2024年前三季度国资出资基金规模超7000亿元，单只基金规模增长显著

近日，中国投资研究院发布《2024年国有资本创新发展研究报告》（简称《报告》）。 《报告》数据显示，截至2024年三季度，国有投资者当年累计设立境外投资基金1044只，较2023年同期下降19.82%，环比下降四成。 2021年以来连续多年。受资管新规等多重影响，2019年以来（除2021年），国有投资基金规模一直保持在8000亿元左右。截至2024年第三季度，规模已达7149.58亿元。

值得一提的是，2024年前三季度，国有资产管理人注册的基金数量总计790只，基金规模8661.96亿元；单只基金规模10.96亿元，较去年同期增长92.62%。

国资管理机构注册个人基金规模明显回升

《报告》数据显示，截至2024年三季度，国有投资者当年累计设立境外投资基金1044只，较2023年同期下降19.82%，环比下降四成。 2021年以来连续多年。受资管新规等多重影响，2019年以来（除2021年），国有投资基金规模一直保持在8000亿元左右。截至2024年第三季度，规模已达7149.58亿元。

《报告》还显示，截至2024年第三季度，已有国有资产登记的私募、创投基金管理人共计2553家。 2024年国有资管公司注册的个别基金规模将大幅回升。2024年前三季度，国有资管公司注册的基金数量为790只，基金规模为8661.96亿元；单只基金规模10.96亿元，较去年同期增长92.62%。

从投资角度看，2024年前三季度国资管理机构投资企业数量同比增长17.14%，投资金额同比增长24.69%。 《报告》指出，投资企业数量大幅增加、投资金额大幅增加，在一定程度上直接缓解了经济整体低迷时期企业融资困难；通过直接投资，间接为被投资企业提供政府信贷支持，引导社会资本投资重点领域。行业和企业。

《报告》还指出，从国有投资者投资基金相关数据来看，国有投资者更多地参与直接投资，并注重“早投、小投”。直接投资国有资管机构管理的种子轮至B+轮基金的企业数量占比超过50%，其中preA/A/A+轮占比高达34.64%。

广东省金融集团党委书记、董事长林浩军在第十八届中国投资年会·有限合伙人峰会上指出，“虽然国有机构在整个创投行业中占据主导地位，但仍然存在结构落后、运行不畅等问题。 、能力不足、领导薄弱的问题。”

“目前的风险投资理论体系尚未落实，限制了国有机构的发展潜力和成效。”林浩俊说道。首先，投资周期与考核期限错位，导致国有机构往往愿意选择短期见效快、风险低的项目。长期硬科技项目“不愿意投资”。二是激励约束和容错机制错位，导致一些国有机构出现“不敢投资”的现象。三是准入和退出机制国有资产错位，导致退出难、预期低、融资难、投资难、行业发展可持续性弱。

林浩军表示，为发挥国有机构引领作用，建议推动国有创投机构运行机制发展。比如，要重点解决国有事业单位发展的制约问题。重点优化国有创投机构考核评价机制，建立更加灵活、符合创投发展周期规律的差异化考核标准，改革国有创投机构任期考核周期和指标体系风险投资机构；重点完善国有创投机构激励约束机制，落实项目后续投资和超额利润分配等利益捆绑措施、优化投资损失容忍机制等。

国有资本投资比例73.81%

“除国资外，几乎所有机构投资者的投资都在减少。IPO市场阶段性收紧后，2024年国内一级市场投资额将萎缩。”中投信息首席执行官杨晓雷表示，在募资、投资、退出三个阶段，中国创投行业的形势依然严峻。

从募资情况来看，《报告》显示，在市场募资环境较好的年份，如2016年至2018年，国有投资者出资的基金规模比例在60%左右；随着资管新规等因素持续推进，募资遇冷后该比例升至70%以上。截至2024年第三季度，国有投资者占市场整体投资规模的73.81%。

从投资角度看，行业整体规模有所萎缩。中国投资研究院数据显示，2023年一级市场投资规模11.641亿元，发生投资事件7606起。截至2024年三季度，投融资规模6560亿元，同比下降30%，投资事件发生。事故7044起，同比下降16%。也就是说，2024年的投资规模可能会回到八年前的水平，即2016年的水平，为11125亿元。

从退出情况来看，数据显示，截至11月26日，今年共有87家企业成功IPO，同比下降近70%，募资规模567.34亿元，同比下降超过83%。杨晓蕾表示，VC/PE对IPO的渗透率也在下降。今年的渗透率为60.08%，几乎是近年来渗透率的最低值。 “对于管理者来说，这是‘老专家遇到新问题’，过去依赖IPO退出路径的范式可能会消失。”

S基金在中国发展前景巨大

退出通道不畅之后，业内人士看好S基金的发展。

“S基金在国内发展前景巨大，前几年市场规模高达1000亿元，近两年小幅回落至700亿至800亿元的水平，有一定的之所以会这样，是因为整个市场的定价和谈判过程中的波动和调整需要一个过程。”上海科技创新基金总裁杨斌表示。

杨斌列出了一组数据。目前我国大市场存量业务规模为14万亿元，S市场体量不足1000亿元。还有很大的发展空间。全球年均交易额约为1000亿美元，预计2024年将达到1200亿美元。“总体而言，美元市场增长较为稳定，年增长率在10%左右。中国仍处于发展阶段。” “目前还处于起步阶段，业内预计整个市场未来空间应该接近1万亿元，还有很大的空间。”杨斌分析道。

杨斌认为，未来的趋势是S基金的设立将增多，外资进入中国市场将更加放开，交易结构将更加丰富，推出更多创新产品和结构。 “就全球美元市场而言，1000亿美元中只有50%是传统股权转让，20%以上是延续性，20%以上是重组。交易结构非常丰富，体量也不小。”我们预计未来中国会有更多的交易，随着更多创新产品和结构的推出，它们会被大家认可并被更多投资者应用。”杨斌表示。