推动中长期资金入市，优化长周期考核，培育壮大险资

近期，资本市场关注的焦点之一是推动保险、年金等中长期资金入市，支持资本市场平稳发展。

继9月24日国务院新闻办新闻发布会上“一银一局一会”表态后，9月26日晚间，中央金融办、证监会联合发布了《关于《促进中长期资金入市》（以下简称《指导意见》），大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等领域的堵点。其他资金入市，努力提振资本市场。

作为中长期资金代表，多家保险巨头表示，完善中长期资金入市的支持政策和制度，引导保险资金优化长期投资具有重要意义。考核机制，帮助保险资金开展新时代“长期投资”。在质量生产力等重点领域发挥更好作用。保险资金还就进一步培育和壮大保险资金耐心资本提出了建议。

优化企业年金长期考核和差异化投资引关注

《指导意见》提出了“构建培育鼓励长期投资的资本市场生态系统”、“大力发展股权型公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展”、“着力完善配套”三大核心举措。各类中长期资金进入市场的政策和制度”。

国寿集团旗下国寿资产相关负责人认为，“努力完善各类中长期资金入市的配套政策和制度”对于保险中长期资金。

首先，优化长期考核机制，有利于缓解以保险资金为核心的中长期资金长期投资目标与短期考核周期不匹配的问题。受限于会计、绩效考核、偿付能力等要求，保险资金股权投资仍面临一定的现实约束。大部分保险公司的股票投资比例仍远未达到保单上限。

其次，《指导意见》开启了企业年金差异化投资的探索。在当前的企业年金管理过程中，大多数企业都制定了统一的投资策略进行投资操作，但在执行时很难考虑到不同风险偏好的群体。最终的结果通常倾向于低风险偏好和低波动承受能力。在资产配置上，体现在权益类资产占比较低。如果开放企业年金的个人投资选择，将有助于在投资过程中充分体现基金所有者的风险偏好，实现以客户需求为导向的个性化资产配置，帮助员工充分利用所带来的时间红利。通过长期投资。 ，完善风险资产配置，实现跨周期稳定收益。

泰康保险集团常务副总裁、首席投资官、泰康资产首席执行官段国胜注意到《指导意见》中的诸多内容，比如：建立健全商业保险基金、各类养老金等中长期保险基金。三年以上长周期的定期基金考核机制，推动建立长期绩效导向；完善全国社会保障基金和基本养老保险基金投资政策体系，支持符合条件的用人单位放宽企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资等。

“作为保险资产管理机构，我们非常赞同《指导意见》。这些政策方向有效解决了保险、年金、社保等资金在实际投资过程中经常面临的问题。《指导意见》解决了保险、年金、社保等资金在实际投资过程中经常面临的问题。” “我们坚定支持和响应党中央、证监会的政策，期待相关政策细则尽快出台，进一步体现保险资金的耐心属性。努力提振资本市场信心，“做出更大贡献”。

机构投资者持股比例仍有提升空间

国寿资产相关负责人表示，《指导意见》在主要目标中明确提到“推动中长期资本投资规模和比重大幅提高，资本投资者结构更加合理”。市场，全面强化投资行为的长期性和市场的内在稳定性。” ”。

该人士表示，据证监会统计，截至2024年8月末，股权公募基金、保险基金、各类养老基金等机构投资者合计持有A股流通市值为14.5万亿元，较2019年初增长超过100%，占A股流通市值的17%至22.2%。截至2024年6月末，保险资金投资股票规模2.08万亿元，占A股流通市值的3.15%；同期，保险资金投资股票和证券投资基金的总规模达3.78万亿元，较2019年初增长96.8%。

“中长期资本投资操作专业性强、稳定性强，对于克服市场短期波动、发挥资本市场‘稳定器’和‘压舱石’作用具有重要意义。目前，机构投资者“股市仓位还有很大提升空间。”上述国寿资管人士表示。

上述国寿资产负责人就进一步培育壮大保险资金作为耐心资本提出建议：

一方面，建议进一步丰富商业保险资金长期投资模式。例如，可支持保险资金参与上市公司定增，允许符合条件的保险公司设立私募基金参与股市投资，扩大私募基金规模等。设立长期股票投资私募股权基金，将显着缓解短期股价波动对保险公司当期利润和净资产的干扰，有利于保险资金加大对战略新兴产业、先进制造业、新基建等领域的投资和其他领域。 ，服务优质新生产力发展。

另一方面，建议进一步清理影响保险资金长期投资的制度障碍。一是优化改善偿付能力相关的投资风险因素。目前二期股权投资的最低资本计算系数仍然较高。如果能够细分股权投资领域和持有期限，并适当降低长期持有标的的投资风险因素，保险资金长期投资配置将进一步完善。将要。二是优化完善保险长期投资权益资产会计准则。新金融工具准则下，公允价值计量加大了保险公司的利润波动。如果能够优化保险公司长期投资会计准则，将进一步鼓励保险公司长期持有优质股权资产。三是提出取消保险公司股票投资限制。

