投资者如何摆脱熊市恐惧？成功投资的关键在于了解自己和市场

其实，成功的投资就像照镜子，问问镜中的自己，这个价格值得买吗？问问镜子里的自己，你的答案是基于盲目的自信，还是基于对事实的透彻了解和扎实的逻辑？只有当你这个“镜中人”能够回答这些问题时，投资才会坚如磐石，无论市场如何变化，你都不会陷入困境。

很多投资者根据股票价格的涨跌来决定是否投资。然而，风向标并不能让你致富。市场由成千上万的投资者组成。他们决定市场的短期偏好，但他们常常会出错。跟随市场的逻辑不是问自己，而是把投资思维托付给别人。随着市场的涨跌而交易并不是可靠的投资逻辑。即使是才华横溢的牛顿，也在南海泡沫中损失了2万英镑（相当于他10年的收入）。

股票是否有吸引力，还需要多问自己

“这家公司值多少钱？”这是投资者在购买股票时首先要问自己的问题。

在现实世界中，如果你开一家餐馆或投资朋友的公司，生意所产生的利润或现金流应该足以让你在5到6年内收回原来的投资，然后你才会受到诱惑。成本回收期每增加一年，风险就越大。如果成本回收期延长至20至30年，除非有特殊支持理由，否则您可以干脆放弃投资。

在股票市场中，成本回收期就是市盈率。市盈率是股价除以每股收益，即投资者愿意为每一美元利润支付的投资成本。作为A股市场最成功的投资者之一，张耀利用这种3至5年的现金流方法，实现了超过15%的预期年回报率。

5至6年回收期法对估值要求严格。如果公司没有增长但有持续盈利，5-6年回收期法意味着市盈率为5-6倍；如果投资者以10倍市盈率购买股票，上市公司的增长率将超过12%，投资回收期可缩短至6年以内，股价将上涨落入有吸引力的范围。

如果投资者以15倍的市盈率购买股票，上市公司的增长率每年需要20%，投资回收期可缩短至6年以内；如果投资者以30倍的市盈率购买股票，上市公司的成长性需要年化率达到40%，投资回收期才能缩短至7年。因此，投资者在高价买入股票时需谨慎。如果没有特殊的支撑理由，它就不符合现实世界的规律。

现实世界的投资规则和股票市场的投资规则不应该分开，但很多投资者一进入股票市场就放弃了现实世界的投资规则。正如格雷厄姆曾在他的《聪明的投资者》一书中所说，许多有能力的企业家通过健全的原则在自己的商业领域取得了成功，但他们在股票市场上却完全违背了所有健全的原则。 。

投资股票时，您需要询问其投资回收期是多少。例如，某白酒龙头的市盈率目前为24倍。如果能保持15%的年化增长率，10年左右就能收回资本。投资回收期是判断一只股票是否有吸引力的重要规则。无论是熊市还是牛市，它都有效。

如果一只股票的投资回收期太长，就意味着这只股票太贵了，除非你有非凡的眼光，否则最好远离它。股票投资回收期是一个动态分析过程。即使你已经赚了很多利润，如果你的股票仍然符合你设定的​​最低投资回收期，那么它仍然值得持有。