牛市中场休息？场外资金持续进场，股票型 ETF 份额猛增，公募基金仓位提升

场外资金仍在继续入市！

数据显示，截至昨日，10月三个交易日，股票ETF份额较9月30日激增近1325亿，总份额达1.87万亿，其中科创50ETF（58.8万）、沪深300ETF （510,300）。 ）份额已达千亿级别。

与此同时，公募基金持仓也在不断增加。据华福证券统计，截至9月30日，开放式基金股票投资比例达到68.27%，较8月底的64.82%大幅提升。部分基金在国庆长假前快速加仓，尤其是股票偏向的混合型基金和灵活配置基金。市场的突然转向，也大大增加了新基金的开设难度。

此外，10月份以来，融资余额持续上升。截至10月10日，上交所融资余额8268.13亿元，较上一交易日增加19.01亿元；深交所融资余额7510.17亿元，比上一交易日减少4.61亿元；两市合计成交15778.30亿元，较上一交易日增加14.40亿元。本周增加超过1480亿元。

ETF快速增长

数据显示，10月以来，ETF占比持续上升。截至昨日，股票ETF总份额达到1.87万亿。其中，尽管10月三个交易日A股市场波动较大，但较9月30日仍大涨1325亿元，增长7.6%。可以说，股票ETF份额的增长速度已经超过了股票的增幅。

其中，科创50ETF（588000）、沪深300ETF（510300）的份额已达千亿。科创50ETF（588000）、创业板ETF（159915）、医药ETF（512010）一步步上涨，成交量增长很快。此前，科创板、创业板的增速也十分惊人。但半导体ETF、证券ETF和芯片ETF份额大幅下降，分别达到28亿、28亿和18亿。

值得注意的是，股票型基金的仓位也普遍增加。据华福证券统计，截至9月30日，开放式基金股票投资比例达到68.27%，较8月底的64.82%大幅提升。天风证券数据显示，截至2024年9月30日，普通股票型基金仓位中位数为85.96%，较上周预估上升1.07%，偏股混合型基金仓位中位数为82.37%。这比上周的估计增加了 1.9%。上周，市场大盘组合中普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位预估值分别下降0.43%和增加0.03%，而市场小盘组合中的仓位预估值则分别下降0.43%和0.03%。分别增长1.50%和1.86%。 2016年以来仓位估算系列中普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估算的分位数分别为16.08%和25.99%。

杠杆资金也在增加。截至昨日，上交所融资余额8268.13亿元，较上一交易日增加19.01亿元；深交所融资余额7510.17亿元，比上一交易日减少4.61亿元；两市合计成交157783万元，较上一交易日增加157783万元。该交易日增加14.4亿元，本周已增加超过1480亿元。但值得注意的是，随着市场波动加剧，这两天融资余额增速也快速回落，深交所甚至出现下跌。

对市场前景的预期

最近几个交易日市场相当不稳定。短期涨幅过大有原因，也有一些事情导致市场预期发生变化。不过，从海外华资的表现来看，经历节后首日的特大地震后，接下来的两个交易日表现较为平稳。而且A50经常在夜间努力工作，性能明显强于白天。那么，后市将如何表现？

华福证券认为，A股流动性环境有望进一步小幅改善。一方面，9月底以来国内利好政策频频出台，极大提振了市场信心；另一方面，海外美联储9月降息，全球流动性环境渐趋宽松。在一系列利好加持下，我们也可以看到以A股为代表的中资资产表现非常出色。两市成交额连续多个交易日持续突破万亿元大关，节后首个交易日单日成交额高达3.5万亿元，刷新历史纪录。交易活跃度的大幅提升本身也是市场流动性改善的最直观体现。未来，随着市场信心重估，具有跟风特征的公募基金、外资等小额资金有望持续向好，一定程度上有助于与市场状况形成良性循环。

中金公司认为，中美资产看似独立的表现却有着千丝万缕的联系，体现了宏观周期相互交织的“互动”。美联储非常规宽松为中国政策提供了宽松空间，中国金融政策推动市场情绪快速恢复；不过，大幅降息也有利于美国经济复苏，再加上美债利率将触底回升的充分预期，可能反而会制约后续宽松的空间，近期美债走势债券利率、美元和人民币都说明了这一点。从这个意义上说，外界提供的松散空间最大的时代可能会逐渐过去。虽然出口链将直接受益于美国宽松下的房地产复苏，但临近的大选是一个变数，这进一步凸显了财政政策对中国的影响。未来市场趋势的重要性。