3只ETF涨停又跌停：红利港股ETF、港股央企红利ETF、港股通红利低波ETF价格异动原因分析

3只ETF先涨后跌。

作为投资一篮子股票的基金，ETF在市场表现稳定时出现涨跌幅限制的情况并不常见。

12月27日，港股红利ETF、港股通红利低波ETF、港股通红利低波ETF三只基金全天涨停。当日，恒生国企指数小幅上涨0.02%，三只ETF的表现与大盘指数走势格格不入。

分析其背后原因，主要原因是资金炒作的三只ETF出现大幅溢价，二级市场价格与跟踪指数出现较大偏离。一旦溢价消失，ETF二级市场价格回归其真实价值，价格就会发生变化。

券商中国记者还注意到，今年以来出现多起基金公司或基金大佬推荐的产品导致ETF价格出现较大变化的案例，值得警惕。数据显示，近期每天都有超过20只基金发布二级市场交易价格溢价风险警示。短期来看，ETF溢价过高，风险也有所增加。投资者需警惕投资风险。此外，在保护投资者利益、提升投资者体验方面，基金公司和交易经纪商也有义务加大对异常交易ETF的风险提示。

3只ETF同日跌停

12月26日，香港股市休市，港股股息相关ETF在市场上交投活跃。在港股股息相关指数市场“中断”的情况下，交易所交易的相关ETF出现大量买盘，推高价格。港股红利ETF、港股通红利低波ETF、港股通红利低波ETF三只基金涨幅最高，尾盘罕见被拉至涨停。与此同时，三只ETF的溢价率均升至10%以上。

资金盲目买入ETF是港股股息相关ETF的重要推动力。近期市场波动较大，资金持续涌入高股息资产。除了直接购买高股息的A股上市公司外，一些基金选择通过购买股息相关ETF来投资高股息资产。因此，近期不少股息主题ETF规模持续大幅增长。部分ETF规模屡创新高，募资态度已定。

12月25日，银行股等高股息上市公司股价大幅上涨，再次坚定了资金购买股息相关ETF的信心。除了购买A股股息主题ETF外，市场上的主动基金也开始购买与港股相关的股息主题ETF。港股股息主题ETF份额开始飙升。

但不少港股股息主题ETF规模较小，市场流动性较差。例如，此前股息港股ETF日交易量不足1000万元。当资金突然涌入这种规模较小、流动性较差的ETF时，很容易造成ETF价格的大幅波动。此外，港股ETF拥有的T+0交易机制也加剧了价格波动。 12月26日，红利港股ETF全日成交量达3.36亿元，换手率超过420%。

港股红利ETF、港股通红利低波幅ETF、港股通红利低波幅ETF三只基金盘后溢价率在12月26日均超过10%。三只ETF的基金经理多家机构发布公告称，二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，溢价较大，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。如果投资者盲目投资，可能会遭受惨重损失。为保护投资者利益，三只基金于12月27日暂停交易至当日10点30分。

港股12月27日开盘，主要综合指数表现小幅波动。港股股息相关指数没有出现明显变化。加之基金管理公司频频进行溢价风险提醒，12月26日大幅上涨的港股相关股息ETF价格27日接连回调。

股息港股ETF、港股通股息低波ETF、港股通股息低波ETF三只基金跌停。银行ETF精选和港股股息低波ETF分别下跌6.42%和3.56%。港股央企红利ETF和港股通国企ETF双双下跌2%。多于。

大多数港股相关股息ETF的溢价已大幅收敛。不过，红利港股ETF和香港央企红利ETF的溢价率仍在3%以上，存在溢价下跌的风险。

高溢价 ETF 的频繁警告

今年以来，ETF规模快速扩张，越来越多的资金涌入ETF。然而，各类ETF的走势却截然不同。每当资金涌入优质ETF时，往往会导致部分ETF二级市场价格出现偏差。

数据显示，12月27日，共有28只基金发布二级市场交易价格溢价风险警示。截至12月27日末，溢价率超过4%的ETF仍有19只。

最新溢价率为S&P Consumer ETF，溢价率为21.7%；其次是标普500 ETF，溢价率为10.29%。

标普消费者ETF成立于2024年1月24日，成立以来回报率高达30.44%。该ETF于11月27日开始发布二级市场交易价格溢价风险警示，迄今已发布23条风险警示公告。

由于外汇额度限制和吸引资产配置的突出表现，部分场内QDII长期处于溢价，基金管理人不得不频繁发布二级市场交易价格溢价风险提示。

今年以来，纳斯达克科技ETF发布二级市场交易价格溢价风险公告最多。该ETF是市场上相对稀缺的覆盖美国科技股的指数基金，年内回报率超过50%。或者由于其优异的表现和产品的稀缺性，更多资金涌入该ETF，使其在一年中的大部分时间里都处于溢价状态。今年以来已发布相关风险提示公告180余条。

随着美股等海外指数持续走高，市场赚钱效应显着。与此同时，境内居民资产配置不断多元化，境外资产配置比重不断增加。由于外汇额度限制，当基金公司自有外汇额度用完时，QDII基金一般会暂停场外申购，投资者只能购买相关场内产品。这也将导致场内资金净值超过相应的场外资金。净值，推高基金溢价率。因此，不少基金频繁参与现场买入ETF，甚至无视溢价风险提示。

此外，由于跨境交易的时间差异、汇率波动等原因，QDII基金的净值和交易价格也会存在差异，从而导致基金产品出现折价或溢价。

谨防ETF溢价损害持有人利益

短期来看，部分ETF溢价过高，风险也有所增加。投资者需警惕投资风险。

场内基金的高溢价普遍难以长期维持。一旦ETF跟踪的市场表现出现波动，或者整个市场出现潜在表现较好的标的，高溢价的ETF价格很快就会回归到相关场外基金的净值，溢价也会逐渐消失。

此前，资金持续追捧海外市场产品，如亚太精选ETF、纳斯达克科技ETF等，其溢价一度超过20%。亚太精选ETF的高溢价持续时间较短。在溢价下跌阶段，ETF二级市场价格在短短几天内回落超过30%，不少高价买入的投资者被高价套牢。尽管ETF跟踪指数全年表现稳健，但高价买入ETF的投资者仍然遭受了较大损失。

纳斯达克科技ETF是今年备受市场关注的产品。二级市场价格长期处于溢价状态，今年6月创下历史新高。尽管纳斯达克科技ETF追踪的纳斯达克科技市值加权指数近期创下历史新高，但纳斯达克科技ETF的二级市场价格仍低于6月份的高点。可见，由于溢价的存在，ETF二级价格走势与指数表现偏离较大，对基金持有体验产生较大负面影响。

不少业内人士提醒，在交易所交易ETF时，需要注意溢价，尤其是跨境ETF，不鼓励短期炒作ETF。一些基金投资资深人士也建议，在大额资金配置ETF时，应考虑ETF的规模、流动性等因素，避免大额资金导致ETF二级市场价格大幅波动。券商中国记者还注意到，今年以来出现多起基金公司或基金大佬推荐的产品导致ETF价格出现较大变化的案例，值得警惕。

为保护投资者利益、提升投资者体验，基金公司和交易经纪商均有义务加大对异常交易ETF的风险提示。