“换乘便利”带来多重积极影响

此前，9月24日，国务院新闻办新闻发布会宣布“一银一局一会”，推动保险等中长期资金支持资本市场平稳发展。其中，央行行长潘功胜表示，创造新的货币政策工具将支持股市稳定发展，引发市场关注。其中之一是为证券、基金、保险公司设立互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押从央行获取流动性。

对于央行“互换便利”的创新货币政策，中国太平洋保险首席投资官苏刚表示，这表明了国家维护金融市场稳定、促进资本市场健康发展的坚定决心。他认为，这一政策对资本市场的积极影响在于：

一是拓宽机构资金来源。证券、基金、保险公司可以通过资产质押的方式从央行获得流动性，这将大大增加这些机构获得资金的能力。

二是改善市场流动性。通过“互换便利”获得的增量流动性注入，将直接提升资本市场整体流动性水平，有助于市场交易活跃度和价格发现功能的发挥。

三是提振市场信心。央行利用这一政策工具向市场释放积极信号，展现了维护市场稳定的决心和能力。这有利于增强投资者信心，促进资本市场稳定发展。

苏刚表示，中国太保将结合公司投资策略，深入研究“掉期融通”业务的应用场景，充分发挥长期资金和耐心资金在资本中的作用市场。

人保资管负责人表示，此次打造的证券、基金、保险公司互换便利等新的货币政策工具，为保险资金等长期资金提供了更多的投资渠道和机会。人保资管将更加积极参与市场交易，进一步坚定信心，积极应对，更好助力市值回归，充分发挥长期资金作为资本“稳定器”和“助推器”的作用市场。

积极政策信号意义重大，将强化“长钱、长投”

中国人民保险公司表示，在当前全球经济形势复杂多变的背景下，我国近期通过一系列精准有效的政策措施，及时回应市场担忧，击中了稳中求进的关键资本市场的良好发展，投资者信心显着增强。也为保险资金等长期资本的健康发展提供了坚实的支撑。

人保资产相关负责人表示，人保财险积极履行金融央企责任，持续加大股市底部投资，积极发挥保险资金来源规模大、长期、稳定的优势，加大对实体经济特别是战略性经济的投资。新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资强度。公司锚定高质量发展目标，紧扣国家政策鼓励方向，着力服务“五大文章”，优化保险资金资产配置，为实体经济提供长期稳定的金融支持，推动经济结构转型升级。

中国平安表示，集团将扎实写好金融“五篇大文章”，以高质量发展为导向，积极响应国家政策，进一步提升保险服务实体经济的能力和水平。保险资金具有久期长、稳定性强的特点，能够更好地对接新兴产业和高质量发展相关领域。中国平安对中国经济的未来坚定乐观。平安保险资金将坚持“战略定力、超越周期；战术灵活、未雨绸缪；均衡配置、分散风险”的投资原则，持续完善国家政策推动的新生产力相关增长板块。分配权重，体现“耐心资本”应有的责任。

太平人寿表示，公司始终以优化资产负债结构为目标，坚持长期投资和价值投资。 2020年以来，公司加大长期债券配置力度，资产久期显着拉长。未来，还将继续加强“长期投资”。 ”理念，积极发挥保险资金长期优势。投资方向上，加大符合国家产业政策或具有协同作用的主营业务领域的投资，布局战略性新兴产业、创业投资、上游产业等。具有协同效应的医疗健康下游价值链领域；在投资标的方面，要充分发挥投资基础基础明确、周期收益稳定、退出渠道畅通的资产的优势。保险资金耐心投放，在支持经济高质量发展的同时，在投资方式上探索长期资金服务新经济新产业的模式和路线。政府，包括设立私募证券投资基金、区域发展基金等。

太平资产表示，近期多项利好政策相继出台，既回应了市场担忧，也体现了决策层稳经济、稳市场、稳预期的强烈信号，具有重大意义。意义：

一是综合运用财政、货币、资本市场等政策措施改善市场预期、提振市场表现，如创设互换便利等货币政策工具创新，有利于增强投资者信心、增强市场活力。

二是政策着力点牢牢聚焦房地产、企业利润、促进消费、保障就业等实体经济和国计民生领域，强调激发全社会积极性、主动性、创造性，促进通过经济金融手段推动全面高质量发展。

三是进一步优化引导中长期资金入市的制度环境，监督引导保险资金优化长期考核机制，推动保险机构优化资产负债匹配。保险资金开展“长期投资”，在新型优质生产力等重点领域发挥关键作用。重点领域要更好发挥长期资本和耐心资本的“压舱石”作用。

太平资产表示，将进一步贯彻落实相关精神，坚持长期投资、价值投资、责任投资，持续优化符合保险资金特点的投资管理体制机制，聚焦高收益方向。 ——经济高质量发展，不断优化投资布局，支持资本市场长期健康稳定。全面服务国家战略实施。