中信证券：A股核心资产或成市场新宠，春季躁动窗口期持续至4月

国民证券：预计市场风格将转向核心A股票资产

它仍处于春季不安的窗户时期。预计外部干扰将在四月之前受到限制，国内经济和政策期望肯定会有所改善，市场边际资本结构正在发生变化。多个因素表明，预计市场风格将转向A股的核心资产。

首先，从宏观的角度来看，预计中国与美国在技术，贸易和金融领域之间的摩擦将在四月之前受到限制，国内经济将稳步反弹，政策期望将逐渐实现，它仍然在春天不安的窗户中。其次，从市政资本的角度来看，DeepSeek改变了中国资产的叙述。同时，香港股票的持续上升导致了对外国资本回报的期望，而国内积极的资本头寸一直处于高水平，并且具有最终持有风格的机构也需要重新平衡。最后，从部门的受欢迎程度和地位的角度来看，技术和与主题相关的部门的情感指标处于高水平。香港库存迅速恢复其估值后，核心A-Share资产已成为分阶段的凹陷。

在分配方面，可以在恢复核心资产的过程中注意锂电池和创新药物。

CICC：中期市场将继续波动上升趋势

目前，国内需求已经开始顺利进行，而外部需求的干扰有限。在诸如明确增长方向的因素的支持下，房地产的逐步发展已经逐渐从冻结的需求点出现，政策促进了增量资金进入市场，中期市场仍将维持波动趋势。

该技术部门最近获得了巨大的收益，在某些主题方向上的短期交易指标被过热，但是与2023年的基本逻辑相比，这一一轮技术市场解释仍然存在余地，包括估算许多代表性的代表性包括香港上市技术巨头在内的公司。还有理由有理由明显高于过去两年，并且预计特定的解释将在技术主线内有一定的旋转。

此外，除了AI+主线外，还可以执行结构性辅助线，例如国内政策期望和海外重新通信期望。注意行业：互联网，电子，计算机，媒体，非有产金属；主题重点：中央国有企业和合并和收购，新消费，供应方政策（钢/化学等）的改革。

Guotai Junan：反弹后，股票指数有望侧向波动

随着决策者对经济状况和资本市场的态度的积极变化以及中国AI行业趋势的出现，我们在2025年维持了中国股票市场的“转型公牛”的年度判断。但是，整体交易2025年春季左右的定价环境是一个不确定性因素增加的阶段，但是宏观政策期望很难迅速调整。因此，总体市场愿意承担风险的意愿低于2024年第四季度。随着过去一段时间的迅速反弹，市场迅速构成了投资者对政策和工业趋势的两个会议的乐观期望，即预计当地的市场情绪将会更快。因此，我们认为，在下一阶段，股票指数通常会进入侧向波动。

从行业的角度来看，技术市场着重于优先实施和验证工业逻辑的方向。在大型模型开源均衡之后，本地部署将成为下一阶段企业应用程序的主要方式。我们对本地垂直应用程序/国内推理计算能力/终端设备更新投资机会感到乐观。推荐：电子/通信/计算机/广告和营销，以及香港股票互联网。同时，AI智能码头的实施加速了，使制造业的第二个增长曲线，并建议智能码头/智能汽车/机器人。

此外，稳定资产交易量的当前比例在一个非常低的历史季度。在假期之后实体数据恢复弱的背景下，总的预期总量仍然很弱。我们预计两次会议后可以修复一些稳定的周期性资产。机会，建议：银行/煤炭/铁路等。

工业证券：AI在中期继续成为市场的主要重点方向

随着市场共识继续凝结为主要AI线路，TMT行业的交易比例已迅速上升到约46％，近年来是新的高点，并且接近2023年4月的历史最高水平，这已有50％的历史最高水平市场也触发了市场，担心AI交易情绪是否已达到顶峰以及市场是否会结束。

我们认为，随着交易比例在短期内提高到很高的水平，行业波动的可能性确实在增加，但通常不会导致市场的系统端。影响主要在于结构，并且对基本面和流动性期望的压力没有明显的压力。接下来，通过内部旋转和高低切换，将消化更多短期过热的市场情绪。

在中期，无论是2013年至2014年的中小型企业企业，2016年至2020年的核心资产，以及2020年至2021年的新能源，它们都在连续高高的过程中确认了他们的主要位置交易共享。关于这一轮AI市场，DeepSeek的“爆发”导致了国内AI行业的趋势和基本逻辑的积极变化。尽管在数量迅速增加后可能需要一些时间来消化和巩固，但由于基本面和政策环境的双重驾驶，各种行业的AI渗透率提高以及更垂直应用的加速，但AI可能会支持以穿越短期。在中期，拥挤的交易继续成为市场的主要重点方向。

GF证券：预计技术市场将持续到两个会议之前

从时间/节奏的角度来看，当前的技术市场预计将持续到两个会议之前，但是赚钱的效果将比以前更加专注。大型主题的解释通常分为三个阶段：第一个是以情感核心投票的形式解释的主要向上和连续的董事会阶段；第二个是旋转增加阶段，这是避免监督并进入侧向波动的情绪核心。之后，资金将大规模探索相关边缘催化分支的反弹，即当前阶段。第三个是趋势阶段，趋势由机构投资者主导，并具有现货基本兑现，每周或每月的性市场。

