上市公司积极制定股东回报规划，彰显对投资者负责态度

数据显示，2024年以来，A股市场公布股东回报计划的公司数量呈爆发式增长，锁定未来三年最低股息率的公司数量有望再创历史新高。与此同时，高分红率公司和千亿市值高分红率公司的数量也创下了新的历史记录。

深入了解 8,000 项股息承诺

股东回报规划是上市公司为投资者制定的回报计划。回报计划一般制定未来三年，主要包括股利政策、股利方式、股利条件、相关决策程序等，体现了上市公司对投资者负责的态度。对未来的规划越清晰、越具体，越能增强投资者的信心。

2012年5月，证监会发布《关于进一步落实上市公司现金分红相关事项的通知》，其中提到上市公司应在定期报告中详细披露现金分红政策的制定和执行情况。现金分红政策调整或变更的，应当详细说明调整或变更的条件、程序是否合规、透明等。

此后，越来越多的上市公司开始披露股东回报计划。

据证券时报·数据宝统计，2012年以来股东回报计划近8000个，其中2012年、2015年、2018年、2020年至今年的分红承诺超过700个。历史最高的是2020年，股息承诺多达917人。

与往年相比，今年的股东回报规划呈现出三大趋势：一是承诺最低股息的公司数量不断增加，表明公司越来越重视股东回报，股息透明度也进一步提高。有利于提升A股估值；其次，越来越多的公司承诺未来三年派发高额股息，体现了股东回报的积极趋势。三是千亿市值、承诺高分红的公司大幅增长，充分体现了龙头公司的带动作用。

数据显示，截至今年10月底，已有817家公司披露了未来三年的股东回报计划并锁定最低股息率，超过去年水平，仅次于2020年。

数据宝粗略估计，今年全年将有980家公司披露未来最低分红计划，有望创下年度新纪录。此外，一些公司还通过其他方式锁定未来三年的股息率。例如，中国移动、中国电信在2023年利润分配方案公告中提出，从2024年开始，三年内以现金方式分配的利润将逐步提高至当年归属于股东利润的75%以上。

此外，从高股息公司来看，多达97家公司有三年股息率不低于30%的股东回报计划，为历史最多，超过前两年的总和。 。 14家公司未来三年每年的股息率将不低于50%。其中，贵州茅台的股息率最高，未来三年每年股息率均不低于75%。

科工科技和粤高速A并列第二，未来三年每年分红率均不低于70%。其中，科学、工程和能源技术于8月发布了未来三年（2024-2026）股东股息回报计划。在符合现金分红条件的情况下，公司每年现金分配利润应不少于当年实现的可供分配利润的70%。 %（本年实现的可分配利润为当年归属于上市公司所有者的净利润）。

承诺高额股息的大市值公司数量也创下新高。今年以来，已有5家千亿市值公司披露了未来三年每年分红率不低于30%的股东回报计划。此前五年，市值过千亿的公司只有3家。市值公司也披露了类似的承诺。

除了2024年至2026年的回报规划公告外，已发布2023年至2025年回报公告的公司也可以锁定未来两年的股息率。

例如，华明装备公告称，在符合分红条件的情况下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%。据民爆光电公告，公司本年度实现盈利，累计未分配利润为正。现金分红的实施不会影响公司后续持续经营或计划的重大资本支出。股利以现金方式分配，每年以现金方式分配。利润不少于当年实现的可供分配利润的50%，连续三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的可供分配利润的50%。

平均履约率不到一半

承诺派息的企业越来越多，但能够完全“兑现承诺”的企业却寥寥无几。数据宝对2021年之前的分红承诺进行统计分析发现，近10年A股分红承诺履行率不足43%，这意味着只有不到一半的回报计划履行了分红承诺。其中，2012年股息承诺仅履行了一半以上，为50.46%； 2013年股利承诺履行率不足31%，2016年股利承诺履行率不足40%。

由于股利承诺有很多前提条件，很多公司未能履行，主要是因为不满足前提条件。例如，绿能汇充制定了多项股东回报计划，但自2012年以来未实施任何股息，其达标率为0。公司业绩是制约其支付股息能力的重要原因。从2012年至今，仅5个财年实现盈利，归属母公司净利润不足5000万元。同时，公司期末未分配母公司利润连续多年为负，这也意味着公司不符合分红条件。

业内人士指出，上市公司应制定合理、现实的股东回报计划，特别是在现金分红比例约定的情况下。一定是可以操作的。如果实现率不高，则不应制定相关计划，否则可能会适得其反，对公司的诚信和品牌产生负面影响。

进一步分析发现，只有900多家公司完全履行了股息承诺，占已发布股息承诺的公司数量不到35%。双剑股份已全面履行6项股息承诺，甘肃能化、东信和平、万讯自控、ST易泰等公司均已全面履行5项股息承诺。

值得信赖的企业“钱景”可期

能够完全兑现股息承诺的公司具备哪些特征？通过梳理，我们发现履约率较高的公司往往具有较好的基本面。数据显示，在909家合规率100%的企业中，评级机构平均数量达到7.24家，在各板块合规率排名第一。

持续分析发现，合规率低的公司往往受到的机构关注较少。完全违约的公司的评级机构平均数量不足3家，而履约率在20%至40%之间的公司的评级机构平均数量最低，仅为2.32家；对于合规率在50%至80%之间的公司，评级机构的平均数量上升至4.61家。这也在一定程度上说明，评级机构越多的上市公司白马特征越明显，分红能力更强，更容易兑现分红承诺。

另外，从盈利能力的角度来看，也能凸显值得信赖的企业的“钱前景”。数据显示，股息承诺兑现率100%的公司去年加权净资产收益率中位数为7.41%，在兑现率各板块中也排名第一。履约率较低的公司盈利能力较差，而且完全“不信任”。该公司去年的加权股本回报率不足0.8%。

除了盈利能力上的“钱景”外，值得信赖的企业在二级市场上也有较好的表现。投资者不仅可以分享公司的股息承诺，还可以在二级市场上实现溢价。数据显示，合规率100%的企业近10年平均增幅近117%，比“完全失信”的企业高出近79个百分点。

这些优质公司股息收益率高

长期来看，股利策略的有效性不断实现，上述兑现股利承诺的公司的业绩也证明了现金股利的重要性。展望未来，哪些类型的公司有望履行2024年至2026年的股息承诺？综合以上分析，值得信赖的企业往往会关注优质企业。据此，数据宝梳理出优质、高股息潜力的公司。筛选条件为5家以上机构评级公司且未来三年分红率不低于30%。共有46家企业。该公司在名单上。

根据最低股息率和机构一致预测净利润计算2024年每股股息，与10月底收盘价相比，有17家公司预测股息率超过3%。

其中，晋煤国际机构一致预测今年每股收益为1.49元。按60%股息率计算，2024年每股股息将超过0.89元。与10月底收盘价13.28元相比，股息率将超过6%。此外，中石化、粤高速A、中材国际、地速时尚、科工能科等公司预测股息率超过4%，苏美达、奥普科技等公司预测股息率超过3%。

此类公司长期股价表现突出，近10年（2014年11月上旬至2024年10月末）平均涨幅达194.85%，远超同期主要股指表现。

从基本面来看，上述公司完全有能力派发高额股息。去年46家公司的加权平均净资产收益率中位数达到12.69%，比A股平均水平高出7个百分点以上。过往优异的股息水平也表明公司的股东回报计划能够得到有效落实。其中，有32家公司近三年累计分红超过100%，即近三年分红总额（年度累计分红总额）/上年度归属于母公司净利润的算术平均数近三年的年度报告。超过100%。