现货黄金创新高，金饰涨价背后，黄金珠宝上市公司业绩却不好看

黄金首饰价格上涨，但黄金首饰上市公司业绩却不佳。周大福（1929.HK）公布的2025财年上半年（截至2024年9月30日）财务业绩显示，集团上半年收入预计下跌约18%至22与去年同期相比，净利润将下降。大约42%到46%。六福集团（0590.HK）2025财年第二季度（2024年7月1日至9月30日）整体零售额同比下跌16%，整体零售收入同比下跌25%同年。金至尊集团（02882.HK）截至2024年6月30日的年度亏损也同比扩大。

综合来看业绩下滑的原因，上述公司均在财报中提到了金价波动。也有业绩保持稳定或实现增长的黄金珠宝品牌，如已披露2024年半年报的老凤祥（600612.SH）、业绩高位的老铺黄金（06181.HK）等。结束路线。

万联证券投资顾问曲芳向澎湃新闻表示，短期来看，在金价未来走势尚无明确的情况下，消费者观望态度较强。原材料价格上涨导致成本上升，短期内难以向下游转化。黄金珠宝企业业绩受到打击。

10月24日，澎湃新闻记者走访各大品牌金店发现，虽然金饰品牌的黄金挂牌价格较高，但几乎所有品牌都有叠加折扣。珠宝金的价格大多在750元/克以下，部分价格报价在736元/克。

黄金首饰和金条消费呈现两极分化

24日，上海黄金珠宝行业协会数据显示，纯金价格方面，老凤祥、老庙、中国金均报804元/克，周大福报806元/克。上述品牌仍维持在800元/克以上，较23日价格下跌9元/克。

走访期间，各品牌店分别推出40元至70元的折扣。中国金店向记者报价742元/克，老庙报价744元/克，老凤祥报价764元/克，潮宏基报价736元/克，周大福宣传“大甩卖”，折扣50元指定价热销黄金产品有40%折扣，指定价珠宝有40%折扣。周大福珠宝最终报价为756元/克。

对于金价上涨对门店生意的影响，上述门店工作人员表示，婚庆五金、礼品等消费需求依然迫切。 “你可以买克数较小的。市场状况不是我们可以决定的。每天的价格都不同，但仍在上涨。”

据媒体报道，由于金价大幅上涨，周大福门店23日对固定价格产品进行价格调整，涨幅在10%-15%。对此，周大福珠宝集团发言人表示，一直关注市场情况，及时调整产品价格。

定价金饰品是指按件计价的金饰品，仅标明价格、含金量、工艺，很少在显着位置标明重量。这类首饰按金价计算往往比黄金高很多。走访中，周大福一家门店的工作人员告诉记者，由于周年庆典，该店的平价产品并没有涨价，而是打了15%的折扣。中国黄金向记者推销固定价格产品，称“一件商品10折，两件商品12折，三件商品15折”。

与珠宝相比，大多数金条产品之所以受欢迎，是因为它们没有工艺费，价格便宜，具有收藏价值。上述店家给出的报价从636元到754元/克不等，各自品牌的金条回收价格也有所不同，比如老凤祥给出的金条回收价格为现货收盘价前一天上海黄金交易所的黄金价格为628.68元，而周大福的黄金回收价格为601元/克。不过，一家中国金店的工作人员告诉记者，金条没有现货，订单需要全额付款。其他品牌店的工作人员表示，金条有现货，但数量较少。 “现在金价很高，金条的供应量不会那么大。 ”

某上市公司在投资者关系活动记录中披露，随着金价持续创出历史新高，黄金首饰和金条金币的销售呈现两极分化的趋势：保费较高的黄金首饰消费大幅下降，而保费较高的黄金首饰消费则大幅下降。相对较低的金条、金币消费大幅上涨。金价高位大幅波动加大了黄金加工销售企业生产经营风险，批发零售企业采购量减少，珠宝首饰加工企业加工量大幅下降。

黄金价格上涨，金店关门。原因是什么？

金价高位持续影响消费意愿是行业的共同特点。

周大福最新业绩报告显示，在中国内地市场，周大福珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同比下跌27.6%，黄金首饰及制品同店销售额下跌24.7%。来自中国香港、中国澳门的珠宝镶嵌、铂金、K金首饰同比下降16.6%，黄金首饰及制品同比下降36.3%。

