上市公司并购重组热度回升，产业趋势与投资机会解析

近期，上市公司并购重组热潮开始回暖。券商分析师表示，此轮并购重组热潮既有积极的政策激励，也有产业高质量发展的要求。将会形成一定的行业趋势。建议投资者关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及发展“硬技术”创新和新质生产力导向的产业并购。

新一轮并购重组即将到来

从“科创板八条”到“并购重组六条”，从交易所多次召开并购重组座谈会，到上海市政府常务会议原则同意《上海市支持并购重组行动方案》 《上市公司重组（2025-2027年）》，并购重组支持政策密集出台。

国泰君安策略首席分析师方毅表示，在一系列政策推动下，并购重组市场活跃度有望持续增强。 2016年以来，随着并购重组监管力度的加强，披露重大重组事项的上市公司数量大幅下降。随着政策不断细化落实，10月份宣布重大重组的上市公司数量达到23家，创今年月度新高。上市公司并购重组热情开始回暖。

回顾2010年以来并购重组市场的发展，国金证券首席策略分析师张驰表示，并购重组政策边际宽松往往会导致并购重组市场活跃度上升，这使得并购重组市场的活跃度有所提升。体现在上市公司重大资产重组案件数量大幅增加。

“与资本市场的表现相对应，并购重组股票往往具有超额收益。”张驰表示，从中期来看，重组完成带来的业绩高增长和协同效应，能够带来公司基本面的持续改善。

中金公司研究部战略分析师易真真表示，从发展趋势看，并购重组进一步由虚向实，从套利并购逐步回归产业并购，这将逐渐成为畅通A股退市通道、改善市场生态的一种方式。重要手段。今年出台的制度文件重点支持上市公司实施同行业、上下游并购重组。同时，适度鼓励跨境并购，拟支持运营规范的上市公司围绕产业转型升级开展符合商业逻辑的跨行业并购，寻求第二增长曲线和其他需求。

强调上下游产业链整合

并购重组投资机会主要集中在哪些领域？证券行业人士表示，以科技产业为代表的新生产力以及产业链上下游的整合、转型升级值得关注。

在方毅看来，本轮并购在制度安排上变得更加友好，但并购方向有明显倾斜，更加注重企业上下游的整合。产业链。资本市场是服务“硬技术”创新、发展新生产力的。内部逻辑。 2024年以来宣布重大重组事项的企业主要集中在机械设备、汽车、电子、医药生物等科技行业，以及细分领域多、竞争压力大的基础化工、电力装备行业。

“并购重组的贝塔市场可能主要集中在新生产力和传统产业的转型升级上。”张驰表示，从新生产力来看，以医药生物、机械设备、电子为代表的行业是并购较为活跃的新兴行业，或者说，这意味着未来并购重组的概率较大。是比较高的。

在传统产业转型升级方面，张驰认为，“六大并购”中明确提到“将继续帮助传统产业通过重组合理提高产业集中度”。数据显示，以公用事业、基础化工、交通运输为代表的行业近年来并购重组活动相对较多。

结合本轮政策重点以及近期并购重组趋势，一真真认为有几个投资方向值得关注：一是科技创新龙头企业要做优做强。本轮并购重组政策将进一步加大对科技创新企业的支持力度；二是传统行业产业整合趋势。从历史数据来看，行业集中度较低地区的企业并购重组意愿较强。三是新形势下，央企市值管理意愿有望增强，并购重组是市值管理的基础。重要方向之一；四是非上市公司选择多元化。近年来，在IPO环境变化的背景下，不少非上市公司也选择了并购重组作为公司方向性考量。