2024 年 10 月 18 日 TMT 板块表现亮眼，科技股成后市投资主线？

从行业来看，TMT板块表现最为亮眼。电子、计算机、通信、传媒等板块不仅节前韧性较强，节后在市场回调中也逆势上涨，显示出高增长板块的强劲韧性。

此外，受益于资本市场支持政策的批量落地和交易价格的持续上涨，以券商为代表的非银行金融板块也表现出色，成为本轮行情的又一条投资主线。截至10月18日，计算机、电子、非银金融三大板块自本轮行情上涨以来领涨，涨幅分别为44%、42%、38%。

本轮市场行情以来

申万第一产业指数表现

数据截至2024年10月18日

多重好处

科技股会成为后市投资主线吗？

为什么大型科技股领涨？机构业内人士认为，一方面源于行业本身高弹性的投资特性。作为高增长行业，包括半导体、计算机、光伏锂电池、创新药物等在内的科技主题行业具有较高的进攻灵活性，往往能够在大市场情况下展现出更好的估值扩张性和业绩灵活性。回顾A股的历史格局，这类高贝塔值、高增长的资产在历史上每一次主要的市场走势中都会有相对较好的表现。根据经验，机构投资者普遍看好创业板、科创板、“大众创业”指数等具有较强科技属性的表现。另一方面，在国家大力发展新生产力的过程中，科技板块发挥着更重要的引领作用，拥有更扎实的投资逻辑，近期基本面明显改善。

以半导体为例，有众筹人士指出，本土化、自主可控的长期逻辑没有改变；从行业中期来看，全球半导体产业链自去年四季度以来一直在复苏，而国内芯片行业景气的复苏起步较晚。从PB角度来看，估值仍处于历史低位。从短期财务基本面看，已预披露三季度业绩的电子、半导体股中，超过半数上市公司业绩预增。整个行业的表现相对稳定。因此，无论后市如何演变，芯片和电子板块都有望取得超越大盘的优异表现。

此外，加上“推进中国式现代化，科技必须引领”的高层基调，科技板块也将受到一系列利好政策的催化。中泰证券指出，在市场意识到财政方向的重点仍然是与新生产力相关的科技板块后，预计节后市场的主线可能仍然是科技股。

具体到投资上，本轮市场行情中，无论是个人投资者还是机构投资者都将指数基金作为重要选择。

券商等主要金融领域

配置值受青睐

以券商为代表的非银行金融领域是该市场的另一个主导方向。 9月24日以来上涨38.21%，在31个第一产业中排名第三。尤其是10月18日大幅上涨期间，券商股集体上涨，板块整体上涨6.93%，表现出较强的进攻灵活性。

事实上，在回顾过去的主要市场走势时，券商板块作为“旗手”，具有明显的高贝塔特征：其上涨速度比其他行业板块更快、更迅速，且涨幅往往领先于大盘。这就是所谓的“先锋”。

中信建投非银金融团队介绍，当前券商市场行情从9月24日开始，得益于积极的金融政策和经济政策的高层设定。因此，券商估值有望重估。同时，政策组合下，投资者信心迅速恢复，增量资金入市也为券商改善基本面提供了更大空间。

太平洋证券分析师夏蜜燕认为，一揽子政策的节奏和力度都远远超出预期，所有资本市场相关行业都将迎来情绪、政策、基本面的三重共振；对于证券行业来说，其盈利底部预计将在三季度得到确认，后续业绩的高弹性将迅速显现。

除券商板块外，大型金融板块的银行也受到机构投资者的青睐。 “政策实施的效果还在验证过程中，银行业具有更清晰的业绩拐点预期和可持续经营能力，成为政策出台后投资者的首选配置。”一位机构策略师表示，投资者还可以关注相关指数基金。