英伟达2025财年第四季度财报前瞻：AI芯片霸主能否再创辉煌？五大疑问解析

在美国股市（2月26日）（2月27日北京时间）之后，“宇宙最重要的财务报告”将很快发布：AI Chip Overlord Nvidia将宣布2025财年的第四季度到最后今年一月的绩效报告。

这份财务报告是NVIDIA在今年1月底揭幕之后发布的第一部财务报告。同时，这也是NVIDIA最新的Blackwell Chip首次将其纳入其整个季度操作数据中，此前它在去年年底完全投入生产后。

本文将使用五个主要问题来帮助您提前了解本财务报告的重点。

1。NVIDIA的财务报告可以创造新的荣耀吗？

作为“ AI Darling”，NVIDIA具有出色的表现记录：在过去的18个季度中，Nvidia的表现超出了华尔街在16个季度的期望。

因此，对于华尔街来说，“超出期望”不再是惊喜。即使NVIDIA确实再次提供了这次超出预期的强大绩效数据，也可能不足以推动其股票价格继续上涨。

Morningstar首席市场策略师戴夫·塞克拉（Dave Sekera）写道：“ NVIDIA的表现超出了过去一年半的期望，并且一直在增长。我认为现在已经适应了市场。”

据LSEG称，华尔街分析师预计，恩维迪亚（Nvidia）的第四季度收入同比增长72％，至380.5亿美元，这是七个季度的最低增长率。截至今年4月，预计2026财政年度第一季度的收入将增长60％。

如果NVIDIA的表现数字只能达到或略微超过预期，则可能不足以满足投资者。由于同比增长率为72％，这意味着Nvidia的收入增长率在过去六个季度中首次降至两位数，这表明NVIDIA的增长曲线可能会大大放缓。

2。DeepSeek的影响是好还是坏？

对于NVIDIA首席执行官Huang Renxun来说，DeepSeek绝对是一个关键主题，无法避免在收益电话中。

今年1月，中国人工智能公司的一家初创公司DeepSeek的开源AI Model R1震惊了世界：DeepSeek仅使用极低的培训成本，并培训了不少于Chatgpt的顶级模型。这一消息曾经使NVIDIA的股价在一天之内下降了17％。

尽管在过去一个月中，NVIDIA的股价已恢复到最高点，但担心提高培训效率将降低NVIDIA的长期增长轨迹仍在持续。

在DeepSeek震惊市场之后，周四发布的财务报告将是NVIDIA发布的第一份财务报告。考虑到这份财务报告所涵盖的时间（1月26日之前的三个月）恰好与DeepSeek震惊市场的日子一样，这是交错（1月27日），财务报告数据本身应该无法看到DeepSeek带来的表现Nvidia。影响。

但是，在收益电话中，DeepSeek肯定会成为黄伦Xun和分析师讨论的重中之重。

上周末，黄伦Xun驳斥了市场对DeepSeek首次拖延GPU需求的担忧，强调将来的计算能力将在未来至关重要，并试图将DeepSeek解释为增强CHIP需求的新驱动力。我相信他会在明天早上的电话中再次强调这一点。

此外，市场还期待Huang Renxun透露更多与DeepSeek有关的数据。例如，本周的消息人士称，中国公司正在增加NVIDIA对中国市场定制的H20 AI芯片的订单，因为DeepSeek的低成本AI模型对激增的需求。 Huang Renxun是否会在新闻发布会上确认这一消息也值得关注。

3。布莱克韦尔的生产和毛利润率是否令人满意？

布莱克韦尔的最新发展也是投资者的重点。布莱克韦尔被认为是NVIDIA在AI市场上的核心产品，预计货物将在第四季度加速，其能力攀爬效率值得关注。

罗森布拉特分析师汉斯·摩斯曼（Hans Mosesmann）说：

“每个人的目光都将集中在布莱克韦尔的评论上，我们看到管理层重申，布莱克韦尔的货物将在第四季度开始，并且这种需求将在2026财年（从今年1月底开始）继续胜过供应，……我们认为这是时候了通过，布莱克韦尔的货物继续加速，并且下半年的货物将更加强大。”

此外，由于Blackwell的生产成本增加和收益率较低，因此与上一季度相比，该产品可能会将NVIDIA的毛利率降低到略有下降。华尔街目前预计，NVIDIA的调整后的毛利率在第四季度下降了3个百分点，至73.5％。投资者需要关注公司如何平衡生产扩张和利润率恢复时间表。

NVIDIA在未来产品线布局中的调整也引起了很多关注。

在DeepSeek出现后，包括Huang Renxun在内的许多技术大亨都强调，“推论”在AI模型中占据了越来越重要的地位。但是，尽管NVIDIA芯片仍然主导着对AI模型训练的需求，但在推理阶段，只有40％的GPU使用。

但是好消息是，标准普尔全球市场智囊团已经透露，NVIDIA的下一代Blackwell芯片专门用于“推理应用程序” - 这也可能是投资者令人惊讶的Huang Renxun带来市场的惊喜。

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