美国11月CPI数据发布后，美联储降息预期升温，纳指突破20000点创新高

周三美国11月CPI数据公布后，投资者似乎终于“确认”美联储下周降息已是板上钉钉……

周三隔夜短期利率（STIR）定价显示，美联储本月降息25个基点的可能性超过95%。周三金融市场各资产类别的走势似乎也相当令人鼓舞。除了美债下跌之外，投资者还在买入其他一切——美股上涨、黄金上涨、美元上涨、原油上涨、加密货币上涨……

其中，最欢呼的可能是美国科技股的持有者——纳指周三首次突破20000点。人工智能（AI）热潮和利率下降的预期刺激了科技股的飙升，帮助纳斯达克延续了这一势头。充满感叹号的一年。

周三纳斯达克综合指数最终收于20034.89点，上涨1.8%。在苹果、英伟达、谷歌母公司Alphabet和电动汽车制造商特斯拉等科技巨头的推动下，纳斯达克指数今年以来涨幅超过33%。

（纳指从10000点涨到20000点）

尽管纳斯达克指数的估值在当前牛市期间有所攀升，但与二十多年前互联网泡沫时期的水平仍相去甚远。根据 LSEG Datastream 的数据，该指数目前的市盈率约为 36 倍，创三年来新高。虽然这个数字高于 27 倍的长期平均水平，但仍远低于 2000 年 3 月达到的大约 70 倍的市盈率，投资者应该放心地比较这两个时期。

DataTrek Research 联合创始人杰西卡·拉贝 (Jessica Rabe) 在周三的一份报告中表示，“纳斯达克指数最近的上涨与 20 世纪 90 年代末/2000 年代初的经历相比相形见绌。不可持续。”

对于隔夜大涨，斯巴达资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo表示，纳指因美联储下周降息前景而大幅上涨，应该还有上涨空间。

Sarmaya Partners 首席投资官瓦西夫·拉蒂夫 (Wasif Latif) 表示：“股市似乎松了一口气，因为这是另一份稳定的通胀报告。” “这并不令人意外。股市似乎已经做好了数字高于预期的准备。”

除了纳指轻松突破20000点大关外，周三比特币价格也再次重回10万美元大关。最初突破该水平后，货币持有者的获利了结抛售压力似乎即将结束。

注：比特币走势图

此外，黄金、原油等大宗商品价格隔夜也大幅上涨。现货金价周三上涨 0.9%，至每盎司 2,717.29 美元。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“金价走高的先决条件是温和的CPI数据和稳定的通胀，这将使美联储几乎肯定会在下次FOMC会议上降息。”

注：黄金现货走势图

欧盟同意对俄罗斯石油出口实施新一轮制裁，这可能会收紧全球原油供应，周三油价收涨逾1美元。其中，布伦特原油期货结算价上涨1.33美元，涨幅1.84%，至每桶73.52美元。美国WTI原油期货上涨1.70美元，涨幅2.48%，至70.29美元。

毫无疑问，随着非农和CPI数据的公布，美联储下周降息几乎是板上钉钉的事，上述风险资产和大宗商品价格上涨也在情理之中。然而，隔夜有趣或值得思考的是，美债收益率和美元指数与上述资产同步上涨。

隔夜美元指数上涨约0.32%至106.7点。各期限美债收益率也普遍上涨（意味着美债价格承压）——其中2年期美债收益率上涨0.9个基点至4.162%，5年期美债收益率上涨3.8个基点至4.162%。 4.14%，10年期美债收益率上涨4.7个基点至4.276%，30年期美债收益率上涨6.3个基点至 4.483%。

一般来说，当降息预期增强时，美元指数和美国国债收益率应该会走低。不过，尽管隔夜美元和美债收益率确实承压，但最终仍录得上涨趋势。这似乎也表明隔夜外汇和债券市场的焦点与其他资产“略有不同”……

从数据表现来看，美国劳工部昨日公布的11月CPI完全符合预期，确实强化了交易者对美联储下周降息25个基点的预期。不过，考虑到数据本身高于前值，一定程度上还是缩小了美联储明年降息的空间。

美国劳工部周三公布的数据显示，美国11月名义CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，均较10月前值上涨0.1个百分点。这也是3月份以来首次名义CPI同比连续两个月上涨。增长加速；剔除波动较大的食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，连续第四个月增长0.3%，同比上涨3.3%，与前值持平。

美联储12月降息预期的增强和明年降息幅度的收缩，从下面的对比中可以清楚地看出：

注：红线为2025年联邦基金利率预期下降趋势，绿线为2024年。

Annex Wealth Management首席经济学家布莱恩·雅各布森表示，随着就业报告和通胀报告出炉，没有什么可以阻止美联储下周降息25个基点。数据中的一个积极迹象是，住房通胀继续放缓，但服务业和住房通胀仍高于美联储希望看到的水平。因此，他预计美联储将在下周发出一些谨慎的信号并降息，同时表明他们不会在每次会议上都锁定降息——他们将不得不继续关注数据，最终需要看到更多的下行动力。通货膨胀。

此外，影响债市的消息方面，美国政府周三公布，11月预算赤字高达3670亿美元，同比激增17%。这也给美国债券价格带来压力，人们对美国长期债务感到担忧。对前景的担忧给美国债务的走势带来压力。