特朗普提名贝森特任财政部长，市场转向贝森特交易，3-3-3政策引关注

荷兰合作银行的分析师团队在一份研究报告中写道：“贝桑特是一位成功的宏观对冲基金经理，他更愿意将美国预算赤字降至国内生产总值（GDP）的3%。他是美国下一个财政选择的消息增加了‘特朗普协议’的部分内容可能会被淡化。”

贝森特“3-3-3”政策

美国财政部长一职被视为除副总统之外的“美国内阁四大重要职位”之一。它负责就经济和财政事务向总统提供建议，并确保政府债券市场的稳定。特朗普此前曾表示，在所有财长候选人中，他更信任贝森特，认为他更有能力执行政府新政策。 “贝森特受到所有人的尊重，是全球市场上最重要的投资者和地缘政治人物。将帮助我带领美国进入新黄金时代的政治和经济战略家之一。”

上周末，贝桑特在获得提名后的首次采访中表示，他的政策重点将是兑现特朗普的减税承诺，包括将特朗普第一任期内实施的减税政策永久化。化，并取消小费、社会保障福利和加班工资税。他还表示，他将专注于推进关税政策和削减支出，同时“维持美元作为全球储备货币的地位”。

简而言之，他的政策是“3-3-3”，即到2028年将预算赤字减少到GDP的3%，通过放松管制实现GDP增长3%，石油产量增加300万桶/日等等。能量量。

具体来说，在经济增长方面，贝桑特主张通过放松管制、扩大美国能源生产、控制通胀来实现3%的实际经济增长目标。他强调，“这样做是为了让私营部门接管并取代目前臃肿的政府支出。”他补充说，拜登政府的政策方向抑制了私人投资意愿。

在控制赤字方面，贝桑特表示，他将敦促特朗普“公开表达在任期结束前将赤字降至GDP 3%的愿望”。 “特朗普没有让赤字达到GDP的6%或7%。在他的第一个任期内，联邦预算赤字平均占GDP的4%，这一任期必须将其降至3%。”他说。

在能源政策领域，贝桑特将增加原油产量作为抑制通胀预期的关键手段，主张每天增加300万桶石油或等值能源产量。

在关税政策方面，贝桑特试图淡化特朗普的贸易威胁。面对市场担忧全面关税可能引发贸易战并最终导致美国消费者价格上涨的担忧，他回应称，特朗普的关税威胁是一种谈判策略，旨在获得其他国家的让步，“关税是与贸易谈判的起点”合作伙伴。”

市场迅速转向“Bessent Trade”

基于贝桑特的首次表态以及特朗普对他的信任，市场预计特朗普2.0时代的财政政策有望采取分步实施的方式，分阶段实际落实关税政策，以缓解特朗普在2.0时期承诺的关税。竞选活动。更激进的贸易和经济政策提案对市场的影响。

资产管理巨头保德信固定收益（PGIM固定收益）联席首席投资官格雷格·彼得斯表示：“市场一直非常担心更极端候选人的出现，而贝桑特有能力和资历，被认为是“房间里的那个人”。 “市场非常喜欢他，”丰业银行首席货币策略师肖恩·奥斯本表示。 “贝桑特被认为对美国新政府的政策有潜在的缓和影响。例如，他支持渐进的关税政策。”

美元和加密货币立即扭转了上周的涨幅并在周一走低。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数结束了9月底以来的强势上涨，下跌0.6%至106.89。它创下了两周多以来的最大盘中跌幅。此前，美元是“特朗普协议”的主要受益者，上月初至上周五上涨逾7%。比特币也是“特朗普交易”的主要组成部分，继上周触及10万美元后，周一延续周末跌势，盘中跌破9.4万美元。以太坊相对强劲，上涨 3.9% 至 3,500 美元以上，但此后随比特币一起回落。区块链概念股涨跌参半。比特币主要持股 MSTR 跌幅超过 4%，TeraWulf 跌幅超过 6%，BTCDigital 跌幅超过 8%。加密数字货币交易所巨头Coinbase上涨约2.5%，Beyond Inc.上涨超过9.4%，Applied Digital上涨超过8.4%。以太坊ETFFETH上涨6.65%。

由于贝桑特的提名加剧了以色列可能在几天内与黎巴嫩真主党达成停火的消息，金价也下跌。 Factset 数据显示，自贝桑特获得提名以来，黄金现货价格下跌 3.44%，至每盎司 2,616.80 美元。贵金属机构MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels表示：“金价25日下跌约100美元，其规模和速度与11月6日美国大选后的抛售一样严重。”中东局势的潜在改善和贝桑特的任命是黄金抛售的关键因素。”

