IPO承销新规后首单天有为电子网下询价结果出炉，保险资管打新收益或升10%-20%，银行理财未现身

新的IPO承保法规发布后，第一个项目的第一个离线询问结果。

随着新的IPO承销法规，包括银行财富管理产品和A类分配目标类别的保险资产管理产品，离线新股票引起了市场关注。 4月15日晚上，作为引入新的IPO承保法规之后的第一个开始发行的项目，Heilongjiang Tianyouwee Electronics，Ltd。（以下简称“ Tianyouwee”）释放了初步IPO分配结果。

根据中国证券记者的不完整统计数据，这次是A级投资者分配了70多种保险资产管理产品。其中，Taikang Asset Management Co.，Ltd。拥有大量分配的产品。一些分析师估计，在升级A级投资者之后，预计保险资产管理产品的新购买收入可能会增加10％至20％。

但是，关于银行财富管理新股票发行的业绩，Tianyouwei的离线查询中没有银行财富管理产品，并且在另一个中东汽车IPO项目中也有类似的情况，它将发布离线分配的结果。在这方面，一些行业内部人士分析了一方面，银行财富管理中的股票产品的规模相对较小，很难在短时间内达到离线新股票的市场价值阈值；另一方面，银行财富管理需要建立一个内部系统，以符合新股票以满足监管法规，这不如保险资产管理产品具有成熟的新股票研究，投资决策和其他流程。

新的IPO承保规定之后的第一阶

4月15日晚上，发行了离线新版本Tianyouwei IPO项目的初步分配结果。据报道，该公司计划在上海证券交易所的主董事会上列出，而主要承销商是CITIC Construction Investment Securities。

该项目引起了市场的关注，主要是因为IPO承保规则的最新修订。 It is reported that on March 28 this year, the China Securities Regulatory Commission, together with the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges, the Securities Association and other departments, respectively revised the "Securities Issuance and Underwriting Management Measures", "Implementation Rules for the Issuance and Underwriting Business of the Initial Public Offering Securities", "Regulations on the Management of Offline Investors for the Initial Public Offering Securities" and other institutional documents （以下是共同称为“新IPO承保法规”）。

最大的亮点是，上述文档为银行财富管理产品和保险资产管理产品添加了一个新的明确目标，即IPO的优先级分配目标，即，它被列为具有公共资金，社会保障资金，养老金，年金资金，保险基金等的A级投资者。此前，当保险资产管理产品在外部新股票中参与新的股票，他们是班级投资者，他们是班级B级投资者；银行财富管理产品主要参与基金特殊帐户的形式。

根据Tianyouwei的公告，根据要求，由464个离线投资者管理的6,706个有效的报价和分配目标均根据要求订阅，离线有效订阅的数量为413.68亿股。

其中，A类投资者已申请超过348亿股，订阅量占离线有效订阅量的84.26％；分配数量超过600万股，分配编号占离线发行总额的84.94％。

关于新添加的奖金目标，根据中国证券记者的不完整统计数据，这次A级投资者分配了70多个保险资产管理产品，涉及7个保险机构。

根据中国证券记者的不完整统计数据，Taikang Asset Management Co.，Ltd。拥有约50种保险资产管理产品，分配了超过40,000股股票，总额超过400万元人民币，使其成为拥有最多保险资产管理产品数量的机构。 Huaan Finance Asset Management Co.，Ltd。和Huatai Asset Management Co.，Ltd。分别拥有约6和7个保险资产管理产品。

尚无银行财富管理产品参与离线新购买

在银行财富管理方面，记者注意到，没有银行财富管理产品参与Tianyouwei的离线新购买。另一个项目也是一个新的IPO承销法规（中吉汽车）之后开始发行的项目，其离线查询过程中没有新的银行财富管理产品。

一些证券分析师说，目前的银行财富管理产品可以满足离线新股票的要求。国泰海顿新股票研究小组分析说，根据风数据，总共有572种股票产品，规模仅为96.9亿元人民币，主要集中在20家领先的金融管理公司中。如果考虑到每种离线上海和深圳的最低仓库要求，则可以满足银行财富管理产品的有限。

根据“关于第一发行证券的离线投资者管理的法规”，由中国证券协会修订，发行人和主要承销商应要求参与该项目的离线查询和分配业务的离线投资者指定的分配目标。该项目初次询问前的两个交易日是基本日期，而非限制股票的总市场价值的平均每日市场价值和非限制的存托收据为20个交易日（包括基本日期），该项目的基本日期是发行和上市的股票交易所的基本日期，应超过6000万Yuan（包括）或更多。

中国南部一家证券公司的另一位新股票分析师告诉中国证券的一名记者，离线新股票发行还需要符合该协会对第一批发行证券管理管理和发行的“管理下线投资者管理的规定”，包括不限于建立新的投资决策机制，建立相应的人员职位，并建立相应的人员职位和表格。从这个角度来看，银行财富管理仍需要时间参加离线新股票发行。

A类投资者的获胜率在短期内下降

随着A类投资者数量的增加，A类帐户的获胜率会下降吗？在这方面，几位证券分析师认为，获胜率将下降，但影响将受到限制。

前面提到的蒂亚尤维（Tianyouwei）公告指出，A类投资者的分配比率为0.01744052％。记者注意到，与新的IPO承保法规之前的新股票案件相比，数据没有显示出显着增加或减少。

CICC研究报告说，在谈论A级投资者的未来获胜率以及保险资产管理产品的新股票收益率时指出，在增加了A级投资者之后，预计保险资产管理产品的离线新购买收入将在一定程度上增加。根据目前A/B级帐户获胜率的差异，收益率的增加可能在10％至20％之间。

这家领先的经纪公司提到，再加上新股票发行速度的提高以及新股票在第一天的过度销售效应的期望，参与离线查询的账户数量可能会在未来的整体上升趋势中存在一定的整体上升趋势。如果当前的报价集中水平和入围状况保持不变，则获胜率可能会面临某些下降压力。

Shenwan Hongyuan团队说，在所有两类产品被认为是避免网络之后，它可能会导致最佳匹配目标的目标数量增加，这对应于最佳匹配获胜率的优势。 “但是我们预计，承销商还将根据离线查询和订阅状况给分配的股票提供更多倾向，而最畅销类别的获胜率的总体下降是可控的。”根据其统计数据，截至3月29日，今年离线和非最佳分配目标的获胜率的平均比率为：在主董事会上是1.20次，在Chinext上为1.16次，科学技术创新委员会的平均分配率为1.16倍。