的数据中心。 ，用于先进的人工智能研究和开发工作。这些公司都将在本月底前公布季度财报。市场预计这些公司将发布更多关于人工智能基础设施支出的公告。

瑞穗证券分析师最新研究报告显示，顶级科技公司每年在人工智能建设上投资数十亿美元，其中很大一部分流向了英伟达。瑞穗报告指出，英伟达仍控制着约95%的AI训练和推理芯片市场。

业内人士表示，英伟达目前的崛起得益于其CEO黄詹勋近期对Blackwell芯片需求的看好。黄仁勋表示，下一代人工智能GPU Blackwell芯片“已经全面投产”，市场需求“非常疯狂”。

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔上周在与包括黄延森和英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在内的管理层会面后发布了一份报告，称英伟达下一代 GPU 芯片 Blackwell 的生产速度正在放缓。按照计划，订单已安排 12 个月，现在下订单的客户要到 2025 年底才能收到货物。

摩根士丹利在报告中表示，英伟达的GPU芯片需求持续上升，股价有望进一步上涨。它重申了对英伟达股票的“增持”评级，目标价为150美元，较当前水平上涨11.2%。空间。

谷歌、微软、亚马逊和Meta等科技巨头均表示将继续增加人工智能基础设施的支出。高盛预计，大型科技公司在人工智能领域的资本支出2024年将达到2150亿美元，2025年将达到2500亿美元，这无疑将继续让英伟达受益。

分析人士表示，此外，台积电的销售额以及OpenAI近期的66亿美元高估值融资也反映了市场对人工智能的强劲需求。

与 AMD

过去几年，英伟达在数据中心GPU市场占据主导地位，几乎形成垄断，而AMD则长期保持在第二位。今年年初，Nvidia发布了其最强大的产品B200，其计算速度比上一代H200芯片快了近30倍。按照计划，B200将于今年第四季度量产上市，届时与竞争对手的差距将进一步拉大。

不过，AMD也发布了新一代产品。当地时间10月10日，在旧金山举行的Advancing AI 2024大会上，AMD推出了Instinct MI325X AI加速器（以下简称“MI325X”），直接与Nvidia的Blackwell芯片竞争。

现场展示的数据显示，与NVIDIA H200的集成平台H200 HGX相比，MI325X平台提供了1.8倍的内存量、1.3倍的内存带宽和1.3倍的计算能力水平。 AMD表示，这款AI芯片预计将于2024年第四季度正式投产，并于2025年第一季度交付给客户。

AMD还在会上公布了其最新的AI芯片路线图。采用该公司CDNA 4架构的MI350系列将于明年推出，MI400系列将采用更先进的CDNA架构。 AMD首席执行官苏姿丰表示，数据中心、人工智能和加速器市场预计到2028年将增长至5000亿美元。

市场研究公司Moor Insights & Strategy首席分析师Patrick Moorhead表示：“AMD最大的挑战是获得企业市场份额。AMD需要在销售和营销方面进行更多投资，以加速其企业增长。很难评估AMD与Nvidia的地位在数据中心 GPU 中。”

现在，MI325X的推出将使其与Nvidia的Blackwell芯片展开竞争。在与Nvidia的竞争中，AMD长期以来一直将自己视为“市场上的另一个选择”。苏姿丰此前在接受采访时表示，AI芯片市场足够大，足以容纳很多企业。 “AMD 不一定要击败 Nvidia 才能成功。”

出口限制

期权市场最近也对英伟达的前景表示乐观。 10月10日，期权市场掀起了购买NVIDIA看涨期权的热潮。看涨期权持有者可以在明年 3 月购买超过 3000 万股 NVIDIA 股票，价格从 150 美元到 189 美元不等。这一区间比英伟达周一收盘价高出 8.6% 至 36.9%。

不过，市场正在密切关注英伟达的上涨势头能否持续。根据伦敦证券交易所的数据，英伟达的增长预计将在今年剩余时间内略有放缓。分析师预计，截至今年 10 月的季度，英伟达的营收将增长约 82%，达到 329 亿美元。

当地时间10月15日，外媒援引知情人士消息称，美国已讨论限制英伟达、AMD等美国公司向某些国家出口人工智能（AI）芯片的许可。这些限制将集中在波斯湾国家，这些国家对人工智能数据中心的需求不断增加，限制措施将影响一些国家的人工智能能力。

上述考虑仍处于早期阶段，存在不确定性。 Nvidia、AMD、英特尔等公司均未发表评论。目前，尚不清楚各人工智能芯片厂商将如何应对美国的限制。报道认为，在拜登任期的最后几个月里可能很难推出全面的新政策，而且此类规则的实施可能充满挑战。

报道还提到，此前，美国曾限制英伟达、AMD等公司向中东、非洲和亚洲40多个国家出口AI芯片，原因是担心这些公司的产品可能被转移到中国。

Nvidia为中国市场开发了H20系列定制芯片，以符合美国的出口法规。今年2月，H20开始接受预订。 H20在中国推出后，有报道称，由于H20性能大幅下降，且价格高昂，中国客户购买兴趣下降，将更多转向国产AI芯片。今年7月还有报道称，英伟达正在为中国市场开发一款新的旗舰AI芯片，该芯片将符合美国现行的出口管制法规。