美债、美股同步上涨。标普500指数和道琼斯指数盘中双双创下历史新高，最终三大股指均收高。美债成为“贝森特协议”下的最大赢家。此前，由于美国一系列出人意料的强劲经济数据，以及特朗普获胜后，市场担心其政策会引发通货再膨胀，引发市场对美联储降息的预期降低，引发了市场对美联储降息预期的担忧。美债此前五个月的上涨变成了两个月的抛售浪潮。 25日，美国国债迎来近几个月来最强劲的交易日。 10年期美国国债收益率下跌14个基点至4.27%，为今年表现最佳之一。其他期限的美国国债收益率也出现了两位数的下跌。

一方面，这是由于市场预期贝桑特将更加遵守财政纪律，不会过度恶化美国财政赤字。贝桑特表示，现任美国财政部长耶伦过度使用国库券为政府提供资金。另一方面，贝桑特也极力缓解市场对通货再膨胀的担忧。 “特朗普总统有一些非常好的想法，但我向你保证，他最不想做的就是引发通货膨胀。我认为债券市场并不担心特朗普2.0通胀，市场将看到的是“提供更多经济增长动力的健康措施”，他在上述采访中表示，“如果将价格调整与所有特朗普总统提到的其他反通胀措施，我们将实现美联储想要的2%的通胀目标。”

瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示，至少一名内阁重要成员反对继续征收贸易税，这对市场有利。忠利投资管理公司(Generali Investment Management)研究主管文森特·柴尼奥(Vincent Chaigneau)认为，贝桑特的提名表明，特朗普可能不会“全力”推行包括关税在内的最具通胀性的政策。

它将如何影响全球市场？

市场普遍认为贝桑特的提名将支撑美股持续上涨。英国最大零售交易平台Hargreaves Lansdown基金和市场主管苏珊娜·斯特里特(Susannah Streeter)在研究中表示，特朗普选择财长进一步抬高了投资者情绪，华尔街似乎正在迎来新一轮股市上涨。 “贝森特的长期市场经验增强了投资者对新政府将推出亲商政策的信心，并提高了人们对任何关税都将具有高度针对性以及核心通胀将保持在低水平的希望。”

BMO Family Office首席投资官Carol Schleif表示，“Bessent了解许多不同的资产类别，将帮助特朗普保持对市场反应的高度敏感。”美国投资机构Fundstrat Global Advisors主管Tom Lee的研究告诉第一财经记者：“贝桑特为即将上任的特朗普内阁提供了相当大的经济和市场信誉。这强化了市场对‘特朗普看跌’即新政府的看法。”希望美国股市表现良好。”

与此同时，与此前“特朗普协议”下美股涨幅集中于特定板块不同，25日市场涨幅扩大。市场预计，在“贝森特协议”下，美股的交易广度将会增加。除了大盘股之外，美国小盘股也有望出现一波上涨。李说，贝森特表达了对特朗普经济议程的支持，这将使规模较小、面向国内的公司受益。罗素2000中小盘指数周一上涨1.47%，连续第六个交易日上涨，收盘创下历史新高，打破了2021年创下的纪录。

市场还预计贝桑特的提名将继续利好美国债券市场。荷兰合作银行的分析师团队在一份研究报告中写道：“贝桑特作为一名成功的宏观对冲基金经理，更愿意将美国预算赤字降至GDP的3%，这清楚地表明他不愿意采取过度赤字支出政策，”斯科特·斯普拉特 (Scott Spratt)，法国兴业银行企业和投资银行策略师。斯普拉特还表示：“市场认为贝桑特是‘安全选择’的观点可能会促使美国国债反弹。”他还预计贝桑特主张分阶段实施某些政策，并认为目前讨论的某些政策层面过于激进，也可能为亚洲外汇市场提供短期支撑。

不过，市场认为对于美元的长期影响仍需保持谨慎。例如，就在美元25日转低后不久，据央视新闻报道，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示将对所有从墨西哥和加拿大进入美国的产品征收25%的关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品加征10%的关税。美元指数短线快速上涨30点，突破107关口，非美货币则全线下跌。其中，美元兑墨西哥比索上涨逾2%，美元兑加元上涨1.2%。离岸人民币兑美元也下跌约0.3%，触及7.2722，创四个月新低。巴克莱银行外汇策略师Skylar Montgomery Koning表示：“贝森特的提名一度引发美元下跌，但我认为这只是快速波动后的暂时回调，而不是方向的改变。无论如何，特朗普特朗普的关税即将到来，这仍然对美元有利。”

三菱日联金融集团（MUFG）甚至提醒，市场整体对于“贝森特交易”需要更加谨慎。尽管贝桑特过去曾暗示可能会采取更加平衡的贸易关税实施方式，但市场不应过多解读这一提名，因为财政部长“并不是设计贸易关税实施策略细节的人”。 ”在特朗普政府的领导下，财政部长最终并不推动政策，只有总统才推动政策。