微盘股指数自高点回落超20%，2024年市场波动加剧需警惕短期回调风险

微型股指数最近从高点下跌了20%以上。

1月3日，小盘股指下跌4.86%。需要注意的是，自2024年12月12日创下历史新高以来，该指数近15个交易日累计跌幅超过20%。

“9.24行情”以来，小盘股指涨幅高达68.24%，远超同期（2024年9月24日至12月12日）沪深300指数25.39%的涨幅。业内人士提醒，由于前期涨幅较大，仍需关注小盘指数短期持续回调的风险。

微型股指数近期回撤超过20%

2024年以来，微盘指数经历了多轮“过山车”行情。

年初，受雪球产品集中入场、DMA产品爆仓等事件影响，Wind微盘股指一个多月跌幅超过40%；春节后开始快速反弹，两个月内涨幅超过20%。 60%；”自“9.24行情”以来，小盘指数大幅上涨，最高涨幅接近70%；而自12月中旬以来，近15个交易日，小盘指数持续上涨震荡下跌，截至2025年1月3日，已下跌20%以上。

对于近期小盘指数的调整，有市场人士分析，主要有以下几个原因：一是市场对退市新规的担忧。早在去年12月底，就曾传出退市及拟退市名单。谣言被驳斥，小盘指数却陷入震荡下跌；二是资金偏好发生变化，不少资金开始转向以股息为代表的稳定资产；三是前期大幅上涨，交易资金获利了结。 “9.24行情”以来，微盘指数涨幅接近70%，不少交易基金选择了获利了结。

展望后市，广发证券认为，本轮市场调整中，大市值因素已明显主导走势。在增量政策预期的背景下，预计市场继续下行的空间十分有限，但持有逻辑逐渐转向基本面和市场质量，未来是仍需防范无基本面支撑抛售小微股的风险。

过去，小盘策略基金已经转向

值得一提的是，虽然“9.24行情”中微盘股指依然表现不俗，但不少公募基金已经开始“翻身”。 2024年上半年，不少以“小盘策略”着称的基金转而拥抱“大盘股”。

例如，网红基金金元顺安元启原本多元化持股，专注于小市值公司，从2024年开始逐步向大市值公司转向持仓。截至去年一季度末的持仓情况今年数据显示，市值超过200亿的公司已有8家。元。

截至2024年三季度末，金源顺安元气前十大持股分别为中国太平洋保险、新华保险、新莱物资、中国平安、老白干酒、三七互娱、健帆生物、天山铝业、新奥股份和西部矿业方面，市值超过200亿元的公司有9家，市值超千亿元的公司有3家。

该基金在去年三季报中表示，继续看好股票资产并减持债券资产。库存仓位始终维持在中高水平。坚持多元化投资，在个股和公司精选上进一步加大对持续盈利业绩良好公司的投资力度。配置方面，相应减少其他品种的配置比例。

此外，量化基金国金的量化多因素选股方向也在2024年一季度开始转变，能源、银行等分红资产进入十大重仓名单。截至去年三季度末，该基金重仓十大股票分别为贵州茅台、华泰证券、南山铝业、友发集团、舍得酒业、老白干酒业、杭州银行、海螺水泥、东兴证券、正泰电器.

此前，业内人士预测，随着新“九国规定”的发布，公募基金管理人收紧了股票池的筛选标准，公募产品中采用小盘股策略的基金数量可能会减少。

博时基金指数与量化投资部表示，新“九国规定”发布后，市场将更加关注公司基本面。公开量化需要重新评估基本面和市场因素的权重分布。在构建投资组合时，还需要剔除可能存在风险的股票，减少风险事件股票入仓的可能性。同时，随着小微股波动加剧，部分基金会减少对这些股票的敞口，这可能会减少小微股的流动性。投资这些股票时还需要考虑可能的交易影响。

对于投资者投资小微股需要注意的风险，银华基金基金经理张凯表示，需要注意：一是流动性风险。如果市场流动性因政策调整或国际环境变化而收紧，资金可能会流向流动性较好的大盘股，导致中小盘股承压。二是宏观经济波动。如果经济复苏的力度和可持续性不及市场预期，作为风险资产的小微股的增长预期可能会被下调，导致估值回调。三是市场风格的转换。一旦大盘蓝筹股再次受到市场青睐，小微股资金可能会分流，导致风格转换。四是投资者行为风险。短期上涨会吸引大量投机资金，可能会造成价格大幅波动甚至周期性回调。小微股信息披露相对有限，投资者可能因信息不足而高估或低估个股价值。