年末基金排名战激烈竞争：重仓股异动频现，业绩冲刺背后的利益考量

尽管公募行业长期以来崇尚长期业绩，淡化短期排名，但从资产规模增加和巨大知名度带来的好处来看，年度关键业绩排名仍然是基金公司和基金管理人不可抗拒的因素。近期多只参与排位赛的基金独特个股大幅上涨，进一步凸显淡化年度业绩排名仍需时日。值得一提的是，证监会多年前就曾出台相关规定，禁止投资管理人对基金业绩进行排名。并进行推高尾市、打压股价等动作。

符合资格的参与者经常会看到其重仓股发生变化

年末基金排名大战激烈竞争的关键窗口期，参与重点排名的基金产品重仓变动频繁。

券商中国记者注意到，前15名主动股票型基金产品中，近期重仓变动频繁。 12月13日，排名前三的摩根士丹利数字经济混合基金第九大持仓润泽股份收盘。涨幅超过10%，该基金也是市场前10名中持有润泽科技股票最多的主动股票型基金。润泽科技上周突然开始暴涨，单周涨幅达到41%，这是该股近两年来的个位数涨幅。周涨幅最大。

从公募基金前十名之外一跃成为市场主动股票型基金第一名的华南新兴基金QDII，其业绩排名发生了巨大变化，这也源于其权重仓位的突然变化。老铺黄金单日涨幅约13%，单周涨幅达到22%，创下近三个月来最高单周涨幅。这只QDII基金一举超越众多A股基金产品，成为业绩排名最高的主动股票型基金。

排名主动股票型基金前五的工银新兴制造基金也出现重仓变化。该基金重仓普兰股份两年多来一直横盘，但在12月13日暴涨近16%后，该股一举实现了长期横盘的突破，单周涨幅达37%，创下近三年来股价单周涨幅新高。

此外，排名前十的财通繁荣精选基金第十大持股德科利，是主动股票型基金产品中的基金专用股。该股锁定的股票中有两只已进入德科力前十大股东名单。主动型股票基金均来自财通基金公司。这也造成了德科利12月13日单日股价涨幅超过14%，让争夺业绩排名的财通昌盛精选基金大为受益。

同样争夺十大基金的华夏北汇精选基金重仓的华阳赛车12月13日上涨约30%，创下该股近一年来单日最高涨幅。由于华阳赛马是华夏北方交易所基金的第九大持股，持仓贡献为5.42%，该股单日涨幅30%，对华夏北方交易所精选基金的业绩排名影响较大。

业绩排他性竞争指向独立股

重仓股票的突然变动往往发生在每年年底的重点基金排位期，而且往往具有排他性的规律。

券商中国记者发现，从今年年底到前几年年末的基金排名关键时刻，基金持股变动大多发生在排名前15名以内的产品，而股价变动的对象是经常出现在参与业绩排名的基金产品中。我有而别人没有的股票是对自己业绩排名影响较大但对竞争基金排名影响较弱的股票。

显然，在关键排他竞争的情况下，同质化重仓已经不再是基金经理最关注的核心决定因素。这使得那些寻求在重仓异常走势中获得更大排名优势的基金产品。重仓变动几乎总是发生在重仓股票上，或者即使有其他基金产品也将相关股票列为重仓，但这些基金产品目前业绩排名较低，在股票变动后无法进入市场前列价格。

以润泽科技为例，其股价单周波动41%。在参与前十产品的所有竞品基金中，摩根士丹利数字经济混合基金不仅是唯一重仓润泽科技的产品，也是持有润泽科技股份最多的产品。主动权益类产品方面，虽然长盛基金旗下的长盛核心成长基金也将润泽科技列入十大重仓名单，但长盛核心成长基金持有润泽科技的股份数量仅为其十分之一左右。摩根士丹利数字经济混合基金持有摩根士丹利数字经济混合基金股份，且由于长盛核心成长基金业绩排名未能进入前30名，润泽科技的变动将对摩根士丹利数字经济混合基金产生不利影响。处于市场前列，对于争夺主动股票型基金前三名具有巨大价值，但不足以改变长盛核心成长基金的排名格局。

此外，老铺黄金、德克利的突变以及相关基金产品助力巩固排名优势，进一步凸显了独立重仓的排他性收益，特别是同一基金多个基金产品共同持仓的现象，使得独立重仓的排他性优势进一步凸显。使得重持的变化有了更现实的利益考量。

年终绩效冲刺须按规定进行

尽管监管部门多年前就已出台规定和限制，但随着重仓变动、打压股价，交叉仓位变得越来越复杂，模糊的空间也越来越大。

券商中国记者注意到，证监会多年前就曾出台相关规定，禁止投资管理人以基金业绩排名为目的，进行推高市场、打压股价等行为。交叉持股的情况越来越多，尤其是同一类别的多个基金大量持有的独立股票。如果同一类别的多个产品增持并拉高股价，则将利好参与重点排名的同一类别的另一只基金产品。事实上，很难判断是否存在运营合规问题。

此外，打压参与重点排名的基金产品重仓通常是指当对方基金产品的业绩表现可能对基金公司某一产品的排名构成竞争压力时，以及自有基金公司的产品不参加比赛的也举行。另一只基金则大量持有。当对方基金减持并出售相关重仓时，对方基金产品的业绩将受到损害，而公司同类基金产品的排名优势将得到提升。但这种情况在年终换股阶段就会出现。也很难确定利益转移的归属并追究其责任。

与此同时，虽然公募基金行业越来越强调长期业绩和长期排名，并将基金经理薪酬考核的大部分权重导向长期业绩，但实际上，年度主动股票基金业绩冠军、第三名和亚军不仅是年终的亮点，对眼球经济、品牌流量和基金经理个人知名度也有实实在在的影响。

以2021年冠军基金经理赵毅为例。冠军基金的光环给赵毅本人以及当时农银CA的相关基金产品带来了很多实际的好处。人气大增的赵毅被相关基金公司挖角，并跳槽后，利用个人流量管理着价值数百亿的大基金。对于农银汇理基金公司来说，2018年底一度规模不足6000万元的农银汇理新能源基金，在2021年底巅峰时期实现了三年逆袭480次，资产规模达到290亿元。增长直接体现在基金公司收取的管理费上。

业内人士认为，要抑制基金公司向基金排名冲刺、年底重仓变动，一方面要引导基金公司和基金经理在短期业绩排名上的业绩冲动，同时，要引导基金持有人淡化基金年度业绩排名而更加关注基金的可持续长期业绩，并在基金重仓变化方面进一步强化公募合规操作年底。