地缘冲突致油价波动，欧佩克、IEA 下调全球石油需求增长预期

地缘政治冲突一度推高国际油价，但这种势头未能持续太久。

10月14日，OPEC发布月度报告，预计2024年全球石油需求将增加193万桶/日，低于上月预期的203万桶/日。调整后，预计2024年全球日均石油需求约为10.41亿桶。 OPEC还将2025年全球需求增长预期从174万桶/日下调至164桶/日。调整后，预计2025年日均石油需求约为1.058亿桶。

相隔不到24小时，10月15日，国际能源署（IEA）在最新月度报告中表示，供应仍在持续流入市场。如果不发生重大干扰，新的一年市场将面临相当大的过剩。 IEA将2024年全球石油需求增长预测下调至86万桶/日，此前预测为90万桶/日。 IEA将2025年全球石油需求增长预测上调至100万桶/日，而此前的预测为95万桶/日。

除了需求阴霾之外，供应方面的负面消息也随之而来。以色列总理内塔尼亚胡告诉美国政府，以色列不打算攻击伊朗的石油和核目标，但会攻击伊朗的军事设施。这表明以色列将采取更为有限的反击，以防止全面冲突的爆发。

多重负面影响下，国际油价暴跌。油价继10月14日下跌约2%后，15日一度暴跌逾5%。布伦特原油期货一度跌破74美元/桶关口，WTI原油期货一度跌破74美元/桶关口。跌破70美元/桶大关。

欧佩克三度下调石油需求增长预期

在再次下调石油需求增长的背后，OPEC解释称，此次修正“主要是由于收到的实际数据以及部分地区的预期略有下降”。

事实上，全球主要地区的需求正显示出疲软的迹象。能源专家曲欣荣对21世纪经济报道记者表示，根据1960年以来的经验，在美联储降息初期，美国经济增长将会放缓。近期就业和其他数据疲软，原油需求下降。在中国一揽子增量政策出台之前，国内石油需求相对疲弱。新能源汽车对石油需求产生影响。汽油和柴油需求也受到天然气重卡销售的影响。现在天然气的价格比柴油便宜。此外，欧洲经济增长乏力，德国经济濒临衰退。

金联创原油分析师奚嘉瑞对21世纪经济报道记者表示，OPEC连续三个月下调需求增长预期，表明其对石油未来的悲观态度。部分地区石油消费低于预期，未来可能面临更多困难。时期。今年以来，全球经济复苏并不理想，能源转型推进影响消费。主要石油消费国的需求正在放缓。

不过，即使在连续三个月下调后，OPEC对全球石油需求的预估仍比华尔街预期更为乐观，OPEC的石油需求增长预期几乎是IEA的两倍。

未来仍有一些积极因素值得期待，中国刺激政策和美联储降息有望提供支撑。嘉盛集团高级分析师拉赞·希拉尔对记者表示，中国正在寻求更积极的刺激措施，旨在实现5%左右的GDP增长目标。如果这些措施成功，可能会促使全球石油需求增加，特别是在2024年第四季度和2025年。

供应中断风险暂时解除

自10月1日伊朗对以色列发动大规模导弹袭击以来，以色列誓言要进行报复，并威胁要袭击伊朗石油设施。好消息是，经过多方斡旋，以色列态度软化，同意将对伊朗的报复限制在军事目标上，避免袭击伊朗能源和核设施。

中东冲突导致原油供应中断的风险有所缓解，但奚嘉瑞提醒，未来供应水平仍存在一系列不确定性。以色列和伊朗冲突是否会扩大并影响中东原油生产和出口？ OPEC+是否会进一步放松减产政策？未完成减产任务的产油国能否弥补缺口？

曲欣荣还认为，未来供应的不确定性依然存在，主要风险在于中东地缘政治冲突。尽管以色列已表示不会袭击伊朗石油和核设施，但美国大选后，以伊冲突仍可能出现新的变数。进一步跟进。俄乌冲突下，西方对俄投资撤离，俄罗斯石油生产也会受到一定影响。

随着地缘政治冲突风险缓解，OPEC是否会按计划增产成为另一大担忧。由于油价大幅下跌，欧佩克9月5日在官网宣布，8个国家同意将自愿减产计划延长两个月至2024年11月底，并将取消220万桶/日的自愿减产。从12月1日起按照新计划减产。但欧佩克补充说，参与国可以根据需要灵活地暂停或扭转这些产量调整决定。

欧佩克面临两难境地。如果继续减产，可能会失去更多市场份额；但如果不采取长期行动应对全球供应过剩，油价将进一步走软。

如果油价继续走弱，OPEC是否会再次推迟恢复部分产量？该问题仍未解决，欧佩克尚未做出决定。奚家瑞分析，由于长期减产，一些产油国失去了市场份额，油价已经基本消化了减产带来的好处。因此，在减产无法有效提振油价的前提下，为了收复失去的份额，OPEC推迟了增产。不太可能。

曲新荣认为，OPEC推迟增产是有可能的。虽然前段时间有消息称沙特放弃了100美元/桶的目标价，但由于美国和俄罗斯并未大幅增产，沙特仍有一定的控制能力，短期内应该不会大幅增产。不过，沙特的表态也反映出从关注价格到关注市场份额的微妙转变。未来的减产力度可能会弱于之前。

石油市场是否正走向“供过于求”？

油价大幅下跌的背后，对石油市场供应过剩的担忧不断升温。

IEA 在月度报告中表示，以色列和伊朗之间不断升级的紧张局势可能对该地区的能源基础设施构成威胁，但随着 OPEC+ 闲置产能接近创纪录水平，美国产量的增加将在 2025 年初造成破坏。供应过剩。

OPEC+减产协议的执行也一直是个大问题。由于伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯等国尚未完全履行减产承诺，OPEC+提振油价的努力受到影响。

OPEC报告显示，伊拉克9月减产15.5万桶/日至411.2万桶/日，接近400万桶/日的目标，但仍超出配额，未能弥补此前的超额；哈萨克斯坦9月石油产量增加7.5万桶/日，至154.5万桶/日，但未能履行减产承诺；俄罗斯9月份石油产量减少2.8万桶/日，但仍保持在900万桶/日左右，超出配额。

石油价格信息服务公司全球能源分析主管汤姆·克洛扎表示，2025年石油市场将进入动荡的一年，原油价格可能会跌至“非常低”。贸易商不应押注中东供应中断；全球石油供应已经供过于求，价格必然会下跌。

Kloza预计，2025年石油产量将超过世界实际需求，如果OPEC+带着之前减产的部分产量重返市场，2025年情况将更加糟糕。

奚家瑞向记者分析称，随着供给逐步增加，而需求持续走弱，石油市场基本面并不理想，存在进一步供给过剩的趋势。受此影响，原油价格可能呈现阶梯式下跌趋势。但在美联储降息和美国大选期间，油价或将维持震荡观望。此外，如果地缘政治紧张局势升级，不排除短期内提振油价的可能性。

展望未来，曲欣荣认为，今年四季度到明年上半年油价可能会偏弱，但从总体来看，布伦特原油价格跌破70美元/桶的可能性不大。桶。美联储降息、中国刺激政策等因素将支撑油价。策略上，可关注布伦特原油价格在每桶65至70美元底部时的买入机会。