中国政府关税反制组合拳加速国产替代 东吴证券称将重构产业链市场格局

为了回应美国政府的关税欺凌行为，中国政府最近迅速采取了坚决的对策，并启动了关税对策，WTO诉讼和实体清单制裁。

Dongwu证券的研究报告指出，这不仅是对美国单方面行为的战略反应，而且是当地工业链实现进口替代和重建市场结构的战略转折点。在捍卫国家经济主权的同时，它为国内行业释放了相当大的市场替代空间。在重建全球经济和贸易秩序的关键关键时，国内替代已从战略储备转变为不可避免的选择，而这种关税对抗政策实质上将加速势头加速到这一趋势。

它进一步指出，本地化是实现工业链安全的必要途径。国内企业通过“估值改善 - 信心提高 - 资本流入 - 国内化率提高 - 改善估值”，形成了积极的封闭循环。”资本市场和工业构成了工业和金融协调的新范式，预计这将进一步提高资本市场和经济运营的稳定性。在“ Koteju”的指导下，资本市场对技术公司充满信心。在进一步提高国内生产率的过程中，资本市场为估值提高提供了合作，进一步增强了公司创新的信心。 “ Koteju”是对中国经济的“新和古老动能的conversion依”的重新定论。

值得一提的是，当我的国家在美国对进口产品征收34％的关税时，一些公司表示，其产品竞争力将比美国竞争对手更明显，这有利于加速家庭替代。既然我国对美国的关税已增加到84％，那么多个行业的国内替代过程有望加速。

预计哪些技术行业将加速其国内生产？ “每天的科学与技术创新委员会”汇编了多个证券公司的研究报告：如下：

半导体

海关数据表明，在2024年，我的国家从美国进口了1.23亿元人民币的半导体产品，占美国进口总量的11％。 2024年，我国的综合巡回赛出口量为1,1351亿元人民币，进口量为2744.5亿元，赤字为16094亿元人民币。来自美国的综合电路的进口量为836亿元人民币，仅占我国净进口的5％。

Huafu证券表示，尽管该比例较低，但关税引起的价格上涨将有助于增加国内采购的比例。此外，仅英特尔和应用材料在2024年就在中国销售高达236亿美元，超过了从美国进口的半导体产品的总数量。如果我的国家扩大了确定半导体起源的规则，它将大大改善对美国半导体的对策效果。

4月3日，日本宣布对十多个半导体项目实施出口控制，这反映了工业链的复杂性和半导体领域的地缘政治性。分析人士认为，这决定我国家对美国半导体领域的对策将使用各种策略，例如关税，反托拉斯和反倾销。这样的对策也将有助于增加国内渗透率。

除芯片外，半导体设备也是国内生产的另一个流行方向。

Dongwu证券表示，一方面，预计成熟过程的反倾销将加速，这可以促进国内成熟过程芯片的发展。与先进的过程相比，成熟的过程对价格更敏感。考虑到一般关税和海外进口设备的一般溢价，关键设备的进口成本显着增加，国内设备在价格方面具有明显的优势，并且预计成熟工艺设备的国内替代过程将加速；另一方面，国内设备供应商的技术和服务正在不断破坏并成熟，预计设备的家庭化速率将加速。

电脑

国泰海顿（Cathay Haitong）认为，美国关税政策给全球工业链中的劳动分工带来了不确定性。由新一代信息技术行业代表的高科技行业长期以来一直被美国遏制和压制。自2018年中期贸易摩擦以来，我的国家一直强调科学和技术安全以及独立性和可控性。目前，计算机部门的总体收入不高，美国关税的影响相对可控制。在技​​术安全的背景下，信息技术迭代，商业营销促进等有望受益和加速。

西中国证券还认为关税直接影响信息技术行业。硬件字段（例如芯片和服务器）由于依赖进口的高端组件而面临供应链成本和技术阻碍压力的激增；同时，技术出口控制限制国内公司获得先进的流程设备，从而延迟了产品迭代。但是从长远来看，外部压力加速了国内生产的过程，政策和市场共同努力促进信息和创新企业，以转向本地化解决方案，迫使独立和可控技术的突破。

科学仪器

我国家的高端科学仪器产品由色谱，质谱和光谱法代表，依赖于进口，而美国品牌则占据了大多数。上海证券和西中国证券认为，美国关税的增加将增加高端工具的成本，而国内科学仪器制造商的成本效益继续被强调，并在开发机会中引起了人们的注意。

此外，近年来，国内科学仪器制造商继续改善其产品性能。根据每家公司的官方帐户，Puyuan Jingdian，Dingyang Technology和Ulide已在23M9、24M1和24M9中分别以13GHz，8GHz和8GHz带宽发布了高端示波器，预计将继续在高端科学工具市场中促进国内生产。

医疗设备

Everbright证券提出，预计在美国向进口商品征收关税将加速高端医疗设备和上游核心组件的定位。建议增加医疗设备的配置。建议注意诸如高端成像设备，外科机器人，测序仪，电生理学等子部门的快速发展。其中，预计具有强大的R＆D储备和高品牌认识的子行业的领导者有望受益。建议注意那些在产品竞争力方面具有优势的公司，这些公司有望成为下一个领导者，并且一些公司还将有机会获得海外收入。