外资机构看好中国股市长期投资潜力，消费品、新能源和科技等领域成投资热点

尽管市场出现短期调整，但不少外资机构一致认为，当前中国股市仍具有长期投资潜力。随着流动性改善和政策支持的进一步落实，未来市场分化将会加剧，但估值修复的过程也为部分板块提供了良好的投资机会。

具体到投资方向，外资机构普遍看好消费品、新能源和科技，特别是受益于政策支持的家电和汽车，以及处于领先地位的AI供应链和电动汽车产业链。向上循环。预计这些板块将在市场分化中脱颖而出，成为未来投资的主要方向。

权益资产表现将进一步分化

在回顾A股近期表现时，联博基金高级市场策略师黄森伟表示，9月下旬，利好政策陆续出台，包括降准、降息、宽松住房政策、支持股市等。市场流动性等，推动A股大幅上涨。从9月18日低点到10月8日高点，上证综指、沪深300指数、中证800指数分别反弹36.61%、41.47%和42.56%（按盘中最低价和最高价计算），进入A股“技术性牛市”是指股市从低点上涨20%以上。但短时间内，市场对政策的预期过于乐观，因此10月8日后市场开始回调。

在富达国际基金经理戴尔·尼科尔斯看来，中国人民银行最近宣布的刺激计划，包括降息和其他支持资本市场的货币工具，提振了市场。当前阶段，相应的承诺和措施对于应对市场通缩风险​​、实现房地产市场稳定具有积极意义。这些都是提振消费者信心、恢复内需的关键因素。此外，中国在放宽房地产限购、解决住房库存问题方面也取得了进展。财政部在10月12日的新闻发布会上确认了财政方面的相关增量政策，包括扩大政府债务限额、解决地方政府债务等。

面对近期的市场状况，施罗德基金分析认为，随着估值修复的进展，股市的底部信号逐渐清晰。但与此同时，个股之间的分化趋势也开始出现，市场的不确定性增加了投资决策的难度。施罗德基金副总经理安云表示，股市探底信号比较明显，但估值修复在剧烈波动中已接近完成。他预计，后续市场波动可能会逐渐减弱，个股可能出现分化。

摩根资产管理认为，流动性改善是推动短期市场趋势的关键因素。尽管市场出现短期调整，但随着资金持续流入和政策引导，市场有望迎来持续稳健发展。当资金逐渐回归理性、市场出现分化时，投资者就可以开始寻找并把握代表中长期增长潜力的主赛道。

目前A股仍然具有较高的性价比

不少外资机构纷纷表示，现在是重新考虑投资中国市场的好机会。

黄森伟认为，从全球资产配置的角度来看，现在确实是重新考虑补仓中概股的好时机。首先，目前外资对中概股的配置比例仍然较低。目前全球主动股票基金对中国的配置比例仅占整体投资组合的6.1%，处于历史较低水平，表明未来还有复苏的空间。如果这一配置水平恢复到“中性”状态，预计至少还有3万亿元左右的潜在买盘。该数据不包括被动基金和对冲基金回补头寸的空间。

此外，从各国股市的相对估值来看，全球资金也有重新配置中国股票的动力。以日本股市为例，目前日本股票市盈率约为14.2倍，明显高于A股（12.6倍）和海外上市中概股（10.5倍）；日本股票的市净率（P/B）与中国股票相似。具有可比性，但上市公司股本回报率（ROE）较低，这意味着两国股市估值存在趋同的可能性。

不仅如此，从筹码来看，全球资金也有流入中国股市的潜力。中概股的仓位处于近年来的较低水平，意味着过度拥挤的风险并不高；我国货币环境相对宽松，继续出台刺激政策的可能性较大。对于全球基金来说，此时投资中国股票的想象力比较高。

戴尔·尼科尔斯表示，相对于历史和全球市场，中国股票的估值仍然具有吸引力，估值仍有进一步扩大的空间。从全球范围来看，中概股盈利前景总体乐观，科技等领域表现强劲，但盈利修正总体趋势向下。希望这些政策能够帮助推动经济基本面的积极变化，改善盈利前景。如果能够形成良性循环，将有效推动市场情绪持续改善、估值进一步提升。

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛表示，目前A股仍处于较低水平。随着宏观经济企稳，市场将逐步回归产业赚钱效应逻辑。前期基本面良好的资产在当前估值下性价比较高。市场回调后，或许是布局中资资产长期机会的好时机。

未来我们看好消费品、新能源等领域。

在行业选择方面，外资机构表示，未来的投资机会将集中在特定的结构性领域。

安云专注于家电、汽车等消费品行业。这些行业目前正受益于特别国债杠杆的以旧换新政策。预计这些领域将持续获得政策支持，成为结构性机会之一。

第二个结构性机会是出口链。安云认为，一方面美国大选形势可能利好，另一方面人民币升值幅度已阶段性达到6%，持续升值的可能性较小，因此出口链——相关产业值得关注。

此外，安云还看好分红股，尤其是金融股。他认为，非银行机构向央行质押股票贷款的政策将更有利于优质、低波动的长期股票，创造更多的分红股需求，以及支持并购等政策而消除网络违规行为也将对证券公司更加有利。及其他非银行机构。

Dale Nicholls认为，前期必备消费的传统防御板块“超卖”，为乳制品、啤酒、调味品等领域创造机会；运动服装、家用电器等可选消费领域“超卖”也创造了投资机会，而这两个行业都将受益于消费者信心的改善。此外，可再生能源、新能源汽车产业链、自动化、医疗等领域也是富达长期看好的领域。

杜猛认为，未来以下方向将呈现良好的投资机会：一是政策鼓励支持、具有独立产业逻辑、供给主导拉动需求扩张的产业。比如AI核心供应链基本面比较好，行业上升趋势较强；二是供给已出清，需求逐步改善，行业以供需双向为主，如锂电池产业链、生猪养殖板块等。

长期来看，人工智能仍将是焦点。全球人工智能创新层出不穷，行业发展速度有可能远超预期。算力仍然是当前关注的焦点，但随着应用的不断推出，我们将继续关注并努力寻找长期投资机会。此外，中国电动汽车行业在过去一个季度依然表现不俗，部分行业领域投资机会明显显现。