就随后的参与思想而言，我们可以遵循“低级增长分支”和“ 2025年有前途的表现”的两个线索。首先，潜在旋转分支的低水平采矿主要是由于尚未以低水平开始的方向伏击潜在的新闻催化，并且没有高几率，并且没有受试者的核心差异引起的崩溃风险。情绪。在低级增长中，除了低空经济，半导体设备和春季音乐节后反射的光伏电脑外，您还可以注意军事行业，文化出站旅行，卫星，医疗设备，AI教育等。

其次，能力核心的核心趋势是找到机构能力票，在2025年上半年兑现现货基本原理的可能性很高。展望2025年，TMT有望看到AI订单/销售量的绩效其他表演主要是终端硬件，机器人/智能驾驶和推理计算能力。

Shenwan Hongyuan：行业趋势主题市场尚未被解释为极低的成本效益领域

宏观环境通常是友好的，但是边际影响有限，基本改进仍然没有有效地推断出来，而亲周的市场缺乏弹性。我们仍然认为，要专注于主线周围的动量市场比变高和低以弥补回合的增长是更好的。

行业趋势主题市场尚未被解释为一个极低的成本效益领域。 A共享市场结构的主要线路保持不变，并可能继续势头市场。乐观的方向保持不变：国内AI计算能力和应用（短期重点是AI应用的扩散），人形机器人机器人和低空经济。

继续提醒您，在第一季度报告期间，有两种类型的机会注意：（1）可以在短期内验证供求模式的改进方向仍然很少，并且可能是第一个执行。专注于新的能源电池，创新药物和CXO。 （2）长期破坏公司的市场价值管理计划将以集中的方式宣布，重点介绍回购，取消以及合并和收购的主题。

海顿证券：技术是AI波下这一轮的主要线路

当前的A股市场很活跃，在诸如DeepSeek和Humanole机器人等主题的催化下，TMT和机械行业正在更热。与美国股票市场的七个巨头的概念相比，这一轮中国技术市场也受到一些领先的技术公司的驱动，其交易受欢迎程度也很高。当前的春季市场正在途中，技术是AI波下这一轮的主要线路。注意中文版本的“ M7”概念。在政策增长下具有预期差异的房地产和消费医学也值得关注。

西中国证券：“春季市场”是正确的，“ AI+”仍然是分配的主要方向

展望未来的市场，TMT的短期微交易结构可能会扩大市场的波动，但是中期和长期技术仍然是分配的主要线路。 “人工智能 +”政策股息叠加在各个领域的AI应用程序的商业化上。预计这一轮AI+投资将从以前的海外绘制。转变为国内AI产业链的繁荣。

在行业配置方面，我们关注AI+产业链的扩散机会：AI应用，AI代理，AIPC，智能磨损，人形机器人，智能驾驶，国内计算能力等；此外，我们注意当地两个会议中高频提到的低空经济方向。

Minsheng证券：周期性部门的回收值得期待

过去一段时期全球市场的重点一直是关于DeepSeek带来的中国资产的重估。目前，在香港和美国股票中，已经从AI传播到更多的中国资产，但A-Shares相对集中。随着假期之后的工作和生产的恢复接一个地进行，有关基本验证的信息将到来，从而构成了亲度周期资产的潜在催化。

从历史上看，在2013年的移动互联网和2019年始于2019年的高端制造市场中，单个部门将不是市场上唯一的部门。通过转型和概念扩散，甚至是经济本身的稳定和恢复，它们都是低级资产。作为维修的机会，值得期待的亲周期部门的恢复。

我们建议：首先，在将来，在国内基本原理的逐步改善的背景下，国内的非周期性消费非有产（铜，铝） +消费量（品牌服装，食品，食品，饮料）逐渐改善国内基本原理和海外需求抑制因素，培养基原材料的消耗是有色人种（铜，铝） +消费量（品牌服装，食品和饮料），白色商品，旅游等等。 ） +中游制造（锂电池，运输设备，工程机械，特殊材料，化学产品等）；其次，在物理资产的逻辑下，名义利率将超过通货膨胀，全球定价，以美元计价的商品将继续重新估计，黄金 +原油；第三，低估 +股息以及中国的宏观风险降低：银行和保险。

银河证券：预计A股市场将显示出螺旋的上升趋势

在短期内，经历迅速上升后，单个股票可能会显示出一定的差异趋势。但是，在国内经济之间的新老能源之间的转变，尤其是在新质量生产力的加速发展和一系列政策的加速发展下，有一个很好的机会可以对A股市场进行结构性评估来重塑结构性的结构性估值。

当前的A-INDEX的市盈率估值处于历史中位数，但与海外市场相比，它仍然处于低位，对估值很有吸引力。发出“促进市场中和长期资金进入市场的实施计划”将大大提高短期内A股市场的流动性和稳定性。随着该政策的逐步实施，预计A股市场将获得更多的中型和长期资金支持，资金结构将更加稳定，投资者的长期信心将得到进一步增强。我们需要注意特朗普中国政策的干扰以及国内经济基础恢复的速度。

总体而言，预计A股市场将显示螺旋波动向上趋势的特征。在配置方面，重点是：（1）基于独立和可控逻辑的科学和技术创新的主题，以及发展新质量生产力的要求。 （2）在国内需求的指导下，扩展了“两倍”和“两新”主题。 （3）继续对股息部门保持乐观，并关注中央国有企业。