金价创新高，周大福、六福等金店业绩下滑，零售市场何去何从？

随着金价屡创新高，金店已经撑不住了。

10月22日，周大福（01929.HK）在港交所公布，2025财年第二季度（2024年7月1日至9月30日）零售额同比下跌21%。报告期内，集团净关闭内地145家零售店。

无独有偶，六福集团（00590.HK）近期发布的25财年第二季度报告也显示，公司整体零售额同比下跌16%，同店销售额同比下跌35%，门店数量减少76家。

零售市场，随着现货黄金创出2700美元/盎司的历史新高，黄金零售价也突破800元/克。 10月22日，老庙挂牌价808元/克，周大福黄金挂牌价806元/克，老凤祥挂牌价807元/克；当日，上海黄金交易所AU9999现货黄金最新价格为623.88元/克。 。

业内人士告诉第一财经记者，金价快速上涨，加上黄金首饰加工费、品牌溢价较高等因素，以及消费者观望情绪高涨，在一定程度上抑制了黄金首饰消费，形成压力。在黄金珠宝零售商处出售。增加。金价高位运行、波动较大，加大了黄金加工、销售企业的生产经营风险。批发和零售企业进货变得谨慎。珠宝加工企业原材料成本增加，出货量减少。一些中小加工企业甚至停工放假。

从股价表现来看，截至10月22日，周大福收报7.28港元/股，六福珠宝收报15港元/股。近一个月来，两只黄金珠宝股股价分别下跌超过16%和10%。

黄金珠宝零售额暴跌

具体来说，零售额大幅下滑和大规模关店给周大福的业绩带来了不小的压力。公司预计集团2025财年上半年（2024年4月1日至9月30日）营收较去年同期下降约1%。 18%至22%，净利润则下降约42%至46%。

2024年第三季度零售额同比下降21%。其中，内地直营店和加盟店同店销售额同比分别下降24.3%和20.3%；香港同店销售额下降27.8%，澳门下降40.2%。

周大福表示，近几个月国际金价波动较大。该集团根据2024年9月30日黄金市场价格重估其未偿还黄金贷款时产生非现金未实现损失，而去年同期黄金贷款市场价格重估录得创纪录的收益是主要原因上半年净利润下滑。

六福集团最新发布的2025财年第二季度报告显示，（7月1日至9月30日）整体零售收入同比下降25%，其中香港和澳门市场同比下降31%，中国大陆市场下跌9%。

六福集团表示，报告期内，国际平均黄金价格（每盎司兑美元）同比上涨29%。金价高企削弱了消费者信心，黄金产品同店销售额下降38%，固定价格珠宝产品同店销售额下降24%。

“不过，内地市场（包括自营店和品牌店）和香港市场的同店销售降幅从9月份开始就开始收窄。”六福集团表示，自2024年10月起，同店销售业绩将小幅改善。虽然金价短期飙升会对销售造成影响，但毛利率的提升将有助于减轻销售下滑的影响。

黄金首饰的需求明显是“恐高”。据世界黄金协会统计，2024年第二季度中国市场黄金首饰需求创2009年以来同期新低，仅86吨。消费同比下降18%。至270吨。后期，在季节性因素和金价高位的双重影响下，黄金首饰消费或将持续走弱。

金价继续创出新高

随着多头卷土重来，金价近期持续向上突破，屡创新高。

COMEX黄金期货价格自年初以来已上涨逾27%，近几日触及2755美元/盎司的盘中高点。

从持仓量来看，最新的CFTC持仓数据显示，截至2024年10月15日当周，纽约商品交易所COMEX黄金期货多头头寸增加21,866张合约，涨幅4.66%，至490,742张合约；非商业净多头增加8,254手至286,434手，占比53%。

截至10月21日，全球最大黄金ETF基金SPDR的黄金持有量为888.63吨，较3月中旬的年内低点815.13吨增加73.5吨。

南华期货有色金属总监夏莹莹向第一财经记者表示，在多重利好因素的共振下，国际金价持续创出历史新高。长期来看，当前以美元为主导的信用货币体系可信度下降，推升了对黄金传统货币属性的需求，这也发挥了黄金作为硬通货的抗通胀功能。

自9月份启动降息周期以来，美联储仍处于降息的早期阶段。机构认为，对利率敏感的黄金投资需求仍处于增长周期，降息交易的开启将进一步催化金价上涨。与此同时，全球地缘政治冲突风险仍在加剧，这也逐渐提振了黄金作为避险资产的需求。

夏盈盈预计，第四季度黄金仍将有进一步上涨的动力，但2025年金价的不确定性可能会上升，主要是美国经济的落地方式还存在很大的不确定性，这将直接影响美联储的政策。下一步货币政策选择。

她分析，从1980年以来美联储七轮降息周期中美国经济的表现来看，其中五轮陷入衰退，只有两轮实现软着陆。衰退路径表明美联储将加速降息甚至扩大资产负债表，当衰退恐慌出现时金价预计将暂时暴跌；软着陆路径表明美联储货币政策宽松力度有限，可能会引发25年一定程度的黄金利多。获利了结和回调压力。

“黄金的上涨势头预计将持续。金价今年已上涨超过24%，我们乐观地认为投资需求的增加将推动金价进一步上行。”瑞银预计，2025年6月金价预计将突破2700美元/盎司。面对宏观和地缘政治的不确定性，黄金的避险属性也使其从投资组合角度具有吸引力。

此外，夏盈盈认为，黄金是长期投资资产，但目前金价不断创新高，追涨风险也在加大。建议投资者可分阶段买入，分散价格风险。从四季度来看，预计黄金整体调整有限，推动本轮金价上涨的利多因素尚未消散。