外资巨头加仓中国资产，A股上演V形反弹，市场调整是否结束？

富达国际基金经理George Efstathopoulos在最新演讲中表示，他上周对中国A股进行了新的押注。现在中概股的位置又回到了“3%-3.5%”的水平。 Efstathopoulos目前管理资产接近30亿美元（约合人民币217亿元）。

回到市场层面，11月19日，A股上演V型反弹，在创业板指的带动下，上证指数收复失地3300点，市场4500余只个股上涨。截至收盘，上证指数上涨0.67%，深证成指上涨1.9%，创业板指数上涨3%。香港股市方面，主要股指也全线反弹。

此时此刻，投资者最关心的是，这次反弹是否意味着近期的调整已经结束？未来能否重拾上升趋势？

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富达国际基金经理George Efstathopoulos在最新演讲中表示，他上周对中国A股进行了新的押注。

埃夫斯塔索普洛斯在最新的采访中透露，中概股的仓位目前已回到“3%-3.5%”的水平。

值得一提的是，今年9月，埃夫斯塔索普洛斯通过押注香港股市获利颇丰。他最近的加仓举措是转向中国大陆上市的中盘股，重点关注中证500指数。

埃夫斯塔索普洛斯表示，他对中国的财政刺激政策能够支持经济温和增长持乐观态度。与此同时，国内股市对地缘政治问题的“免疫力更强”。中盘股将更多受益于刺激措施，中证500指数或成最大赢家。

面对特朗普即将重返白宫的不确定性，他认为中国可能有足够的“政策火力”来应对，并将采取必要措施确保国内经济增长处于适当水平。

他还指出，中国的出口渠道比特朗普第一任总统期间更加多元化。

Efstathopoulos目前管理资产接近30亿美元（约合人民币217亿元）。他帮助管理的富达全球多元资产增长和收益基金过去一年的回报率为9.5%。该策略旨在通过周期实现7%至9%的年回报率。

艾夫斯塔索普洛斯长期以来一直关注中国资产。今年1月，在中国市场低迷的情况下，他继续逆势买入，中国资产在其投资组合中的比例一度升至4%。 9月下旬，在一系列利好政策刺激下，中国资产持续飙升。埃夫斯塔索普洛斯在本轮暴涨中套现了部分涨幅，持仓比例一度跌至1%。

他现在使用名为差价合约的衍生品来增加对中国市场的投资，取代了之前在恒生中国企业指数期货中的头寸。

对于近期市场的一些看法，埃夫斯塔索普洛斯表示：“你想知道潜在的损害是什么，以便弥补缺口。如果内地消费能够在财政刺激下回暖，中证500指数可能成为最大赢家”。

值得一提的是，今年三季度以来，不少华尔街富豪也加大了对中国资产的配置。

据美国证券交易委员会（SEC）近日披露的13F报告显示，华尔街知名基金经理、好莱坞电影《大空头》原型迈克尔·巴里增持多只中概股今年第三季度的阿里巴巴、百度、京东等；此前喊出“买下所有中国相关资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀（David Tepper）也在第三季度增持了拼多多和京东。

除了上述两大投资巨头外，索罗斯基金和新兴对冲基金Keystone Investors Pte今年三季度也大量购买了在美国上市的中概股及相关ETF。

突然反击

回到市场层面，11月19日，A股上演V型反弹，在创业板指的带动下，上证指数收复失地3300点，市场4500余只个股上涨。截至收盘，上证指数上涨0.67%，中证500指数上涨1.78%，深证成指上涨1.9%，创业板指数上涨3%。

香港股市方面，主要股指也全线反弹。截至收盘，恒生指数上涨0.44%，恒生国企指数上涨0.36%，恒生科技指数上涨1.23%。

此时此刻，投资者最关心的是，这次反弹是否意味着近期的调整已经结束？未来市场能否恢复上涨趋势？

银河证券表示，短期市场交易仍更多取决于定价权的竞争。目前主动型基金仍具有较强的定价能力，因此科技板块或将反复活跃。

中信证券认为，市场中期整体上行趋势不变。基于政策会议的催化时机和流动性环境，预计市场将演绎跨年行情。一方面，中期牛市逻辑并未被破坏，即使出现边际下滑，风险偏好也有望维持在高位。另一方面，基本面已出现改善迹象，预计将继续缓慢复苏，后续政策仍有增量预期。

国泰君安证券指出，在今年经济工作会议2025年增量政策指引结束前，市场仍将博弈增量政策预期，带动市场波动轮动，市场仍将有涨有跌。方向性决定是在年底做出的。政策方向能否从“扩货币”转向“扩信贷”，是市场能否再次上涨的关键。

展望后市，申万宏源证券表示，中期来看，当前市场主要矛盾是政策态度空前积极、政策空间大、资本市场发展是重点。支撑市场风险偏好。但在后续政策效果验证期间，主要矛盾可能会发生转变。

招商证券认为，基于目前的政策力度和基数效应，未来M1增速将持续回升，并于2025年中期转正。 M1增速回升表明经济复苏带来的企业利润回升预期可能是股市上涨的原因之一。本轮M1有望见底，意味着五年周期规律依然有效，未来两年A股呈现上涨甚至大级别走势的概率将进一步增加。