全国政协委员蔡建春谈推动中长期资金入市与ETF市场发展

中国人民政治咨询会议的国家委员会兼上海证券交易所的总经理蔡楚兴（Cai Jianchun）在3月8日接受《中国证券杂志》记者的采访时说：“从交换层来看，我们将ETF视为促进中期和长期资金进入市场的重要工具。”

此外，Cai Jianchun还建议加强对投资者保护机构作用的司法保证，并进一步加深和实施REITS市场的建设。

ETF市场仍然有很大的开发空间

此前，多个部门共同发出了指导意见和实施计划，以促进中和长期资金进入市场，而中国证券监管委员会发布了“促进资本市场上索引投资的高质量发展的行动计划”。

自2021年以来，上海证券交易所已发布了两个指数业务行动计划。 “四年过去了，结果很好。上海证券交易所和中国证券指数的追踪产品已从9600亿元人民币增加到3.46万亿元，年增长率为37％。尤其是自去年以来，尤其是自去年以来，所有在市场上的派对都具有更深刻的了解，这是ETF的最重要的选择，这是持续的范围，并且在延续的范围中，他们的范围是一定的，并且是他们的理想范围，并且他们的范围是他们的理想范围，并且他们的范围是他们的范围。一年，上海股市中ETF的净流入量为8400亿元人民币，这是相当大的。” Cai Jianchun说。

总体而言，ETF市场具有以下特征：首先，国内ETF市场不断超过2万亿元和3万亿元人民币，而上海的股票ETF规模超过了2万亿元。其次，CSI A500宽基底指数的推出赢得了市场认可，并在两个月内推出了超过2500亿元人民币，这使其成为A-Shares历史上第二大宽基准指数的最快产品。第三，去年中国的被动投资量表超过了积极投资的量表。

“今年，我们推出了科学技术创新指数ETF，该指数也已得到市场的认可。第一批筹集的资金超过200亿元人民币。相关的互联基金和指数资金最近已提交给中国证券监管委员会，并受到市场广泛欢迎。” Cai Jianchun说。

Cai Jianchun说，从发展前景的角度来看，ETF市场仍然有很大的发展空间。我进行了国际比较。美国ETF占其股票市场价值的13％，而欧洲ETF占其市场价值的11％。

日本约为8％，中国目前为4％。我们认为这个空间很大。从去年的发展状况来看，上海证券交易所ETF的参与者人数增加了200万，并且ETF投资的概念已经开始扎根于人们的心中，未来是有希望的。上海证券交易所还将根据市场状况的变化，不断创新指数产品并满足投资者的各种需求，不断优化指数汇编方法。 Cai Jianchun说，在下一步中，上海证券交易所将通过实施进入市场中的中期和长期资金指南，“促进资本市场中索引投资的高质量发展”和其他政策文件，通过实施中等和长期资金的指南来促进ETF市场的高质量发展”和其他政策文件。

充分发挥被保险机构的积极作用

Cai Jianchun建议应改进系统设计，并应加强对投资者保护机构的作用的司法保证。同时，为了更好地发挥房地产投资信托基金（REIT）在振兴现有资产和扩大有效投资中的作用，建议根据先前的改革工作进一步加深和加强市场建设。

《新证券法》推出了一系列证券诉讼改革，包括正式建立特殊代表性诉讼系统，并免除投资者保护机构限制股东子亚股份诉讼的股东比率和股东期。 2020年7月，最高人民法院发布了有关证券纠纷代表诉讼的几个问题的法规（称为“代表诉讼的司法解释”），并为特殊代表性诉讼系统建立了支持司法系统。

Cai Jianchun认为，近年来，中国证券中小型投资者服务中心等投资者保护机构继续履行其法定职责并发挥了积极作用。但是，从实际的角度来看，在根据法律履行职责时，投资者保护机构仍然面临一些困难，这限制了他们更好地扮演专业角色。

为此，Cai Jianchun建议从以下三个方面改善系统设计，并加强对投资者保护机构作用的司法保证。首先，将进行“对代表诉讼的司法解释”和其他更改，以允许投资者保护机构直接为主要典型案件（例如欺诈性发行）和强迫脱下普通代表性诉讼程序的重大违规行为直接提起特殊的代表性诉讼。

其次，在相关的司法解释和司法政策文件中很明显，投资者保护机构提起的股东副诉讼没有事先支付案件接受费，从而减少了投资者保护机构的经济负担来保护其权利。

The third is to revise the "Opinions on Comprehensively Promoting the Construction of a Diversified Resolution Mechanism for Securities and Futures Disputes", which clearly states that the courts give priority to investor protection agencies' support for litigation cases as a demonstration judgment, guide other parties to resolve disputes through mediation and other mediation mechanisms, and give full play to the positive role of investor protection agencies in the "demonstration judgment + litigation and mediation docking" 机制。

更好地玩房地产投资信托市场

振兴现有资产的功能

自2020年4月推出REITS飞行员以来，所有工作都经过平稳而有序地进行，市场认可得到不断改进，其运营通常稳定，并且已经进入了正常发行的阶段。

数据显示，截至2024年底，总共推出了58种REITS产品，筹集了超过1600亿元的资金，以及由回收资金驱动的新项目的总投资超过9400亿元人民币。在Cai Jianchun的观点中，REITS产品在振兴现有资产，扩大有效的投资，促进投资和融资，降低公司债务风险以及促进公司资产光业务方面发挥了重要作用。

为了更好地发挥REIT市场在振兴现有资产和扩大有效投资中的作用，Cai Jianchun建议，基于先前的改革工作，进一步加深并加强了市场建设。

首先，我们应该同等地关注首次公开募股和筹款扩张，并通过“双轮驱动”促进市场扩张。 Cai Jianchun建议，应不断优化REIT的首次公开募股和清单的条件，应提高正常发行的质量和效率，并应努力支持在诸如铁路运输，通信塔楼和石油管道等关键领域的关键项目中清单清单。同时，优化REIT资助扩展机制，以进一步提高资金扩张的便利性，支持REIT，通过各种融资方法进行合并和收购和重组活动，并增强REIT的内源性创造价值的能力。

第二个是加速引入增量资金以激活房地产投资投资市场。 "It is recommended to optimize the risk factors for various institutional investors such as insurance funds to invest in REITs, reduce capital occupation, promote the implementation of the social security fund investment REITs policy as soon as possible, and include REITs in the scope of corporate annuity and pension investment. Accelerate the launch of REITs-ETF products and indexed products, and promote the inclusion of REITs in the investment scope of public funds and the Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock连接目标。” Cai Jianchun说。

第三是加速特殊立法并优化产品结构。在Cai Jianchun认为，通过在相关框架下制定相关法规或REIT的管理措施，优化REITS产品结构可以更好地发挥行业在治理机制中的作用。