维安股份IPO撤单原因解析：财务资料过期未更新，募资15.3亿计划终止

回顾上市进程，发行人于2023年6月20日获受理，期间仅进行一轮询价。由于财务信息已过期，监管部门要求其于2024年9月30日补充提交资料，但直到取消指令才更新。

招股书显示，发行人拟募集资金15.3亿元，主要从事电子元器件、功率半导体分立器件和模拟集成电路的研发、生产和销售。主要产品包括电路保护和电源控制产品两大类，是电子设备的核心原件。上述产品的应用领域可覆盖工业及物联网、消费电子、新能源、网络通信、汽车等国民经济重要领域。

虽然只有一轮提问，但共收集了16个问题。哪些方面引起了监管部门的关注？

发行人重组及控制权多次变更引发监管问询

发行人的前身实际上是渭安热电。成立以来历经多次变更，最终于2022年12月13日变更为股份有限公司。报告期内，材料科学技术研究院直接持有发行人35.31%股权，为控股股东发行人的实际控制人为上海科学院。

除了此前的重组外，发行人的控制权也曾多次调整，一系列的变化也受到了监管机构的不断问询。招股书显示，上市公司长园集团于2007年向原股东购买了发行人股份，后分别于2019年和2021年将相关股权转让给原股东。值得注意的是，发行人于2007年收购了深圳长园伟安的股权，成为其子公司。长园集团届时将分别持有发行人及其子公司的股权。

但发行人子公司已于2020年1月8日注销，自2020年1月31日起不再纳入合并范围。监管机构根据相关情况，询问了发行人收购深圳长源威的背景。以及注销的原因，以及发行人的资产是否来自上市公司以避免分拆上市。

复函显示，深圳长园伟安原为长园集团的全资子公司。长园集团成为发行人控股股东后，考虑到发行人与深圳长园伟安业务相同，为提高行业集中度，拟发行人收购深圳长园伟安。但自2011年以来，该子公司业绩逐渐下滑，生产也逐渐停止。最终，为了降低运营成本，发行人决定注销子公司。

如上所述，长园集团于2019年转让了发行人股权，因此发行人资产来自于上市公司。对于相关情况，公司表示，由于截至批复出具之日，长园集团仅间接持有发行人股权0.66%，且发行人控股股东材料不属于上市公司，认为本次发行不构成发行人控股股东。分拆上市。

此外，监管部门还关注了发行人此前的重组情况，并询问了原因。这实际上与发行人的上市规划有关。发行人首次变更为股份公司是为了准备2000年在创业板上市，但因上市时间推迟而推迟上市计划。 2011年变更为有限公司，以便于对公司股权转让的管理和监督。将于2022年改制为股份公司，满足上市条件。

近年来重要应用领域的需求有所下降

除了股权问题外，发行人还面临着主营业务市场需求下降的问题。发行人有两个主要产品。应用领域中，消费电子是公司产品的重要下游应用领域之一，但近年来相关市场需求开始萎缩。

从业绩表现来看，2020年至2022年，发行人电路保护产品金额分别为6.87亿元、8.7亿元、7.61亿元；分别占87.76%、75.61%、64.12%。可以看出，正在逐年下降。

相关需求萎缩也导致发行人2022年电路保护产品收入同比下降12.51%，未来这种情况是否会持续引发监管担忧。

纵观整体市场发展空间，经营业绩是否稳定？ 2020年至2022年，发行人营收分别为7.84亿元、11.53亿元、11.88亿元；净利润分别为7900万元、1.26亿元、1.27亿元。该公司在回复问询时表示，2023年营收12.52亿元，净利润9800万元，同期分别增长5.39%和4.27%。因此，公司认为未来经营业绩有望稳定、可持续。

前五名客户占比逐年下降。

从历次IPO销售问题来看，前五名客户的占比过高或过低都存在不同的风险。公司表示，采用经销为主、直销为辅的销售模式。 2020年至2022年，公司前五名客户销售收入占收入比例分别为34.77%、28.44%、25.51%。监管机构认为集中度较低。

此外，公司2021年整体销售收入增长47.17%，其中直销收入增长9.38%，分销收入增长73.33%。监管对2021年销售收入大幅增长的原因和合理性提出质疑。

公司表示，分销模式下的收入增长主要得益于行业需求的大幅增长和繁荣，同时终端客户的快速扩张。直销模式下收入增长的原理同上。

监管还要求发行人说明经销和直销模式下各期销售比例。根据公司回复，2021年至2023年，公司前五名客户占比分别为23.09%、22.39%、22.01%；直销模式下，前五名客户占比分别为15.44%、15.49%、14.37%。可以看到，无论是经销模式还是直销模式都在逐年下降。