监管发布协议转让违规减持筛查指引，上市公司股东减持将更严格

界面新闻从许多内部人士那里得知，监管机构发布了有关筛选指南的相关文件，以减少协议转让（审判）（以下称为指南文件），上市公司的股东将受到严格的限制，以减少其股东。

据了解，该指南文件可能会成为证券交易所和证券监管局的工作机制和基本标准，以筛选通过协议转让的非法股份减少线索的线索。根据筛查情况，我们将进行全面的分析，以确定是否严重怀疑非法份额减少。

筛查事项包括以下方面：转会方之间是否存在高度可疑的亲密关系；转让人是否遇到了减少股份的限制；受让人是否具有桥梁通道特征；协议转让交易的背景是否为真；基金来源的匹配是否值得怀疑；付款安排是否合理；锁定期到期后，是否立即减少持股或清除和减少持有；协议转让后，股票价格是否显着变化，等等。

该指南文件强调，协议转让不应是规避减少股份限制的工具。如果转让人是一家控制股东，实际的控制者或他的共同演员，该公司未能达到打破了问题和净股息的股息标准，或者转让人通过集中式竞标和散装交易的减少率达到了指定的上限，则表明可以提出激励份额的份额减少。

如何确定受让人是否具有桥梁通道特征？该指南文件指出，受让人应该强烈希望在中长期持有股份。

当受让人患有以下情况时，他或她应密切注意越过桥梁。首先，它具有捐赠资金的出色特征。例如，受让人经常参加协议转让，司法拍卖和其他股票交易的批量交易。其次，对于自然人，他们属于上市公司或其分支机构，董事，主管和高级管理人员或其近亲的前雇员。第三，对于私募股权基金以外的公司合法人员，存在基于空心的和平台的特征，例如建立时间较短，少量支付社会保障的员工，低注册资本或有偿资本，总资产或净资产之间的严重失配以及转让股票的规模以及没有特定的生产和运营和运营。

在锁定期限到期后是否立即减少持股或清除持股时，有必要注意诸如锁定期限到期后快速减少股份的标志，不再具有主要股东或清算率降低的状态或减少许可，这表明特伦弗里人愿意低于股份或打算持有的股份，以逃避一致的股份，并逃避了一致的股份，并持续了一致的股份，并且是他的股份，这是他的股份，并持续了这一股权。

去年年底，许多上市公司的主要股东通过协议转让将其股权转移到工业资本，私募股权基金或自然人中，这引起了市场关注。

根据不完整的统计数据，由于新的减少股份法规于12月31日截至2024年5月24日正式实施，因此在过去六个月中，有400多家上市公司披露了协议转移计划或进度公告。从6月到12月，有40多家公司的股东计划每月进行股票转让。

上市公司股票的收购通常是工业资本，私募股权基金和自然人。从最近的协议转让案件来看，受让人是更多的私募股权基金。

几位分析师指出，界面新闻是，协议转移是主要股东减少其合规性持股的重要方法，近年来市场越来越受到市场的青睐。与直接减少二级市场的持股相比，协议转移可以减少对市场的影响，其灵活的解决方案设计可以更好地满足交易双方的需求。但是，在协议转让中存在某些风险和合规性问题。

一家上市公司的副总裁说：“在过去两年中，对交易所和中东公司进行审查的协议转让股份减少批准的批准变得越来越困难。”

根据接口新闻的报道，在宣布同意在去年12月转移权益的上市公司中，私人股权机构在许多公司的股东受让人中出现在Mengtai Hi-Tech（300876.sz），Huazi Industrial（600191.sh），Aipengeng Medical（300753.sz）的股东（300876.sz）中。

具体而言，自2024年12月以来，参与上市公司转让的股份的私募股权基金包括广东北豪斯私募股权基金管理有限公司，Zhejiang Hongyue私募股权基金管理有限公司，Ltd.有限公司等

对于上市公司的主要股东，协议转让方法可以满足其资本需求并调整其股权结构，但他们还需要对可能的风险保持警惕。

上述公司的管理人员说：“一些私募股权机构在接管上市公司的股份时代表他人持有的行为。具体来说，主要股东或股东将部分股份转让给了私募基金的一部分通过一致性，而代表他人的信息仅仅使私人公开并不公开私人股东，并没有像私人公开那样透露自己的行为。股权结构的透明度，但也违反了上市公司的股东的义务。此外，这可能会导致监管机构对行事的人的身份偏离，因此不应被视为代表其他人的法律和符合统治的行为。”