江淮汽车股价飙升，与华为合作受关注，东吴证券上调净利润预测

作为华为“四圈”合作伙伴之一，江淮汽车很有潜力成为下一个赛勒斯。

10月31日，江淮汽车涨停板报40.95元。自今年9月30日涨停以来的19个交易日里，江淮汽车股价涨幅超过63%，总市值逼近900亿，创历史新高。

“由于三季报资产处置收入较高以及公司对外合作进展顺利，我们上调了公司2024年、2025年和2026年净利润预测。”东吴证券最新研报认为，江淮汽车与华为在产品研发、生产、制造、销售和服务领域进行全面战略合作，专注打造豪华智能网联电动汽车。首款车型预计将于2025年春季正式发布；与大众汽车的战略合作进展顺利；公司商用车业务经营稳定，出口业务表现良好。

10月29日晚间，江淮汽车发布三季度报告。前三季度，净利润在营收下滑的情况下大幅增长。营收322.06亿元，同比下降5.06%；净利润6.25亿元，同比增长23.986%。 %。从各季度来看，江淮汽车第三季度单季度净利润达3.24亿元，同比增长逾10倍，创下2017年以来单季度利润新纪录。

“三季度净利润大幅增长，主要得益于公司持续致力于优化资产结构，提高资源配置效率，报告期内资产处置收入大幅增长。”对于今年前三季度净利润增长，江淮汽车表示，一方面，公司持续优化产品结构和债务结构，积极开拓境内外市场，实现汇兑收入增长和利润增长。报告期内财务费用减少；另一方面，报告期内公司继续努力优化资产结构，提高资源配置效率，处置资产。由于收入大幅增加。

市场对江淮汽车的期待超出了目前的业务。华信证券研报指出，与华为的深度合作有望带动公司乘用车品牌向上，给予江淮汽车买入评级。

10月17日，华为余承东透露，尊杰将于11月广州车展亮相，并计划明年春季正式上市。 “是一款售价100万元以上的高性能车。”受此消息影响，江淮汽车股价次日涨停，开启持续上涨走势。

“前几款重磅车型的火爆，让资本市场越来越相信华为打造高端汽车品牌的硬实力，而对尊杰的乐观预期也体现在江淮汽车的高估值上。”据业内人士透露。过去，当前的资本市场基于乐观的预期，对尊杰未来的销售进行了充分的解读和定价。 “如果尊杰能取得好的成绩，将大幅提升江淮汽车的营收规模和盈利能力，而实现后，可以大幅拉低目前看似被高估的数据。”

在与大众集团的合作方面，目前持有江淮汽车25%股份的安徽大众已推出了ID.旗下首款车型。以及市场上的大众品牌。根据规划，到2026年，大众安徽将陆续推出包括SUV、轿车在内的更多车型。该系列共有 4 款新型号。

“我们合肥研发中心正在努力打造CMP平台，依托这个平台，2026年开始将推出四款与Tiguan尺寸相似的车型，这些车型售价在2万欧元左右，可以为我们带来同等的利润。”大众汽车集团（中国）管理董事长兼首席执行官贝特朗日前表示，从2026年开始，大众汽车中国的战略将见效。

不过，值得注意的是，江淮汽车的扣除非经常性损益后的净利润仍处于亏损状态。 2024年前三季度，公司非净利润为-2.312亿元。虽然较去年同期的-5.286亿元有所改善，但仍未能实现盈利。这说明公司主营业务盈利能力依然较弱，净利润的大幅增长很大程度上依赖于非经常性损益的贡献。

江淮汽车传统燃油车业务仍占据主导地位。今年第三季度，江淮新能源乘用车销量分别为2720辆、3031辆和3044辆，同比分别下降9.54%、14.55%和15.93%。

“目前，传统燃油车业务的业绩对江淮汽车整体业绩影响依然较大。”前述业内人士分析认为，江淮汽车在新能源转型方面还有很大的提升空间，而尊杰即将上市，这更像是江淮汽车在经营困境中的一根救命稻草。在尊杰正式亮相和大鼎数据发布之前，短期内市场或将继续看好。但对于中长期投资者来说，押注江淮汽车成为下一个赛勒斯并不划算。他们需要警惕过度乐观。的定价。 “此前，江淮汽车以华为的名义赢得了资本市场的大量关注，但未来的产品能否得到认可并抢占高端纯电动市场还存在变数。如果尊洁上市后表现不佳，目前的高估值将面临回调压力。”