截至2024年9月30日，周大福珠宝零售点总数为7,113个，较上季度净减少145个点。

值得注意的是，周大福在业绩报告中表示，如果排除金贷重估的影响，今年上半年净利润降幅将收窄至约12%至16%。周大福表示，由于近几个月国际金价大幅波动，集团根据2024年9月30日黄金市场价格重估其未偿还黄金贷款时，产生了非现金未实现损失。黄金贷款对去年同期进行了重估。这是本集团上半年净利润下降的主要原因。

黄金借贷是对冲金价波动的常用方法。周大福指出，公司利用黄金贷款（黄金空头头寸）来对冲和减轻金价波动对黄金库存（黄金多头头寸）的影响。黄金多头空头头寸的影响会随着黄金股票的抛售而相互抵消。不过，根据法定财务报告要求，未偿还的黄金借贷合同必须在财务报告期末按市场价格重估，而黄金库存则不会重估。这种差异会导致会计上暂时未实现的收益或损失。

简单来说，由于金价上涨，按市场价格估算的黄金借贷合同的偿还成本有所增加，但由于仍有黄金库存未售出，账面上出现了损失。

六福集团在截至9月30日的季报中表示，受宏观经济及金价持续见顶影响，内地门店（包括自营店、品牌店及电商业务）整体零售额）同比下降13%。 。其中，黄金和定价珠宝产品零售额分别下降11%和18%。定价珠宝产品中，定价黄金产品零售额下降6%，钻石产品零售额下降40%。

截至9月30日，六福集团在全球共有门店3,408家，期内净减少76家门店。

金至尊集团截至2024年6月30日止年度的年度业绩预测表示，预计净亏损约为1.3亿港元至1.4亿港元。预计损失金额还会扩大。董事会认为，损失增加主要是由于金价飙升造成的套期损失，影响了黄金贷款的公允价值。金至尊集团共有门店219家，2023年将达到230家，减少11家门店。

对于金价剧烈波动如何影响品牌珠宝上下游企业，曲芳告诉澎湃新闻，虽然黄金珠宝加工成本整体稳定，但金价上涨也会间接增加加工过程的成本，比如浪费和损失增加。

曲方进一步解释，对于上游企业来说，金价上涨显然会带动利润的上涨，但也会增加采购矿产的成本。剧烈的价格波动不利于他们对金价定价，需要签订长期协议等措施来稳定下游客源。 。下游销售行业本身利润有限，同质化竞争严重。利润将受到金价波动的影响。还需要通过与上游原材料公司签订长期合同来稳定成本，并通过新颖的设计和灵活的营销来扩大客户来源。 “目前，黄金的主要购买者已逐渐成为90后、00后年轻人。由于前期同质化竞争严重，近年来黄金行业也发生了变化。例如，各个公司都在努力加强特色和个性化设计。 ”

上市公司投资者也非常关心市场金价上涨是否会增加公司原有黄金库存的价值。

对此，老凤祥披露的信息显示，该公司拥有批发与零售相结合的销售模式。其中，全年批发销售集中在四大订货会。订货会结束后，公司库存将会减少。下次订货会前，公司需根据订货会情况提前采购黄金原料用于备货和生产。本期黄金原料采购成本将对公司订货会经营业绩产生负面影响。影响更大。金价快速上涨对终端消费影响较大。公司采取审慎经营策略，根据公司生产计划、生产周期、金价波动、公司实际资金情况等综合因素考虑黄金原料采购。并利用上海黄金交易所、银行等提供的工具来降低金价波动的风险。

10月18日，国家统计局最新数据显示，9月份，限额以上金银珠宝零售总额264亿元，同比（名义）下降7.8%。 1-9月份，限额以上金银珠宝零售总额2454亿元，同比（名义）下降3.1%。数据分析显示，7、8月金银珠宝零售总额同比下降超10%，8月金银珠宝零售总额创同比最大降幅今年为 12%。 9月份金银珠宝零售总额增速在16个消费大类中排名垫底，黄金珠宝消费仍面临不小的复苏压力。

据新华财经报道，近日，周大福董事总经理黄绍基在接受记者采访时指出，消费者正在逐渐适应长期高位的金价。黄绍基认为，黄金之所以被看重，一方面是因为它的风险对冲和投资功能；另一方面，佩戴黄金首饰可以展现个人魅力，这也是消费者购买黄金首饰或珠宝首饰的原因。