2024年光伏产业链多晶硅供需平衡拐点即将到来，库存去化趋势明显

2024年以来，光伏产业链企业业绩持续承压。作为光伏产业的重要组成部分，多晶硅何时能够恢复供需平衡，一直是市场关注的焦点。从1月份的市场表现来看，这个拐点或许即将到来。

中国有色金属工业协会硅业分会近日发布的信息显示，截至2024年12月底，多晶硅库存累计约40万吨，当月库存几乎没有增加。预计多晶硅供需平衡即将迎来拐点。根据2025年1月上下游企业排产情况，多晶硅排产预计仍将缩减，供应量预计将回落至9.8万吨左右，而硅片对多晶硅的直接需求则小幅增加至约10.1万吨，月供需关系有望逆转，多晶硅即将从“囤积”进入“去库存状态” 状态”。

在光伏行业“反内卷”的呼声和行动中，2025年第一周国内光伏硅材料、硅片、电池片价格小幅上涨，迎来开门红。随着多晶硅供需格局呈现向好态势，光伏产业链价格能否持续反弹、企业盈利能力能否改善也引起市场各方的关注和期待。

财新证券研报认为，2025年全球新增光伏需求预计将超过600GW，虽然整体供需平衡仍需时日，但渡过周期底部的预期不断增强，行业价格上涨。预计2025年将企稳。交银国际证券研究报告显示，全行业亏损不可能长期持续。在政策支持下，产能出清将加快。光伏电池产能过剩程度相对较小。预计一线公司将在2025年下半年和2026年扭亏为盈，利润率将恢复到合理水平。

从企业角度看，龙头企业正通过产能调整、研发创新等手段，积极推动自身及行业健康稳定发展。通威股份有限公司（以下简称“通威股份”）和新疆大全新能源股份有限公司此前已宣布实施硅材料有序减产。此外，通威股份1月份披露的机构研究信息显示，该公司TOPCon产品研发效率再创新高。据隆基绿能科技有限公司披露的信息，公司将于2025年进入大规模部署BC电池产能阶段。

盘古智库高级研究员姜瀚对《证券日报》记者表示，光伏行业在经历了一段触底期后，预计将迎来拐点和新的增长周期。 “随着多晶硅市场日趋活跃，可能会带动交易量增加，从而改善行业低迷状况。同时，光伏企业的减产行为将有助于市场供需关系变得更加稳定。”更加平衡，这将有助于提高多晶硅的价格，从而推动光伏产业的回暖。”

山东隆中信息技术有限公司光伏产业链分析师方文政认为，从企业盈利改善预期来看，光伏行业整体表现受到产业链价格回升的影响。其中，光伏玻璃、浆料、逆变器等细分领域的公司业绩或好于行业平均水平。主要材料方面，硅材料板块利润有望改善，而硅片和电池板块预计仍面临一定压力。

值得一提的是，多晶硅期货期权将于2024年底在广州期货交易所正式上市，为市场提供了新的、更灵活、有效的风险管理工具，也在一定程度上为行业带来积极预期。方文正提醒：“目前市场普遍看好下一期多晶硅期货合约的价格。期货的价格发现功能有望对引导现货价格企稳向好发挥积极作用。但终端市场的装机量仍然是影响产品价格的关键。因素。”